Traders brace for least predictable Fed meeting in years
Repeats with no changes in text
Fed funds futures show 61% chance of 50-bps rate cut
US dollar/yen pair highly sensitive to rate decision
S&P 500's recent rally leaves stocks vulnerable to smaller cut
Fed policy statement, projections due at 2 p.m. EDT (1800 GMT)
By Saqib Iqbal Ahmed and Carolina Mandl
NEW YORK, Sept 18 (Reuters) -Traders in global financial markets are facing extraordinary uncertainty as they await the U.S. Federal Reserve's expected rate cut on Wednesday, setting up markets for a burst of volatility.
Major brokerages expect the Fed to lower interest rates by 25 basis points at the end of its two-day monetary policy meeting, even as financial markets price in a good chance of policymakers starting the easing cycle with a 50-bps reduction.
Fed funds futures 0#FF:, which reflect the market's expectations for the future of monetary policy, have rallied to push the chance of a 50-basis-point rate cut to 61%, against 30% a week ago. The odds narrowed sharply after media reports revived the prospect of a more aggressive easing.
These last-minute moves have left Fed funds futures projecting a record lack of clarity about a Federal Open Market Committee decision, according to a BofA Global Research report.
"It's very rare that you have the market divided on a Fed action 24 hours before the event," George Bory, chief investment strategist for fixed income at Allspring, said.
"Usually, at this point in time, the Fed has communicated, or has led the market to expect, a very specific action," Bory said, adding that given the decision is highly uncertain, positioning is unlikely to be deep.
While Fed decisions often move markets, the relatively even divide between traders expecting 25 bps versus 50 bps makes it likely that no matter what the Fed delivers it is going to take many traders by surprise.
The Fed move is likely to be the largest surprise, relative to market pricing two days ahead of a decision, in over 15 years, according to a Deutsche Bank analysis.
"No one's quite sure ... people have landed on different estimates, guesstimates if you will, and right about half of those people are going to be wrong," said Matt Weller, head of market research at StoneX.
"So they're going to have to adjust their positions ...
One way or another, we could see pretty big moves in the market," Weller said.
RIPPLE EFFECT
Asset classes from stocks, currencies and fixed income could all log swings in the immediate aftermath of the decision, investors said.
Stock options are pricing an about 1.1% swing, in either direction, for the S&P 500 .SPX on Wednesday, according to options analytics service ORATS.
The recent rally in U.S. stocks — the S&P 500 has advanced for seven straight sessions, rising 4.2% — leaves stocks ill placed to deal with disappointment in the case of a smaller cut. The S&P 500 rose 0.03% on Tuesday, to finish just shy of the record closing high from July.
"With U.S. equities near all-time highs and likely already reflecting a deep Fed easing cycle, the risk-reward skew for much further upside looks poor," said Tara Hariharan, managing director at global macro hedge fund NWI Management.
Traders, who currently expect about 120 bps worth of cuts by year-end may also have to recalibrate their thinking if the Fed decision and Fed Chair Jerome Powell's accompanying commentary shakes their confidence in aggressive rate cuts.
"The market will have to unwind some of this pricing given the U.S. economy continues to be resilient," she said, adding that she expects the front end of the yield curve to steepen.
The Fed decision has the potential to roil foreign exchange markets as well with the dollar/yen pair seen as one of the most sensitive to the rate decision. The dollar rose nearly 1% against the yen to 141.95 on Tuesday.
While a 25 bps rate cut would likely lead to a knee-jerk reaction higher for the U.S. dollar, potentially taking USD/JPY back above the key 142.00 level, a 50-bps rate cut could take the pair back toward the psychologically significant 140 level, StoneX's Weller said.
Glen Capelo, managing director of fixed income at Mischler Financial Group, expects heightened interest rate volatility following the Fed’s decision due to the market overextending itself.
Capelo said a 25-basis-point rate cut will most likely lead to a sell-off in Treasuries, although much will also depend on the Fed’s press conference.
Michael Rosen, managing partner and chief investment officer of Angeles Investments, sees the bond market's read on the pace of monetary policy as too aggressive.
"The market is pricing in 250 bps of cuts over the next year, a magnitude that only makes sense in the face of a recession. While a recession in the next 12 months is possible, it is not likely, and short-term yields will fall less than the market expects, while long-term rates may even rise from here," Rosen said.
GRAPHIC: Waiting for Fed day https://tmsnrt.rs/3XmHfJG
Reporting by Saqib Iqbal Ahmed, Laura Matthews, Carolina Mandl and Davide Barbuscia; Editing by Megan Davies and Lisa Shumaker
අදාළ වත්කම්
නවතම පුවත්
වියාචනය: XM Group සමාගම් ක්රියාත්මක කිරීම පමණක් වන සේවා සපයන අතර වෙබ් අඩවියේ හෝ වෙබ් අඩවිය හරහා ලබා ගත හැකි අන්තර්ගතය බැලීමට සහ/හෝ භාවිත කිරීමට පුද්ගලයෙකුට ඉඩ සලසමින් අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකම වෙත ප්රවේශය ලබා දෙන අතර වෙනස් කිරීමට හෝ පුළුල් කිරීමට අදහස් නොකරයි. එවැනි ප්රවේශය සහ භාවිතය සෑම විටම (i) නියමයන් සහ කොන්දේසි, (ii) අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම් සහ (iii) සම්පූර්ණ වියාචනයට යටත් වේ. එබැවින් එවැනි අන්තර්ගතයක් සාමාන්ය තොරතුරුවලට වඩා වැඩි යමක් සපයා නොමැත. විශේෂයෙන්ම, අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ අන්තර්ගතය පෙළඹවීමක් හෝ මූල්ය වෙළඳපොළවල කිසිදු ගනුදෙනුවක් සිදු කිරීමට ඉදිරිපත් කිරීමක් නොවන බව කරුණාවෙන් සලකන්න. ඕනෑම මූල්ය වෙළඳපොළක වෙළඳාම් කිරීම ඔබේ ප්රාග්ධනයට සැලකිය යුතු අවදානමක් එක් කරයි.
අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ ප්රකාශිත සියලු කරුණු අධ්යාපනික/තොරතුරුමය අරමුණු සඳහා පමණක් අදහස් කෙරෙන අතර මූල්ය, ආයෝජන බදු හෝ වෙළඳ උපදෙස් සහ නිර්දේශයන්; හෝ අපගේ වෙළඳ මිල පිළිබඳ වාර්තාවක්; හෝ ඕනෑම මූල්ය උපකරණයක ඉදිරිපත් කිරීමක් හෝ ඒ සඳහා පෙළඹවීමක්; හෝ විශේෂ ඉල්ලීමකින් තොරව ඔබ වෙත ලබා දෙන ලද මූල්ය ප්රවර්ධනයන් ලෙස නොසැලකිය යුතුය.
ඕනෑම තෙවන පාර්ශවීය අන්තර්ගතයක් මෙන්ම XM විසින් සකසන ලද අන්තර්ගතය එනම් අදහස්, පුවත්, පර්යේෂණ, විශ්ලේෂණ, මිල ගණන් සහ වෙනත් තොරතුරු හෝ මෙම වෙබ් අඩවියේ අන්තර්ගත තෙවන පාර්ශවීය වෙබ් අඩවි සඳහා සබැඳි සාමාන්ය වෙළඳපොළ විවරණයක් ලෙස "පවතින පරිදි" සපයා ඇති අතර එහි ආයෝජන උපදෙස් ඇතුළත් නොවේ. ඕනෑම අන්තර්ගතයක් ආයෝජන පර්යේෂණයක් ලෙස අර්ථ දක්වා ඇති ප්රමාණයට, ආයෝජන පර්යේෂණයේ ස්වාධීනත්වය ප්රවර්ධනය කිරීමට නිර්මාණය කර ඇති නෛතික අවශ්යතාවලට අනුකූලව අන්තර්ගතය සකසා නොමැති බවත් එලෙස අරමුණු කර නොමැති බවත් ඔබ සලකා පිළිගත යුතු අතර එබැවින් එය අදාළ නීති සහ රෙගුලාසි යටතේ අලෙවිකරණ සන්නිවේදනයක් ලෙස සලකනු ලැබේ. ඉහත සඳහන් තොරතුරු සලකා මෙතනින් ප්රවේශ විය හැකි, ස්වාධීන නොවන ආයෝජන පර්යේෂණ සහ අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම පිළිබඳ අපගේ දැනුම්දීම ඔබ කියවා තේරුම් ගෙන ඇති බව සහතික කර ගන්න.
