NYSE seeks to end closed-end fund meeting rule, opening divide with investors: Ross Kerber
The opinions expressed here are those of the author, a columnist for Reuters.
By Ross Kerber
Aug 7 (Reuters) -Corporate annual meetings provideone of the great rituals of business reporting, a rare chance to watch executives and directors speak directly with investors.
But mutual fund shareholder meetings are much more obscure. Most top funds only stage them every few years such as when they need a bylaw tweak. Few investors bother to show up.
So initially I wasn't so excited when a colleague pointed out a rule change the New York Stock Exchange put forward to eliminate required annual meetings for closed-end funds. I changed my mind when I saw the proposal generated pushback from academics and investors who understandit as a bid to prop up underperformers.
Unlike many well-known mutual funds like Fidelity's Magellan FMAGX.N or the Vanguard 500, VOO.P closed-end funds issue a fixed number of shares that can then be bought or sold on exchanges. A funds' trading price can vary above or below its net asset value (NAV).
A recent U.S. trade group report found closed-endfunds generally trade below their NAV due to factors like investors' concerns for tax exposure. As of the end of last year traditional closed-end funds held $249 billion, compared to $33 trillion in open-end mutual funds and ETFs.
NYSE, owned by Intercontinental Exchange,ICE.N says it has the largest share of closed-end fund listings. The discounted share prices have led to challenges from activists looking to put their own directors in place to improve performance, notably the efforts of hedge fund manager Boaz Weinstein's Saba Capital Management against closed-end funds of BlackRock.BLK.N
Now the NYSE's efforts could change both sides' calculations. In a July 3 notice the NYSE proposed to include closed-end funds "among the categories of issuers that are exempt" from the requirement to hold a shareholder meeting each year. Trade group the Investment Company Institute supports the idea, calling the meeting requirement superfluous and expensive.
Yet whatcould be seen as a routine and obscure rule change proposal has Saba and others up in arms. The idea "represents a destruction ... of the very rights shareholders were told they had when they bought these funds" Saba wrote in a comment letter.
The key issue for Saba is that doing away with the regular meetings means investors would have to call a special meeting to replace directors, leaving shareholders "powerless to effect change," Saba's letter states.
Other groups including theSecurities Industry and Financial Markets Association alsosupported the rule change in a comment letter, saying the current system gives a minority investor too much power as the annual meetings "frequently have limited retail investor participation" - a polite way of saying mom-and-pop shareholders don't vote.
But that sort of activism is good for investors, said a group of academic economists, by creating opportunities to sell shares close to a fund's NAV and not at a discount.
The proposal "can be viewed as akin to a request by NYSE to grant all listed CEFs (closed-end funds)a takeover defense" that would be harmful to investors, wrote the group led by Wharton School Professor Daniel Taylor.
NYSE's proposal needs approval from the U.S. Securities and Exchange Commission, as does a similar proposal from Cboe BZX Exchange.CBOE.Z An SEC representative declined to comment.
(This column is part of the Reuters Sustainable Finance newsletter. To receive the newsletter every Wednesday you can sign up here.)
NYSE dominates closed-end fund market https://reut.rs/3WCyA5v
Reporting by Ross Kerber; Editing by David Gregorio
අදාළ වත්කම්
නවතම පුවත්
වියාචනය: XM Group සමාගම් ක්‍රියාත්මක කිරීම පමණක් වන සේවා සපයන අතර වෙබ් අඩවියේ හෝ වෙබ් අඩවිය හරහා ලබා ගත හැකි අන්තර්ගතය බැලීමට සහ/හෝ භාවිත කිරීමට පුද්ගලයෙකුට ඉඩ සලසමින් අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකම වෙත ප්‍රවේශය ලබා දෙන අතර වෙනස් කිරීමට හෝ පුළුල් කිරීමට අදහස් නොකරයි. එවැනි ප්‍රවේශය සහ භාවිතය සෑම විටම (i) නියමයන් සහ කොන්දේසි, (ii) අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම් සහ (iii) සම්පූර්ණ වියාචනයට යටත් වේ. එබැවින් එවැනි අන්තර්ගතයක් සාමාන්‍ය තොරතුරුවලට වඩා වැඩි යමක් සපයා නොමැත. විශේෂයෙන්ම, අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ අන්තර්ගතය පෙළඹවීමක් හෝ මූල්‍ය වෙළඳපොළවල කිසිදු ගනුදෙනුවක් සිදු කිරීමට ඉදිරිපත් කිරීමක් නොවන බව කරුණාවෙන් සලකන්න. ඕනෑම මූල්‍ය වෙළඳපොළක වෙළඳාම් කිරීම ඔබේ ප්‍රාග්ධනයට සැලකිය යුතු අවදානමක් එක් කරයි.
අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ ප්‍රකාශිත සියලු කරුණු අධ්‍යාපනික/තොරතුරුමය අරමුණු සඳහා පමණක් අදහස් කෙරෙන අතර මූල්‍ය, ආයෝජන බදු හෝ වෙළඳ උපදෙස් සහ නිර්දේශයන්; හෝ අපගේ වෙළඳ මිල පිළිබඳ වාර්තාවක්; හෝ ඕනෑම මූල්‍ය උපකරණයක ඉදිරිපත් කිරීමක් හෝ ඒ සඳහා පෙළඹවීමක්; හෝ විශේෂ ඉල්ලීමකින් තොරව ඔබ වෙත ලබා දෙන ලද මූල්‍ය ප්‍රවර්ධනයන් ලෙස නොසැලකිය යුතුය.
ඕනෑම තෙවන පාර්ශවීය අන්තර්ගතයක් මෙන්ම XM විසින් සකසන ලද අන්තර්ගතය එනම් අදහස්, පුවත්, පර්යේෂණ, විශ්ලේෂණ, මිල ගණන් සහ වෙනත් තොරතුරු හෝ මෙම වෙබ් අඩවියේ අන්තර්ගත තෙවන පාර්ශවීය වෙබ් අඩවි සඳහා සබැඳි සාමාන්‍ය වෙළඳපොළ විවරණයක් ලෙස "පවතින පරිදි" සපයා ඇති අතර එහි ආයෝජන උපදෙස් ඇතුළත් නොවේ. ඕනෑම අන්තර්ගතයක් ආයෝජන පර්යේෂණයක් ලෙස අර්ථ දක්වා ඇති ප්‍රමාණයට, ආයෝජන පර්යේෂණයේ ස්වාධීනත්වය ප්‍රවර්ධනය කිරීමට නිර්මාණය කර ඇති නෛතික අවශ්‍යතාවලට අනුකූලව අන්තර්ගතය සකසා නොමැති බවත් එලෙස අරමුණු කර නොමැති බවත් ඔබ සලකා පිළිගත යුතු අතර එබැවින් එය අදාළ නීති සහ රෙගුලාසි යටතේ අලෙවිකරණ සන්නිවේදනයක් ලෙස සලකනු ලැබේ. ඉහත සඳහන් තොරතුරු සලකා මෙතනින් ප්‍රවේශ විය හැකි, ස්වාධීන නොවන ආයෝජන පර්යේෂණ සහ අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම පිළිබඳ අපගේ දැනුම්දීම ඔබ කියවා තේරුම් ගෙන ඇති බව සහතික කර ගන්න.
