KKR shows it's business as usual in Japan Inc
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are her own.
By Robyn Mak
HONG KONG, Aug 9 (Reuters Breakingviews) -It has been a white-knuckle week for investors in Japan, but that has not deterred KKR KKR.N. The U.S. private equity giant is offering $3.8 billionto take IT-specialist Fuji Soft 9749.T private, roughly a year after activist 3D Investment Partners kicked off a sales process. Despite a strengthening yen and volatile stock market, the deal is a reminder that there's still value to be unearthed in Japan Inc.
Thursday's tender offer is the culmination of a more than two-year campaign waged by Singapore-based 3D, Fuji Soft's top shareholder with a roughly21% stake. The fund founded by Kanya Hasegawa scored some early wins, including a proxy battle which led to two of its nominees joining the board. Last year, the investment firm solicited take-private proposals and submitted them to the software company's board.
Those efforts have paid off. KKR is offering 8,800 yen a share - a level the stock had never previously reached before news of the proposal leaked late Wednesday. The deal values Fuji Soft's enterprise at just under 20 times forecast 2025 EBITDA, according to analyst Arun George, who publishes on SmartKarma. That's well above the median 8.2 times multiple a basket of peers including SCSK 9719.T trade at, but Fuji Soft boasts a vast real-estate portfolio that KKR sees value in.
For 3D, which has already said it will tender all its shares, it's a triumphant textbook exit. Since the start of 2022 to last Wednesday, the day before the Bank of Japan unexpectedly hiked interest rates, Fuji Soft's stock had surged 160%, outperforming the Nikkei 225 .N225. The target is also claiming credit,saying that it had started discussions with private equity funds including KKR as early as October 2022.
Yet timing the offer amid an epic global stock selloff at the start of the week -Japan's most volatile trading day since the Black Monday of 1987 - is not without risks either. Though equities are bouncing back, the Nikkei is still 10% below where it was before the BOJ's rate hike nine days ago.
Moreover, Fuji Soft's shares were trading slightly above the offer price on Friday morning, signalling the market expects a higher bid. Whether another buyer comes or not, traders seem to be betting Japan Inc's M&A wave is far from over.
Follow @mak_robyn on X
CONTEXT NEWS
U.S. private equity firm KKR will launch a tender offer for Japan's Fuji Soft, the two companies announced on Aug. 8, in a deal that values the target's equity at 558.4 billion yen ($3.8 billion).
KKR will offer 8,800 yen for each share of Fuji Soft. The company will be delisted if the tender offer is successful.
Fuji Soft's shares closed at 8,890 yen on Aug. 8.
Graphic: Fuji Soft's road to a buyout https://reut.rs/3M3iCMQ
Editing by Antony Currie and Ujjaini Dutta
අදාළ වත්කම්
නවතම පුවත්
වියාචනය: XM Group සමාගම් ක්‍රියාත්මක කිරීම පමණක් වන සේවා සපයන අතර වෙබ් අඩවියේ හෝ වෙබ් අඩවිය හරහා ලබා ගත හැකි අන්තර්ගතය බැලීමට සහ/හෝ භාවිත කිරීමට පුද්ගලයෙකුට ඉඩ සලසමින් අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකම වෙත ප්‍රවේශය ලබා දෙන අතර වෙනස් කිරීමට හෝ පුළුල් කිරීමට අදහස් නොකරයි. එවැනි ප්‍රවේශය සහ භාවිතය සෑම විටම (i) නියමයන් සහ කොන්දේසි, (ii) අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම් සහ (iii) සම්පූර්ණ වියාචනයට යටත් වේ. එබැවින් එවැනි අන්තර්ගතයක් සාමාන්‍ය තොරතුරුවලට වඩා වැඩි යමක් සපයා නොමැත. විශේෂයෙන්ම, අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ අන්තර්ගතය පෙළඹවීමක් හෝ මූල්‍ය වෙළඳපොළවල කිසිදු ගනුදෙනුවක් සිදු කිරීමට ඉදිරිපත් කිරීමක් නොවන බව කරුණාවෙන් සලකන්න. ඕනෑම මූල්‍ය වෙළඳපොළක වෙළඳාම් කිරීම ඔබේ ප්‍රාග්ධනයට සැලකිය යුතු අවදානමක් එක් කරයි.
අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ ප්‍රකාශිත සියලු කරුණු අධ්‍යාපනික/තොරතුරුමය අරමුණු සඳහා පමණක් අදහස් කෙරෙන අතර මූල්‍ය, ආයෝජන බදු හෝ වෙළඳ උපදෙස් සහ නිර්දේශයන්; හෝ අපගේ වෙළඳ මිල පිළිබඳ වාර්තාවක්; හෝ ඕනෑම මූල්‍ය උපකරණයක ඉදිරිපත් කිරීමක් හෝ ඒ සඳහා පෙළඹවීමක්; හෝ විශේෂ ඉල්ලීමකින් තොරව ඔබ වෙත ලබා දෙන ලද මූල්‍ය ප්‍රවර්ධනයන් ලෙස නොසැලකිය යුතුය.
ඕනෑම තෙවන පාර්ශවීය අන්තර්ගතයක් මෙන්ම XM විසින් සකසන ලද අන්තර්ගතය එනම් අදහස්, පුවත්, පර්යේෂණ, විශ්ලේෂණ, මිල ගණන් සහ වෙනත් තොරතුරු හෝ මෙම වෙබ් අඩවියේ අන්තර්ගත තෙවන පාර්ශවීය වෙබ් අඩවි සඳහා සබැඳි සාමාන්‍ය වෙළඳපොළ විවරණයක් ලෙස "පවතින පරිදි" සපයා ඇති අතර එහි ආයෝජන උපදෙස් ඇතුළත් නොවේ. ඕනෑම අන්තර්ගතයක් ආයෝජන පර්යේෂණයක් ලෙස අර්ථ දක්වා ඇති ප්‍රමාණයට, ආයෝජන පර්යේෂණයේ ස්වාධීනත්වය ප්‍රවර්ධනය කිරීමට නිර්මාණය කර ඇති නෛතික අවශ්‍යතාවලට අනුකූලව අන්තර්ගතය සකසා නොමැති බවත් එලෙස අරමුණු කර නොමැති බවත් ඔබ සලකා පිළිගත යුතු අතර එබැවින් එය අදාළ නීති සහ රෙගුලාසි යටතේ අලෙවිකරණ සන්නිවේදනයක් ලෙස සලකනු ලැබේ. ඉහත සඳහන් තොරතුරු සලකා මෙතනින් ප්‍රවේශ විය හැකි, ස්වාධීන නොවන ආයෝජන පර්යේෂණ සහ අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම පිළිබඳ අපගේ දැනුම්දීම ඔබ කියවා තේරුම් ගෙන ඇති බව සහතික කර ගන්න.
