End of tax loophole risks dimming Shein's IPO appeal, investors say
By Helen Reid
LONDON, July 26 (Reuters) -Moves by authorities in the European Union and elsewhere to end tax breaks for low-value parcels threaten Shein's profitability and risk denting the fast fashion retailer's long-term attractiveness ahead of its planned stock market debut, investors who focus on the sector said.
Shein, which sells $5 tops and $10 dresses online, confidentially filed early in June for a potentially blockbuster initial public offering (IPO) in London, Reuters revealed last month.
The fast-growing, China-founded group's ability to convince investors of the soundness of its business case will determine whether it is able to match the $66 billion valuation it achieved in a fundraising round last year.
Critics of Shein, including some lawmakers in the United States and Britain,argue it uses customs duty exemptions on low-value packages to undercut rivals on price and avoid customs inspections.
The European Union is discussing abolishing the duty-free limit, currently set at 150 euros, as part of a customs reform proposed in May 2023. Above that threshold, an import duty of 17% is applied to sports trainers, for example, and of 12% to T-shirts.
"In my eyes, this is the biggest uncertainty facing this IPO at the moment," said Adil Shah, portfolio manager at Delphi Funds, part of Storebrand in Oslo, which holds shares in retailer H&M HMb.ST. Shah plansto assess the investment case for Shein once the company provides more information.
In response to Reuters' questions about investors' concerns, Shein said its success comes not from the tax exemptions but from its "on-demand business model", which it says reduces waste and its stock of unsold products.
Shein offers a far wider selection than rivals, thanks to thousands of largely China-based suppliers which take small orders and scale up based on demand.
"We look forward to working with policy makers and industry peers to review current frameworks," Shein told Reuters with regards to the moves by several countries to close tax loopholes.
VALUATION QUESTION
The growing debateon ending tax breaks for low-value parcels is creating regulatory uncertainty ahead of Shein's IPO.
South Africa's tax authority plans to increase duties on imported parcels of clothing worth less than 500 rand ($27.40).Low-value parcels, currently charged about 20% import duty and with no value added tax, would now be subject to a 45% duty, plus VAT of 15%.
Brazil's President Luiz Inacio Lula da Silva signed into law a 20% tax on international purchases of up to $50 last month.
In the United States and Britain, some retailersand politicians are pushing to end tax breaks on parcels worth less than $800 or 135 pounds ($173.76) respectively, althoughthere is no imminent move by authorities to do so.
Changes to import duty regimesmay force Shein to either increase prices, making its offering less competitive, or cut its thin profit margin. Neither option would be favourable for the company, said Jon Hudson, portfolio manager at Premier Miton in London, which invests in ABF, the owner of fast-fashion retailer Primark.
Companies' valuations are directly linked to expectations for their future growth and profitability.
Shein has not reported any financial figures, but analysts at Bernstein in April estimated its net profit more than doubled last year to $2 billion from $700 million, giving it a profit margin of 4.4% of sales.
"As long as these loopholes exist, the uncertainty will be an overhang for the stock - the market will always be a bit concerned that that tax advantage is going to be cut," said Hudson.
($1 = 18.2468 rand)
($1 = 0.7769 pounds)
Reporting by Helen Reid, additional reporting by Kane Wu, editing by Lisa Jucca
අදාළ වත්කම්
නවතම පුවත්
වියාචනය: XM Group සමාගම් ක්‍රියාත්මක කිරීම පමණක් වන සේවා සපයන අතර වෙබ් අඩවියේ හෝ වෙබ් අඩවිය හරහා ලබා ගත හැකි අන්තර්ගතය බැලීමට සහ/හෝ භාවිත කිරීමට පුද්ගලයෙකුට ඉඩ සලසමින් අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකම වෙත ප්‍රවේශය ලබා දෙන අතර වෙනස් කිරීමට හෝ පුළුල් කිරීමට අදහස් නොකරයි. එවැනි ප්‍රවේශය සහ භාවිතය සෑම විටම (i) නියමයන් සහ කොන්දේසි, (ii) අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම් සහ (iii) සම්පූර්ණ වියාචනයට යටත් වේ. එබැවින් එවැනි අන්තර්ගතයක් සාමාන්‍ය තොරතුරුවලට වඩා වැඩි යමක් සපයා නොමැත. විශේෂයෙන්ම, අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ අන්තර්ගතය පෙළඹවීමක් හෝ මූල්‍ය වෙළඳපොළවල කිසිදු ගනුදෙනුවක් සිදු කිරීමට ඉදිරිපත් කිරීමක් නොවන බව කරුණාවෙන් සලකන්න. ඕනෑම මූල්‍ය වෙළඳපොළක වෙළඳාම් කිරීම ඔබේ ප්‍රාග්ධනයට සැලකිය යුතු අවදානමක් එක් කරයි.
අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ ප්‍රකාශිත සියලු කරුණු අධ්‍යාපනික/තොරතුරුමය අරමුණු සඳහා පමණක් අදහස් කෙරෙන අතර මූල්‍ය, ආයෝජන බදු හෝ වෙළඳ උපදෙස් සහ නිර්දේශයන්; හෝ අපගේ වෙළඳ මිල පිළිබඳ වාර්තාවක්; හෝ ඕනෑම මූල්‍ය උපකරණයක ඉදිරිපත් කිරීමක් හෝ ඒ සඳහා පෙළඹවීමක්; හෝ විශේෂ ඉල්ලීමකින් තොරව ඔබ වෙත ලබා දෙන ලද මූල්‍ය ප්‍රවර්ධනයන් ලෙස නොසැලකිය යුතුය.
ඕනෑම තෙවන පාර්ශවීය අන්තර්ගතයක් මෙන්ම XM විසින් සකසන ලද අන්තර්ගතය එනම් අදහස්, පුවත්, පර්යේෂණ, විශ්ලේෂණ, මිල ගණන් සහ වෙනත් තොරතුරු හෝ මෙම වෙබ් අඩවියේ අන්තර්ගත තෙවන පාර්ශවීය වෙබ් අඩවි සඳහා සබැඳි සාමාන්‍ය වෙළඳපොළ විවරණයක් ලෙස "පවතින පරිදි" සපයා ඇති අතර එහි ආයෝජන උපදෙස් ඇතුළත් නොවේ. ඕනෑම අන්තර්ගතයක් ආයෝජන පර්යේෂණයක් ලෙස අර්ථ දක්වා ඇති ප්‍රමාණයට, ආයෝජන පර්යේෂණයේ ස්වාධීනත්වය ප්‍රවර්ධනය කිරීමට නිර්මාණය කර ඇති නෛතික අවශ්‍යතාවලට අනුකූලව අන්තර්ගතය සකසා නොමැති බවත් එලෙස අරමුණු කර නොමැති බවත් ඔබ සලකා පිළිගත යුතු අතර එබැවින් එය අදාළ නීති සහ රෙගුලාසි යටතේ අලෙවිකරණ සන්නිවේදනයක් ලෙස සලකනු ලැබේ. ඉහත සඳහන් තොරතුරු සලකා මෙතනින් ප්‍රවේශ විය හැකි, ස්වාධීන නොවන ආයෝජන පර්යේෂණ සහ අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම පිළිබඳ අපගේ දැනුම්දීම ඔබ කියවා තේරුම් ගෙන ඇති බව සහතික කර ගන්න.
