CVS surgery would provide little if any relief
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Robert Cyran
NEW YORK, Oct 1 (Reuters Breakingviews) -It’s easier to diagnose what ails CVS Health CVS.N than it is to prescribe a cure. Multiple profit warnings from the $78 billion healthcare conglomerate have raised doubts about its strategy. It may now be considering a breakup, but such radical surgery probably would bring little if any relief.
The company’s flagship drugstore chain is one painful problem. Insurance providers have been squeezing pharmacists as online marketplaces such as Amazon.com AMZN.O, mail-order rivals and big retailers including Walmart WMT.N muscle into the business. This competition is a big reason why CVS has generated a dismal 2% total shareholder return, including reinvested dividends, since 2015. It’s only slightly comforting that peer Rite Aid went bankrupt and Walgreen Boots Alliance WBA.O shareholders lost 80% of their investment over the same 10-year span.
CVS avoided an equally disastrous fate by diversifying. It paid $70 billion for insurer Aetna in 2018, following up with the $11 billion acquisition of primary care provider Oak Street and an $8 billion deal for Signify Health, which tends to patients at home. The M&A binge has been of dubious value, however. The combined purchase prices exceed the company’s current market capitalization, and it is now larded with $50 billion of net debt, twice as much as before the acquisitions, at nearly 5 times expected 2025 EBITDA, according to estimates gathered by LSEG.
Moreover, the latest struggles at CVS have centered around insurance. Boss Karen Lynch expanded the Medicare Advantage business, under which private insurers are paid by the U.S. government to manage healthcare benefits for retirees, at just the wrong time. Customers started using it more than expected while federal officials cracked down on reimbursements.
Carving up the company is now under consideration as part of a possible strategic shakeup, according to Reuters, amid pressure from at least one investor, per the Wall Street Journal. Its insurance business and ancillary services would generate $10 billion of adjusted operating profit this year, assuming second-half results match the first half. Rival Cigna CI.N trades at 10 times, implying Aetna-plus would be worth $100 billion.
Double the retail arm’s $2.4 billion of operating profit through June and put it on the same 9 times multiple commanded by Walgreens, and it would be worth nearly $45 billion. Together, the implied uplift for the enterprise would only be about 10%, including debt, which hardly justifies the risky operation. A better prescription for Lynch would be to stop doing overpriced deals and instead find ways to nurse the wounded units back to health.
Follow @rob_cyran on X
CONTEXT NEWS
CVS Health is exploring strategic options including breaking up the company by separating its pharmacy and insurance units, Reuters reported on Sept. 30, citing unnamed sources.
Hedge fund Glenview Capital has built a 1% stake in the company, according to an article published on the same day by the Wall Street Journal.
CVS shares have gone nowhere for a decade https://reut.rs/3Y54DNq
Editing by Jeffrey Goldfarb and Pranav Kiran
අදාළ වත්කම්
නවතම පුවත්
වියාචනය: XM Group සමාගම් ක්‍රියාත්මක කිරීම පමණක් වන සේවා සපයන අතර වෙබ් අඩවියේ හෝ වෙබ් අඩවිය හරහා ලබා ගත හැකි අන්තර්ගතය බැලීමට සහ/හෝ භාවිත කිරීමට පුද්ගලයෙකුට ඉඩ සලසමින් අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකම වෙත ප්‍රවේශය ලබා දෙන අතර වෙනස් කිරීමට හෝ පුළුල් කිරීමට අදහස් නොකරයි. එවැනි ප්‍රවේශය සහ භාවිතය සෑම විටම (i) නියමයන් සහ කොන්දේසි, (ii) අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම් සහ (iii) සම්පූර්ණ වියාචනයට යටත් වේ. එබැවින් එවැනි අන්තර්ගතයක් සාමාන්‍ය තොරතුරුවලට වඩා වැඩි යමක් සපයා නොමැත. විශේෂයෙන්ම, අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ අන්තර්ගතය පෙළඹවීමක් හෝ මූල්‍ය වෙළඳපොළවල කිසිදු ගනුදෙනුවක් සිදු කිරීමට ඉදිරිපත් කිරීමක් නොවන බව කරුණාවෙන් සලකන්න. ඕනෑම මූල්‍ය වෙළඳපොළක වෙළඳාම් කිරීම ඔබේ ප්‍රාග්ධනයට සැලකිය යුතු අවදානමක් එක් කරයි.
අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ ප්‍රකාශිත සියලු කරුණු අධ්‍යාපනික/තොරතුරුමය අරමුණු සඳහා පමණක් අදහස් කෙරෙන අතර මූල්‍ය, ආයෝජන බදු හෝ වෙළඳ උපදෙස් සහ නිර්දේශයන්; හෝ අපගේ වෙළඳ මිල පිළිබඳ වාර්තාවක්; හෝ ඕනෑම මූල්‍ය උපකරණයක ඉදිරිපත් කිරීමක් හෝ ඒ සඳහා පෙළඹවීමක්; හෝ විශේෂ ඉල්ලීමකින් තොරව ඔබ වෙත ලබා දෙන ලද මූල්‍ය ප්‍රවර්ධනයන් ලෙස නොසැලකිය යුතුය.
ඕනෑම තෙවන පාර්ශවීය අන්තර්ගතයක් මෙන්ම XM විසින් සකසන ලද අන්තර්ගතය එනම් අදහස්, පුවත්, පර්යේෂණ, විශ්ලේෂණ, මිල ගණන් සහ වෙනත් තොරතුරු හෝ මෙම වෙබ් අඩවියේ අන්තර්ගත තෙවන පාර්ශවීය වෙබ් අඩවි සඳහා සබැඳි සාමාන්‍ය වෙළඳපොළ විවරණයක් ලෙස "පවතින පරිදි" සපයා ඇති අතර එහි ආයෝජන උපදෙස් ඇතුළත් නොවේ. ඕනෑම අන්තර්ගතයක් ආයෝජන පර්යේෂණයක් ලෙස අර්ථ දක්වා ඇති ප්‍රමාණයට, ආයෝජන පර්යේෂණයේ ස්වාධීනත්වය ප්‍රවර්ධනය කිරීමට නිර්මාණය කර ඇති නෛතික අවශ්‍යතාවලට අනුකූලව අන්තර්ගතය සකසා නොමැති බවත් එලෙස අරමුණු කර නොමැති බවත් ඔබ සලකා පිළිගත යුතු අතර එබැවින් එය අදාළ නීති සහ රෙගුලාසි යටතේ අලෙවිකරණ සන්නිවේදනයක් ලෙස සලකනු ලැබේ. ඉහත සඳහන් තොරතුරු සලකා මෙතනින් ප්‍රවේශ විය හැකි, ස්වාධීන නොවන ආයෝජන පර්යේෂණ සහ අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම පිළිබඳ අපගේ දැනුම්දීම ඔබ කියවා තේරුම් ගෙන ඇති බව සහතික කර ගන්න.
