Commerzbank deal could lift UniCredit's junior debt ratings, Moody's says
Moody's confirms UniCredit ratings with stable outlook
Would consider hiking standalone rating in Commerzbank deal
That would lead to higher rating on junior types of debt
Long-term senior unsecured rating cannot rise
Adds rating action on UniCredit's German unit in paragraphs 12-14; reference to operational risks in paragraph 10
MILAN, Oct 2 (Reuters) -UniCredit's CRDI.MI acquisition of Commerzbank CBKG.DE could prompt Moody's to consider raising its rating on the Italian bank's riskier debt, the credit rating agency said on Wednesday.
Moody's affirmed UniCredit's long-term senior unsecured debt rating at 'Baa1' - two notches above Italy's 'Baa3' rating and already as high as it can go under Moody's methodology.
But the agency added it would look at whether the bank's standalone assessment of 'baa3', currently aligned with Italy's rating, would merit an upgrade to 'baa2' in the event of a deal.
An upgrade to UniCredit's standalone assessment would lead to an improvement in the ratings Moody's assigns to debt riskier than senior unsecured borrowings at the bank - potentially reducing its funding costs.
That comprises senior non-preferred debt, other subordinated debts and the riskiest type, Additional Tier 1 bonds (AT1), which are a hybrid funding tool in between debt and equity.
At UniCredit, senior unsecured debt accounts for 37% of the total, with subordinated debt representing another 10% and AT1 bonds 4%.
UniCredit has built a near 21% stake in Commerzbank, pending supervisory approval, and says it is keen to explore a full takeover.
The move has irked Germany's establishment and Commerzbank has said its strategy is based on independence. An acquisition would be Europe's first major cross-border banking deal since the global financial crisis.
Any upgrade "would depend upon the combined group's degree of international diversification, exposure to Italian sovereign risk, and its post-acquisition capitalization, asset risk, funding and liquidity," Moody's said.
It will also hinge on "the bank's ability to contain the execution and operational risks that may arise from a large-scale cross-border acquisition."
Italy's weak credit standing has traditionally posed a challenge to Italian banks' international expansion plans.
For Moody's, UniCredit's long-term senior unsecured debt rating can be at most two notches above Italy's rating, a level it has already reached.
Were the Commerzbank acquisition to drive an upgrade of UniCredit's baseline credit assessment, Moody's said it could raise instead the long-term senior unsecured rating of UniCredit's German business.
For this reason, Moody's on Wednesday improved to 'positive' the outlook on UniCredit Bank GmbH's 'A2' long-term ratings. That is the same level as Commerzbank's, whose ratings Moody's affirmed on Wednesday.
In the event of a deal, a stronger footprint in triple-A rated Germany, more diversified funding channels, and a lower direct exposures to Rome's debt would "loosen the intrinsic links and correlation" between UniCredit's and Italy's ratings.
"We would expect UniCredit's currently very strong capitalization to be diluted in the event of an acquisition of Commerzbank, but to remain sound and at least consistent with management's stated target range for a minimum CET1 of 12.5%-13%," Moody's said, referring to a key gauge of capital.
"While any acquisition would likely reduce profitability in the short-term given restructuring and other costs, it would in the medium-term enable higher returns through cost synergies in Germany and deliver a stronger combined franchise," it added.
Reporting by Valentina Za; Editing by Mark Potter and Jane Merriman
අදාළ වත්කම්
නවතම පුවත්
වියාචනය: XM Group සමාගම් ක්‍රියාත්මක කිරීම පමණක් වන සේවා සපයන අතර වෙබ් අඩවියේ හෝ වෙබ් අඩවිය හරහා ලබා ගත හැකි අන්තර්ගතය බැලීමට සහ/හෝ භාවිත කිරීමට පුද්ගලයෙකුට ඉඩ සලසමින් අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකම වෙත ප්‍රවේශය ලබා දෙන අතර වෙනස් කිරීමට හෝ පුළුල් කිරීමට අදහස් නොකරයි. එවැනි ප්‍රවේශය සහ භාවිතය සෑම විටම (i) නියමයන් සහ කොන්දේසි, (ii) අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම් සහ (iii) සම්පූර්ණ වියාචනයට යටත් වේ. එබැවින් එවැනි අන්තර්ගතයක් සාමාන්‍ය තොරතුරුවලට වඩා වැඩි යමක් සපයා නොමැත. විශේෂයෙන්ම, අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ අන්තර්ගතය පෙළඹවීමක් හෝ මූල්‍ය වෙළඳපොළවල කිසිදු ගනුදෙනුවක් සිදු කිරීමට ඉදිරිපත් කිරීමක් නොවන බව කරුණාවෙන් සලකන්න. ඕනෑම මූල්‍ය වෙළඳපොළක වෙළඳාම් කිරීම ඔබේ ප්‍රාග්ධනයට සැලකිය යුතු අවදානමක් එක් කරයි.
අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ ප්‍රකාශිත සියලු කරුණු අධ්‍යාපනික/තොරතුරුමය අරමුණු සඳහා පමණක් අදහස් කෙරෙන අතර මූල්‍ය, ආයෝජන බදු හෝ වෙළඳ උපදෙස් සහ නිර්දේශයන්; හෝ අපගේ වෙළඳ මිල පිළිබඳ වාර්තාවක්; හෝ ඕනෑම මූල්‍ය උපකරණයක ඉදිරිපත් කිරීමක් හෝ ඒ සඳහා පෙළඹවීමක්; හෝ විශේෂ ඉල්ලීමකින් තොරව ඔබ වෙත ලබා දෙන ලද මූල්‍ය ප්‍රවර්ධනයන් ලෙස නොසැලකිය යුතුය.
ඕනෑම තෙවන පාර්ශවීය අන්තර්ගතයක් මෙන්ම XM විසින් සකසන ලද අන්තර්ගතය එනම් අදහස්, පුවත්, පර්යේෂණ, විශ්ලේෂණ, මිල ගණන් සහ වෙනත් තොරතුරු හෝ මෙම වෙබ් අඩවියේ අන්තර්ගත තෙවන පාර්ශවීය වෙබ් අඩවි සඳහා සබැඳි සාමාන්‍ය වෙළඳපොළ විවරණයක් ලෙස "පවතින පරිදි" සපයා ඇති අතර එහි ආයෝජන උපදෙස් ඇතුළත් නොවේ. ඕනෑම අන්තර්ගතයක් ආයෝජන පර්යේෂණයක් ලෙස අර්ථ දක්වා ඇති ප්‍රමාණයට, ආයෝජන පර්යේෂණයේ ස්වාධීනත්වය ප්‍රවර්ධනය කිරීමට නිර්මාණය කර ඇති නෛතික අවශ්‍යතාවලට අනුකූලව අන්තර්ගතය සකසා නොමැති බවත් එලෙස අරමුණු කර නොමැති බවත් ඔබ සලකා පිළිගත යුතු අතර එබැවින් එය අදාළ නීති සහ රෙගුලාසි යටතේ අලෙවිකරණ සන්නිවේදනයක් ලෙස සලකනු ලැබේ. ඉහත සඳහන් තොරතුරු සලකා මෙතනින් ප්‍රවේශ විය හැකි, ස්වාධීන නොවන ආයෝජන පර්යේෂණ සහ අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම පිළිබඳ අපගේ දැනුම්දීම ඔබ කියවා තේරුම් ගෙන ඇති බව සහතික කර ගන්න.
