Burberry buyer would need steel-plated trench coat
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are her own.
By Yawen Chen
LONDON, Nov 6 (Reuters Breakingviews) -As one of the few global luxury groups without a controlling family shareholder, it’s little surprise that Britain’s 3-billion-pound ($3.9 billion) Burberry BRBY.L is perennially the subject of takeover talk. A sliding share price and CEO change this year adds to the M&A case. Would-be buyers, however, will require deep pockets and buckets of patience.
Shares in the trench coat maker rose 5% on Monday after an independent luxury-news website reported that Italy’s Moncler MONC.MI was eyeing a bid, citing unnamed industry sources. The purveyor of posh puffer jackets, which is backed by French behemoth LVMH LVMH.PA, said it would not comment on “unsubstantiated rumours”. By Tuesday, Burberry shares had lost all the previous day’s gains.
One problem for possible suitors like Moncler, LVMH, Coach owner Tapestry TPR.N or Switzerland’s Richemont CFR.S is the target’s sliding operating profit, which implies a poor return on invested capital. Assume that any buyer paid a 30% equity premium. The overall outlay, including debt, would be 5 billion pounds. In return, the new owner would get Burberry’s forecast operating profit of 262 million pounds after three years, using Visible Alpha consensus data.
If the buyer could also slash a quarter of the UK group’s sales and distribution costs, which is the standard for industry M&A according to one analyst, the cost savings would be 282 million pounds. Added to the operating profit, and taxed at 28%, the overall reward would be 391 million pounds in the financial year ending in March 2028, implying an 8% return. The industry’s weighted average cost of capital is more like 9.5%, Barclays analysts reckon.
Those calculations assume that new CEO Joshua Schulman can live up to analysts’ expectations, which is hardly a given since brokers have continually had to slash their forecasts over the past year. The former Michael Kors and Coach executive faces the Herculean task of turning around a once aspirational brand that is now increasingly associated with knockdown prices. The company has two sorts of stores: around 400 flagship sites selling products like 2,000-pound trench coats at full value, and over 50 outlets that traditionally hawk older designs at a discount. The latter type, which appeal to the mass market and account for 30% of sales according to HSBC estimates, bring in extra revenue but arguably dilute the brand’s exclusivity over time.
Any new owner may therefore have to invest in marketing and new designs to regain some cachet. That’s risky and time consuming, especially in a sector downturn. Based on analysts’ current operating profit forecasts, using Visible Alpha data, the return on investment would only surpass Burberry’s 9.5% cost of capital in 2030, assuming the same 282 million pounds of M&A cost savings. In other words, there’s an argument to be made for buying Burberry, but the payback would take a long time.
Follow @ywchen1 on X
CONTEXT NEWS
Fashion website Miss Tweed reported on Nov. 3 that Italy’s Moncler was considering a bid for Burberry, citing unnamed sources.
Moncler, known for its puffer jackets, said it would not comment on “unsubstantiated rumours” of a possible deal between the two luxury brands. Burberry told Reuters it does not comment on speculation.
Burberry shares closed 4.8% higher on Nov. 4, but slipped back subsequently. As of 0849 GMT on Nov. 6, they traded 2.7% above the Nov. 1 closing level.
Graphic: Burberry’s plummeting share price https://reut.rs/3CfgeBa
Graphic: Analysts slash Burberry operating profit forecasts https://reut.rs/3Au11LY
Editing by Liam Proud and Oliver Taslic
අදාළ වත්කම්
නවතම පුවත්
වියාචනය: XM Group සමාගම් ක්‍රියාත්මක කිරීම පමණක් වන සේවා සපයන අතර වෙබ් අඩවියේ හෝ වෙබ් අඩවිය හරහා ලබා ගත හැකි අන්තර්ගතය බැලීමට සහ/හෝ භාවිත කිරීමට පුද්ගලයෙකුට ඉඩ සලසමින් අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකම වෙත ප්‍රවේශය ලබා දෙන අතර වෙනස් කිරීමට හෝ පුළුල් කිරීමට අදහස් නොකරයි. එවැනි ප්‍රවේශය සහ භාවිතය සෑම විටම (i) නියමයන් සහ කොන්දේසි, (ii) අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම් සහ (iii) සම්පූර්ණ වියාචනයට යටත් වේ. එබැවින් එවැනි අන්තර්ගතයක් සාමාන්‍ය තොරතුරුවලට වඩා වැඩි යමක් සපයා නොමැත. විශේෂයෙන්ම, අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ අන්තර්ගතය පෙළඹවීමක් හෝ මූල්‍ය වෙළඳපොළවල කිසිදු ගනුදෙනුවක් සිදු කිරීමට ඉදිරිපත් කිරීමක් නොවන බව කරුණාවෙන් සලකන්න. ඕනෑම මූල්‍ය වෙළඳපොළක වෙළඳාම් කිරීම ඔබේ ප්‍රාග්ධනයට සැලකිය යුතු අවදානමක් එක් කරයි.
අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ ප්‍රකාශිත සියලු කරුණු අධ්‍යාපනික/තොරතුරුමය අරමුණු සඳහා පමණක් අදහස් කෙරෙන අතර මූල්‍ය, ආයෝජන බදු හෝ වෙළඳ උපදෙස් සහ නිර්දේශයන්; හෝ අපගේ වෙළඳ මිල පිළිබඳ වාර්තාවක්; හෝ ඕනෑම මූල්‍ය උපකරණයක ඉදිරිපත් කිරීමක් හෝ ඒ සඳහා පෙළඹවීමක්; හෝ විශේෂ ඉල්ලීමකින් තොරව ඔබ වෙත ලබා දෙන ලද මූල්‍ය ප්‍රවර්ධනයන් ලෙස නොසැලකිය යුතුය.
ඕනෑම තෙවන පාර්ශවීය අන්තර්ගතයක් මෙන්ම XM විසින් සකසන ලද අන්තර්ගතය එනම් අදහස්, පුවත්, පර්යේෂණ, විශ්ලේෂණ, මිල ගණන් සහ වෙනත් තොරතුරු හෝ මෙම වෙබ් අඩවියේ අන්තර්ගත තෙවන පාර්ශවීය වෙබ් අඩවි සඳහා සබැඳි සාමාන්‍ය වෙළඳපොළ විවරණයක් ලෙස "පවතින පරිදි" සපයා ඇති අතර එහි ආයෝජන උපදෙස් ඇතුළත් නොවේ. ඕනෑම අන්තර්ගතයක් ආයෝජන පර්යේෂණයක් ලෙස අර්ථ දක්වා ඇති ප්‍රමාණයට, ආයෝජන පර්යේෂණයේ ස්වාධීනත්වය ප්‍රවර්ධනය කිරීමට නිර්මාණය කර ඇති නෛතික අවශ්‍යතාවලට අනුකූලව අන්තර්ගතය සකසා නොමැති බවත් එලෙස අරමුණු කර නොමැති බවත් ඔබ සලකා පිළිගත යුතු අතර එබැවින් එය අදාළ නීති සහ රෙගුලාසි යටතේ අලෙවිකරණ සන්නිවේදනයක් ලෙස සලකනු ලැබේ. ඉහත සඳහන් තොරතුරු සලකා මෙතනින් ප්‍රවේශ විය හැකි, ස්වාධීන නොවන ආයෝජන පර්යේෂණ සහ අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම පිළිබඳ අපගේ දැනුම්දීම ඔබ කියවා තේරුම් ගෙන ඇති බව සහතික කර ගන්න.
