Big oil's big payouts under strain as energy prices fall
Oil majors paid shareholders $272 bln last year
Lower oil prices, refining margins to curb profits
Some companies to borrow, others to cut payouts, analysts say
By Ron Bousso
LONDON, Oct 1 (Reuters) -Major energy companies are set to borrow billions to maintain shareholder payouts or cut the rate of share repurchases in the face of a drop in oil prices after more than two years of bumper profits, analysts said.
The majors have for decades attracted investors by promising steady payouts even as the transition to lower carbon energy has cast doubt over the industry's long-term prospects.
BP BP.L, Chevron CVX.N, Exxon Mobil XOM.N, Shell SHEL.L and France's TotalEnergies TTEF.PA have paid investors more than $272 billion in dividends and share repurchases since the start of 2022.
Energy prices surged after Russia invaded Ukraine in February 2022 and as the global economy emerged from the pandemic, generating record profits for the energy industry.
The payout has since been almost double the rate over the previous 10 quarters, Reuters calculations found.
But a drop in benchmark crude oil prices LCOc1 to below $70 a barrel last month, their lowest since late 2021, coupled with a sharp decline in profits for refining oil into fuels, is set to cut earnings in the coming quarters.
LOST YEAR?
Several banks have in recent weeks cut oil price forecasts in response to a weak demand outlook and trimmed profits forecasts for the sector.
"With moderating oil prices and weak refining margins, 2025 could be seen as a lost year for the sector," RBC Capital Markets analyst Biraj Borkhataria said.
Exxon, Chevron, Shell and TotalEnergies are expected to hold share repurchases flat throughout next year, and Borkhataria said they may resort to borrowing money to cover shortfalls when interest rates are still high.
He said to maintain buybacks at their 2024 levels next year, based on RBC's oil price forecast, Chevron would need to borrow next year $8.6 billion, Exxon $5.1 billion, TotalEnergies $5.6 billion, Shell $3.8 billion and BP $3.1 billion.
BP, which has higher debt than its rivals, is however likely to slow the pace of buybacks, while returns from Italian energy company Eni ENI.MI will depend on the scale of its asset sales, Borkhataria added.
"The difference in your ability to maintain the distributions is how strong your balance sheet is today, and how willing are you to re-lever in order to maintain distributions," Borkhataria said.
UBS analyst Joshua Stone expects BP to cut its rate of buybacks to $4 billion in 2025 from $7 billion this year, based on an average crude price of $75 a barrel. Shell would reduce the rate of buybacks by $1.5 billion to $12.5 billion while TotalEnergies should be able to maintain its rate of $8 billion, Stone added.
"The reality is that buybacks should slow more materially if prices fall below $70 a barrel," Stone said.
TOUGH CHOICES
In its second quarter results in August, BP said that in current market conditions it planned to buy back at least $14 billion through 2025 as part of its commitment to return 80% of surplus cash to shareholders.
With a net debt of $22.6 billion at the end of June and a market capitalisation of $85 billion, BP has the highest debt ratio among the oil majors, according to LSEG data.
A BP spokesperson said its returns guidance remains unchanged and that it maintains a disciplined financial frame.
Chevron, Exxon, Shell and TotalEnergies had no immediate comment when asked about their planned shareholder returns.
Some have already tapped into cash reserves to stick to their return promises. Chevron, for example, paid $6 billion to investors in the second quarter of the year, when its net earnings reached $4.4 billion while its debt rose by around $2.5 billion from the previous quarter.
Morgan Stanley analysts in late August lowered their earnings forecast for the sector saying "share buybacks are maxed out for now".
Investment bank Jefferies lowered its oil price assumption for the remainder of 2024 and 2025 and said it expects the sector's earnings to decrease by around 22% in the third quarter compared to the previous three months.
Companies will try to maintain returns by cutting spending, primarily on investments in low carbon energy, and by borrowing, Jefferies analyst Giacomo Romeo said.
"Companies will have to face some tough choices in the coming months if macro prices don't recover," he added.
Big Oil's shareholder returns https://reut.rs/3XKf3AU
Big Oil's breakevens https://reut.rs/47I2zOE
Big Oil's profits https://tmsnrt.rs/3SNRoeh
Additional reporting by Gary McWilliams; editing by Barbara Lewis
අදාළ වත්කම්
නවතම පුවත්
වියාචනය: XM Group සමාගම් ක්‍රියාත්මක කිරීම පමණක් වන සේවා සපයන අතර වෙබ් අඩවියේ හෝ වෙබ් අඩවිය හරහා ලබා ගත හැකි අන්තර්ගතය බැලීමට සහ/හෝ භාවිත කිරීමට පුද්ගලයෙකුට ඉඩ සලසමින් අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකම වෙත ප්‍රවේශය ලබා දෙන අතර වෙනස් කිරීමට හෝ පුළුල් කිරීමට අදහස් නොකරයි. එවැනි ප්‍රවේශය සහ භාවිතය සෑම විටම (i) නියමයන් සහ කොන්දේසි, (ii) අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම් සහ (iii) සම්පූර්ණ වියාචනයට යටත් වේ. එබැවින් එවැනි අන්තර්ගතයක් සාමාන්‍ය තොරතුරුවලට වඩා වැඩි යමක් සපයා නොමැත. විශේෂයෙන්ම, අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ අන්තර්ගතය පෙළඹවීමක් හෝ මූල්‍ය වෙළඳපොළවල කිසිදු ගනුදෙනුවක් සිදු කිරීමට ඉදිරිපත් කිරීමක් නොවන බව කරුණාවෙන් සලකන්න. ඕනෑම මූල්‍ය වෙළඳපොළක වෙළඳාම් කිරීම ඔබේ ප්‍රාග්ධනයට සැලකිය යුතු අවදානමක් එක් කරයි.
අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ ප්‍රකාශිත සියලු කරුණු අධ්‍යාපනික/තොරතුරුමය අරමුණු සඳහා පමණක් අදහස් කෙරෙන අතර මූල්‍ය, ආයෝජන බදු හෝ වෙළඳ උපදෙස් සහ නිර්දේශයන්; හෝ අපගේ වෙළඳ මිල පිළිබඳ වාර්තාවක්; හෝ ඕනෑම මූල්‍ය උපකරණයක ඉදිරිපත් කිරීමක් හෝ ඒ සඳහා පෙළඹවීමක්; හෝ විශේෂ ඉල්ලීමකින් තොරව ඔබ වෙත ලබා දෙන ලද මූල්‍ය ප්‍රවර්ධනයන් ලෙස නොසැලකිය යුතුය.
ඕනෑම තෙවන පාර්ශවීය අන්තර්ගතයක් මෙන්ම XM විසින් සකසන ලද අන්තර්ගතය එනම් අදහස්, පුවත්, පර්යේෂණ, විශ්ලේෂණ, මිල ගණන් සහ වෙනත් තොරතුරු හෝ මෙම වෙබ් අඩවියේ අන්තර්ගත තෙවන පාර්ශවීය වෙබ් අඩවි සඳහා සබැඳි සාමාන්‍ය වෙළඳපොළ විවරණයක් ලෙස "පවතින පරිදි" සපයා ඇති අතර එහි ආයෝජන උපදෙස් ඇතුළත් නොවේ. ඕනෑම අන්තර්ගතයක් ආයෝජන පර්යේෂණයක් ලෙස අර්ථ දක්වා ඇති ප්‍රමාණයට, ආයෝජන පර්යේෂණයේ ස්වාධීනත්වය ප්‍රවර්ධනය කිරීමට නිර්මාණය කර ඇති නෛතික අවශ්‍යතාවලට අනුකූලව අන්තර්ගතය සකසා නොමැති බවත් එලෙස අරමුණු කර නොමැති බවත් ඔබ සලකා පිළිගත යුතු අතර එබැවින් එය අදාළ නීති සහ රෙගුලාසි යටතේ අලෙවිකරණ සන්නිවේදනයක් ලෙස සලකනු ලැබේ. ඉහත සඳහන් තොරතුරු සලකා මෙතනින් ප්‍රවේශ විය හැකි, ස්වාධීන නොවන ආයෝජන පර්යේෂණ සහ අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම පිළිබඳ අපගේ දැනුම්දීම ඔබ කියවා තේරුම් ගෙන ඇති බව සහතික කර ගන්න.
