Axel Springer split could suit both parties’ needs
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own. Refiles to fix editing credit.
By Pierre Briancon
LONDON, July 12 (Reuters Breakingviews) -Five years after taking Axel Springer private, KKR and Mathias Döpfner may be about to part ways. According to the Financial Times, the German media giant is mulling a split that would see the U.S. buyout fund walk away with its digital classified division, while the group’s chief executive and part-owner would keep control of high-profile media assets like Germany’s largest newspaper Bild and U.S. publication Politico. If confirmed, the deal would mark the end of a peculiar governance arrangement, while allowing each side to focus on its own interests.
Half a decade is a typical length of time for private equity groups to hold assets. But the 2019 deal, which valued Springer at 8 billion euros including debt, had its idiosyncrasies: KKR acquired only a little over 48% of the company. Döpfner, together with the company founder’s widow Friede Springer, owns another 45%, as well as a majority of the voting rights. KKR has since sold a 13% stake to the Canada Pension Plan Investment Board.
What could have passed for a marriage of equals five years ago may in 2024 become a separation of unequals. KKR could end up with most of business, accounting for nearly 70% of Axel Springer’s current value including debt.
The German group does not publish detailed results, but ratings agency S&P estimates Axel Springer’s 2025 EBITDA at around 619 million euros. Before it delisted, 69% of the group’s EBITDA was generated by the classified unit and 31% by the media group. The respective shares of the businesses may be closer to a 60-40 split after a pandemic and energy crisis-fuelled recession and war in Ukraine, which hit advertising revenues hard.
Media peers like News Corp NWSA.O and the New York Times NYT.N trade at 10.5 expected EBITDA for 2025. On that basis Springer’s media business could fetch 2.5 billion euros. The classified division, using the 16 times average multiple of comparable listed groups Auto Trader AUTOA.L and Scout24 G24n.DE, would be worth almost 6 billion euros.
The gap in value helps explain why the FT also reckons Döpfner might keep a stake in the classified business after the deal, or be compensated in cash. That would in turn leave the German media tycoon free to pursue his strategy of slowly ditching the print businesses to become a pure player in online media. And of expanding beyond the confines of Germany, a fast ageing and slow-growing country, to gain a stronger foothold in the U.S. with new acquisitions. When the time comes to finance such deals KKR’s cash, or dividends, could come in handy.
Follow @pierrebri on X
CONTEXT NEWS
U.S. private equity group KKR and Mathias Döpfner, the chief executive of German media group Axel Springer, are discussing a split of the German media group five years after taking it private, the Financial Times reported on July 11.
KKR would gain ownership of the company’s digital classified division while Döpfner would keep the media assets of the group, which include German daily newspapers Die Welt and Bild as well as Politico, the U.S. news site.
Axel Springer's shareholders https://reut.rs/4cCxsps
Editing by George Hay, Liam Proud and Streisand Neto
අදාළ වත්කම්
නවතම පුවත්
වියාචනය: XM Group සමාගම් ක්‍රියාත්මක කිරීම පමණක් වන සේවා සපයන අතර වෙබ් අඩවියේ හෝ වෙබ් අඩවිය හරහා ලබා ගත හැකි අන්තර්ගතය බැලීමට සහ/හෝ භාවිත කිරීමට පුද්ගලයෙකුට ඉඩ සලසමින් අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකම වෙත ප්‍රවේශය ලබා දෙන අතර වෙනස් කිරීමට හෝ පුළුල් කිරීමට අදහස් නොකරයි. එවැනි ප්‍රවේශය සහ භාවිතය සෑම විටම (i) නියමයන් සහ කොන්දේසි, (ii) අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම් සහ (iii) සම්පූර්ණ වියාචනයට යටත් වේ. එබැවින් එවැනි අන්තර්ගතයක් සාමාන්‍ය තොරතුරුවලට වඩා වැඩි යමක් සපයා නොමැත. විශේෂයෙන්ම, අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ අන්තර්ගතය පෙළඹවීමක් හෝ මූල්‍ය වෙළඳපොළවල කිසිදු ගනුදෙනුවක් සිදු කිරීමට ඉදිරිපත් කිරීමක් නොවන බව කරුණාවෙන් සලකන්න. ඕනෑම මූල්‍ය වෙළඳපොළක වෙළඳාම් කිරීම ඔබේ ප්‍රාග්ධනයට සැලකිය යුතු අවදානමක් එක් කරයි.
අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ ප්‍රකාශිත සියලු කරුණු අධ්‍යාපනික/තොරතුරුමය අරමුණු සඳහා පමණක් අදහස් කෙරෙන අතර මූල්‍ය, ආයෝජන බදු හෝ වෙළඳ උපදෙස් සහ නිර්දේශයන්; හෝ අපගේ වෙළඳ මිල පිළිබඳ වාර්තාවක්; හෝ ඕනෑම මූල්‍ය උපකරණයක ඉදිරිපත් කිරීමක් හෝ ඒ සඳහා පෙළඹවීමක්; හෝ විශේෂ ඉල්ලීමකින් තොරව ඔබ වෙත ලබා දෙන ලද මූල්‍ය ප්‍රවර්ධනයන් ලෙස නොසැලකිය යුතුය.
ඕනෑම තෙවන පාර්ශවීය අන්තර්ගතයක් මෙන්ම XM විසින් සකසන ලද අන්තර්ගතය එනම් අදහස්, පුවත්, පර්යේෂණ, විශ්ලේෂණ, මිල ගණන් සහ වෙනත් තොරතුරු හෝ මෙම වෙබ් අඩවියේ අන්තර්ගත තෙවන පාර්ශවීය වෙබ් අඩවි සඳහා සබැඳි සාමාන්‍ය වෙළඳපොළ විවරණයක් ලෙස "පවතින පරිදි" සපයා ඇති අතර එහි ආයෝජන උපදෙස් ඇතුළත් නොවේ. ඕනෑම අන්තර්ගතයක් ආයෝජන පර්යේෂණයක් ලෙස අර්ථ දක්වා ඇති ප්‍රමාණයට, ආයෝජන පර්යේෂණයේ ස්වාධීනත්වය ප්‍රවර්ධනය කිරීමට නිර්මාණය කර ඇති නෛතික අවශ්‍යතාවලට අනුකූලව අන්තර්ගතය සකසා නොමැති බවත් එලෙස අරමුණු කර නොමැති බවත් ඔබ සලකා පිළිගත යුතු අතර එබැවින් එය අදාළ නීති සහ රෙගුලාසි යටතේ අලෙවිකරණ සන්නිවේදනයක් ලෙස සලකනු ලැබේ. ඉහත සඳහන් තොරතුරු සලකා මෙතනින් ප්‍රවේශ විය හැකි, ස්වාධීන නොවන ආයෝජන පර්යේෂණ සහ අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම පිළිබඳ අපගේ දැනුම්දීම ඔබ කියවා තේරුම් ගෙන ඇති බව සහතික කර ගන්න.
