Europe’s dealmakers begin tough redemption journey
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Liam Proud
LONDON, Aug 19 (Reuters Breakingviews) -Dealmakers at big European investment banks may finally have stopped losing market share. The next task is to keep growing – and convince shareholders to care.
Recent years have been rough for the collective market share of Barclays BARC.L, BNP Paribas BNPP.PA, Deutsche Bank DBKGn.DE, Société Générale SOGN.PA and UBS UBSG.S. Squeezed on one side by U.S. behemoths like Goldman Sachs GS.N, and by boutiques like Centerview Partners on the other, the quintet’s collective haul of global M&A fees was just 8.3% in 2023, according to Dealogic, compared with 12.2% in 2019. Over the same period, the European banks’ share of worldwide equity underwriting fees almost halved to 5.7%.
The tide may be turning. So far in 2024, Dealogic data shows that the five lenders’ share of M&A fees has risen by 0.2 percentage points to 8.5%. That’s not much, but it would be the first increase in years, and compares with an average annual decline of about 1 percentage point between 2019 and 2023. In equity underwriting, the group’s share leapt by 1.4 percentage points to 7.1%, led by a strong performance from Barclays.
It may, of course, be a blip. But the optimistic case is that Europeans have been recruiting new rainmakers and bulking up their offerings. Deutsche, for example, bought UK-focused adviser Numis and hired Alison Harding-Jones, Citigroup’s former head of M&A for Europe, the Middle East and Africa. Barclays last year overhauled the leadership of its investment bank by bringing in Cathal Deasy, formerly global head of M&A at Credit Suisse, and has added a raft of new senior talent since then. UBS, meanwhile, has swelled its ranks through the acquisition of its local rival.
The forward indicators are encouraging, too. LSEG tracks the volume of announced deals, indicating where fees might go in the future. The five banks on average saw an M&A market-share increase of 2.1 percentage points so far in 2024. That was helped by BNP’s role advising Brookfield Asset Management on its planned $7 billion purchase of French solar and wind specialist Neoen, and Barclays’ place on Silver Lake’s $13 billion take-private of media mogul Ari Emanuel’s Endeavor.
The wrinkle is that shareholders have historically taken a relatively dim view of the advisory and underwriting businesses. That’s because their earnings are volatile and, in the case of leveraged-finance underwriting, prone to occasional losses. One way to change that perception would be to prove that CEO-whisperers can serve the wider bank too. At UBS, that might include landing more wealth-management business off the back of M&A advice. Deutsche’s rainmakers, meanwhile, could help the corporate bank win more clients for steadier earners like treasury services. That would help turn a league-table win into shareholder value.
Follow @Breakingviews on X
CONTEXT NEWS
Barclays, BNP Paribas, Deutsche Bank, Société Générale and UBS collectively generated 8.5% of total investment-banking revenue from global mergers and acquisitions so far this year, according to Dealogic data. That compared with an 8.3% fee share in the full year of 2023.
For the equity capital markets business, which includes underwriting initial public offerings and other share sales, the equivalent fee share rose to 7.1% so far in 2024 compared with 5.7% in 2023.
Graphic: Market-share trough for Europe’s big investment banks? https://reut.rs/3YFXi7U
Editing by Francesco Guerrera and Oliver Taslic
Relaterade tillgångar
Senaste nytt
Ansvarsfriskrivning: XM Group-enheter tillhandahåller sin tjänst enbart för exekvering och tillgången till vår onlinehandelsplattform, som innebär att en person kan se och/eller använda tillgängligt innehåll på eller via webbplatsen, påverkar eller utökar inte detta, vilket inte heller varit avsikten. Denna tillgång och användning omfattas alltid av i) villkor, ii) riskvarningar och iii) fullständig ansvarsfriskrivning. Detta innehåll tillhandahålls därför uteslutande som allmän information. Var framför allt medveten om att innehållet på vår onlinehandelsplattform varken utgör en uppmaning eller ett erbjudande om att ingå några transaktioner på de finansiella marknaderna. Handel på alla finansiella marknader involverar en betydande risk för ditt kapital.
Allt material som publiceras på denna sida är enbart avsett för utbildnings- eller informationssyften och innehåller inte – och ska inte heller anses innehålla – rådgivning och rekommendationer om finansiella frågor, investeringsskatt eller handel, dokumentation av våra handelskurser eller ett erbjudande om, eller en uppmaning till, en transaktion i finansiella instrument eller oönskade finansiella erbjudanden som är riktade till dig.
Tredjepartsinnehåll, liksom innehåll framtaget av XM såsom synpunkter, nyheter, forskningsrön, analyser, kurser, andra uppgifter eller länkar till tredjepartssajter som återfinns på denna webbplats, tillhandahålls i befintligt skick, som allmän marknadskommentar, och utgör ingen investeringsrådgivning. I den mån som något innehåll tolkas som investeringsforskning måste det noteras och accepteras att innehållet varken har varit avsett som oberoende investeringsforskning eller har utarbetats i enlighet med de rättsliga kraven för att främja ett sådant syfte, och därför är att betrakta som marknadskommunikation enligt tillämpliga lagar och föreskrifter. Se till så att du har läst och förstått vårt meddelande om icke-oberoende investeringsforskning och riskvarning om ovannämnda information, som finns här.
