Conoco’s Marathon deal is cheap and cheerful
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Robert Cyran
NEW YORK, May 29 (Reuters Breakingviews) -While rivals are going big and risky, ConocoPhillips COP.N is taking a cheerful boogie board ride on oil’s merger wave. The $139 billion oil driller said on Wednesday that it has agreed to buy rival Marathon Oil MRO.N for $23 billion, including the target’s net debt. Compared with some of its peers’ recent acquisitions, Conoco’s deal is pedestrian in all the right ways.
Marathon is not a bet on growth. Its production in the first quarter was down 7% from the same period a year ago. The company spits out cash, however. Its production also sits near existing Conoco wells in the Bakken and Eagle Ford basins. Combining operations may cut $500 million of costs in just one year. Add this to projected operating profit of $2.4 billion this year, according to estimates compiled by LSEG, and that’s a 10% return on Conoco’s investment.
Compare that with the bigger, racier acquisition of Hess HES.N by Chevron CVX.N. That $53 billion merger, based on numbers disclosed by the companies and consensus estimates of Hess’s 2025 operating profit, will have a return of around 8.5%. And Chevron may not even clinch its prize, since Exxon Mobil XOM.N, its co-investor in a coveted Guyana oil field, has challenged the sale.
A good deal for Conoco might imply Marathon has the short end of the stick. The premium on the all-stock deal is just under 15%. That’s less than the 18% Pioneer Natural Resources snagged in its deal with Exxon. But it’s bigger than the 5% premium that Hess shareholders voted to accept on Tuesday. Most possible U.S. acquirers are already busy with other deals. Besides, Conoco’s shares have outperformed Marathon, Exxon and Chevron over the past five years.
While this will leave the three biggest U.S. oil drillers digesting acquisitions, the drivers of the consolidation wave remain. Oil demand is probably peaking soon, and combining allows costs to be cut, and capital channeled to the best opportunities. Once these deals have bedded down, it will be time for the next round of acquisitions – which might include Conoco again, only this time as a target.
Follow @rob_cyran on X
CONTEXT NEWS
ConocoPhillips said on May 29 it had agreed to buy Marathon Oil in a $17.1 billion all-stock transaction, valued at $23 billion including the target’s net debt. Marathon shareholders will receive 0.255 shares of Conoco common stock for each of their own shares, equivalent to a 14.7% premium, based on closing prices on May 28.
Conoco also said the company will increase its dividend by 34% starting in the fourth quarter, and that after closing the deal the company would repurchase over $7 billion of stock in the first year and over $20 billion within three years, based on recent commodity prices.
Editing by John Foley and Sharon Lam
Relaterade tillgångar
Senaste nytt
Ansvarsfriskrivning: XM Group-enheter tillhandahåller sin tjänst enbart för exekvering och tillgången till vår onlinehandelsplattform, som innebär att en person kan se och/eller använda tillgängligt innehåll på eller via webbplatsen, påverkar eller utökar inte detta, vilket inte heller varit avsikten. Denna tillgång och användning omfattas alltid av i) villkor, ii) riskvarningar och iii) fullständig ansvarsfriskrivning. Detta innehåll tillhandahålls därför uteslutande som allmän information. Var framför allt medveten om att innehållet på vår onlinehandelsplattform varken utgör en uppmaning eller ett erbjudande om att ingå några transaktioner på de finansiella marknaderna. Handel på alla finansiella marknader involverar en betydande risk för ditt kapital.
Allt material som publiceras på denna sida är enbart avsett för utbildnings- eller informationssyften och innehåller inte – och ska inte heller anses innehålla – rådgivning och rekommendationer om finansiella frågor, investeringsskatt eller handel, dokumentation av våra handelskurser eller ett erbjudande om, eller en uppmaning till, en transaktion i finansiella instrument eller oönskade finansiella erbjudanden som är riktade till dig.
Tredjepartsinnehåll, liksom innehåll framtaget av XM såsom synpunkter, nyheter, forskningsrön, analyser, kurser, andra uppgifter eller länkar till tredjepartssajter som återfinns på denna webbplats, tillhandahålls i befintligt skick, som allmän marknadskommentar, och utgör ingen investeringsrådgivning. I den mån som något innehåll tolkas som investeringsforskning måste det noteras och accepteras att innehållet varken har varit avsett som oberoende investeringsforskning eller har utarbetats i enlighet med de rättsliga kraven för att främja ett sådant syfte, och därför är att betrakta som marknadskommunikation enligt tillämpliga lagar och föreskrifter. Se till så att du har läst och förstått vårt meddelande om icke-oberoende investeringsforskning och riskvarning om ovannämnda information, som finns här.
