Volatility spike a surprise, but so were previous low levels
STOXX 600 +0.8%
Admiral rallies, Orsted falls
Wall St futures higher
Welcome to the home for real-time coverage of markets brought to you by Reuters reporters. You can share your thoughts with us at markets.research@thomsonreuters.com
VOLATILITY SPIKE A SURPRISE, BUT SO WERE PREVIOUS LOW LEVELS
As for many, last week's dramatic surge in volatility came as a surprise for Kevin Thozet, investment committee member at Carmignac. But he said the preceding quarters of low volatility were surprising too, leading to his team hedging a low-probability adverse market event.
The .VIX hit a more than four-year high of 65.73 points on August 5 after U.S. jobs data and the unwinding of the yen carry trade prompted a violent market sell-off. Having hit its third highest level after the COVID crisis and the GFC, the risk tolerance tracker has since moderated back to around 16.
"The magnitude of the surge in volatility indices did come as a surprise. But so too did the low level of those same volatility indices over the preceding quarters," Thozet said in written comments to Reuters.
"Such an environment led us to implement positions aimed at hedging an adverse market event with a low probability of occurrence using options on indices at a reasonable cost."
Last week's movements led Carmignac to monetize such positions, he said.
Thozet said while prolonged periods of low volatility tend to encourage investors towards greater risk taking and additional leverage, rising or high volatility leads to reduced leverage and lower risk taking.
"This is true for systematic strategies which start to sell when the VIX picks up, for market makers that tend to have a lower capacity to take risk, and for retail investors who are less inclined to buy equities when headlines are worrisome."
This can be problematic as herd behaviour means that periods of inordinate stability bring about periods of instability, he explained.
Short-term, Carmignac does not expect the market to fully recover to its July highs, amid U.S. recession risks, U.S. election uncertainty and the risk of further reductions in consumer spending.
(Lucy Raitano)
*****
THURSDAY'S OTHER LIVE MARKETS POSTS:
BEATING THE UK DRUM CLICK HERE
WEAKNESS IN EUROPEAN CONSUMER STOCKS EXCESSIVE - UBS CLICK HERE
STOCKS SAUNTER HIGHER CLICK HERE
FUTURES POINT TO POSITIVE OPEN CLICK HERE
DATA TESTS LOOM FOR FED, BOE CLICK HERE
Rates and inflation Rates and inflation https://tmsnrt.rs/3U8HdD2
UK inflation inches above 2% in July UK inflation inches above 2% in July https://reut.rs/4fCwhZb
European equities continue recovery https://reut.rs/3SQMd09
Похожие активы
Последние новости
Правовая оговорка: Компании группы XM Group предоставляют только услуги по исполнению сделок и доступ к нашей торговой онлайн-среде, в которой пользователи могут просматривать и (или) пользоваться материалами, доступными на вебсайте либо доступными по ссылкам с данного сайта на другие. Предоставление доступа к онлайн-среде не меняет сути предоставляемых услуг и не расширяет их. Такой доступ и пользование материалами предоставляются с учетом:(i) «Условий и положений»; (ii) «Предупреждений о рисках» и (iii) полного текста «Правовой оговорки». Следовательно, подобные материалы предоставляются лишь в качестве информации общего характера. В частности, просим Вас иметь в виду, что материалы, содержащиеся в нашей торговой онлайн-среде, не являются ни просьбой осуществить какие-либо транзакции на финансовых рынках, ни предложением к осуществлению подобных транзакций. Торговля на любом финансовом рынке подразумевает большой риск потери Вашего капитала.
Все материалы, опубликованные в нашей торговой среде, предоставляются только в образовательных или информационных целях и не содержат (и не должны рассматриваться как содержащие) финансовых, инвестиционных или торговых рекомендаций, а также информации о стоимости наших услуг по предоставлению доступа к рынкам, либо предложения или содействия в проведении транзакций по какому-либо финансовому инструменту или по незапрашиваемым финансовым услугам по отношению к Вам.
Любые материалы на данном вебсайте, созданные третьими лицами, а также материалы, подготовленные XM, такие как мнения экспертов, новости, исследования, анализ, котировки и другая информация, а также ссылки на сторонние сайты предоставляются в виде «как есть», как рыночная информация общего характера, и не являют собой рекомендации по инвестициям. Принимая во внимание то, что любые материалы рассматриваются как инвестиционное исследование, Вам следует учесть и принять тот факт, что никакие материалы не подготавливались и не предназначались к использованию в соответствии с правовыми нормами, способствующими независимости инвестиционных исследований. Следовательно, материалы следует рассматривать как материалы рекламного характера согласно соответствующим законам и правовым нормам. Рекомендуем Вам прочесть и уяснить для себя положения наших «Уведомления о субъективном инвестиционном исследовании» и «Предупреждения о рисках» в отношении приведённой выше информации. С этими документами можно ознакомиться здесь.
