Posh UK wealth group flaunts takeover credentials
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Neil Unmack
LONDON, July 30 (Reuters Breakingviews) -St. James’s Place SJP.L shareholders are finally enjoying some good news. The wealth manager, which caters to well-off Brits, drew in more new client money than investors expected so far this year, helping to put aside a long-lasting controversy over its fees. Even after a 25% share-price pop, its stock is arguably cheap, suggesting scope for a takeover.
The last few years have been depressing for shareholders in St. James’s, which runs a network of partnerships that advise affluent customers on how to invest their fortunes. Regulatory scrutiny forced it to revamp its fees and offer redress to clients who argue they were overcharged. Shares had lost around two-thirds of their value from a peak in 2022.
Encouragingly, clients are keeping faith. On Tuesday, St. James’s reported healthy net inflows in the first half of 2024 of 1.9 billion pounds. New CEO Mark FitzPatrick announced 100 million pounds of annual cost savings, alongside plans to keep assets under management rising by mid-to-high single-digit percentage rates each year.
Those ambitions look realistic. Wealth assets across the sector are expected to grow by 7% a year, the company reckons. While St. James’s still has gaps to fill, including private equity and infrastructure, its relatively resilient business suggests the group can continue to grow.
Tuesday’s 25% share-price pop leaves St. James’s trading at roughly 10 times earnings for the next 12 months, which is still below rival Quilter’s QLT.L multiple of about 14 times. The gap could draw out a bidder, such as Lloyds Banking Group LLOY.L, which has been looking to boost its wealth offering.
Alternatively, a buyout could work. Private equity groups led by CVC are currently negotiating a deal with Hargreaves Lansdown HRGV.L, for example.
Assume a bidder paid a 30% equity premium, equating to an enterprise value of 4.9 billion pounds, or just under 12 times this year’s EBITDA. That’s using LSEG data and Panmure Gordon analysts’ forecasts. Next, assume the new buyers keep revenue growing at a 6% annual rate, while boosting the EBITDA margin by 10 percentage points to 68%, which is consistent with FitzPatrick’s new cost plan.
An exit on the same 12 times multiple, after five years, would equate to a near-20% internal rate of return. That’s according to Breakingviews calculations assuming an 8% cost of debt, 25% tax rate and flat capital expenditures as a proportion of sales.
A buyout wouldn’t be simple. St. James’s structure, in which it works with partnerships of financial advisers rather than employing them directly, increases the risk. The past fee controversies may also deter bidders. However, if the public market stays too bearish, private capital may step in.
Follow @Unmack1 on X
CONTEXT NEWS
St. James’s Place’s share price rose as much as 25% on July 30, after the company reported a jump in new money placed with it by clients and announced a cost savings programme.
The UK wealth group said net inflows from clients were 1.9 billion pounds in the first half of the year, while funds under management reached 181.9 billion pounds. The group led by Mark FitzPatrick also announced plans to cut some 100 million pounds of operating costs by 2027.
Graphic: St. James’s lagging price-earnings multiple vs. peers https://reut.rs/46yHhm3
Editing by Liam Proud and Oliver Taslic
Похожие активы
Последние новости
Правовая оговорка: Компании группы XM Group предоставляют только услуги по исполнению сделок и доступ к нашей торговой онлайн-среде, в которой пользователи могут просматривать и (или) пользоваться материалами, доступными на вебсайте либо доступными по ссылкам с данного сайта на другие. Предоставление доступа к онлайн-среде не меняет сути предоставляемых услуг и не расширяет их. Такой доступ и пользование материалами предоставляются с учетом:(i) «Условий и положений»; (ii) «Предупреждений о рисках» и (iii) полного текста «Правовой оговорки». Следовательно, подобные материалы предоставляются лишь в качестве информации общего характера. В частности, просим Вас иметь в виду, что материалы, содержащиеся в нашей торговой онлайн-среде, не являются ни просьбой осуществить какие-либо транзакции на финансовых рынках, ни предложением к осуществлению подобных транзакций. Торговля на любом финансовом рынке подразумевает большой риск потери Вашего капитала.
Все материалы, опубликованные в нашей торговой среде, предоставляются только в образовательных или информационных целях и не содержат (и не должны рассматриваться как содержащие) финансовых, инвестиционных или торговых рекомендаций, а также информации о стоимости наших услуг по предоставлению доступа к рынкам, либо предложения или содействия в проведении транзакций по какому-либо финансовому инструменту или по незапрашиваемым финансовым услугам по отношению к Вам.
Любые материалы на данном вебсайте, созданные третьими лицами, а также материалы, подготовленные XM, такие как мнения экспертов, новости, исследования, анализ, котировки и другая информация, а также ссылки на сторонние сайты предоставляются в виде «как есть», как рыночная информация общего характера, и не являют собой рекомендации по инвестициям. Принимая во внимание то, что любые материалы рассматриваются как инвестиционное исследование, Вам следует учесть и принять тот факт, что никакие материалы не подготавливались и не предназначались к использованию в соответствии с правовыми нормами, способствующими независимости инвестиционных исследований. Следовательно, материалы следует рассматривать как материалы рекламного характера согласно соответствующим законам и правовым нормам. Рекомендуем Вам прочесть и уяснить для себя положения наших «Уведомления о субъективном инвестиционном исследовании» и «Предупреждения о рисках» в отношении приведённой выше информации. С этими документами можно ознакомиться здесь.
