Mattel buyout would be fun but dangerous plaything
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Jeffrey Goldfarb
NEW YORK, July 23 (Reuters Breakingviews) -Mattel MAT.O holds promise as an enriching private equity plaything. Despite the buzz from last summer’s blockbuster "Barbie" movie, the toymaker behind the famous fashion doll finds itself vulnerable to an enterprising suitor. The math is straightforward enough, but there’s also a decent chance that the U.S. government will call time on the game.
The company behind Fisher-Price and Hot Wheels has suffered a steady decline in its valuation multiple, as some brands like American Girl struggle and investors worry about boss Ynon Kreiz’s strategy of chasing more box-office success. There’s now a notable gap with rival Hasbro HAS.O, but the discount also provides plausible rationale for a takeover. L Catterton, a buyout shop backed by luxury goods giant LVMH LVMH.PA, has approached Mattel with an offer, according to a Reuters report that sparked a 15% rise in the company’s shares on Monday.
Making a deal stack up is child’s play. If the suitor offers a 30% premium to Mattel’s undisturbed stock price on Friday, it would take $8.5 billion to buy the enterprise. Lenders might supply 5 times the $980 million of EBITDA that analysts expect the company to generate this year, according to estimates gathered by LSEG, leaving $3.5 billion to fund with equity. Assume it costs 9% to borrow and that a new owner can boost revenue by 3% annually while improving profitability to match Hasbro’s current 24% EBITDA margin over five years.
If so, selling at the same nearly 9 times multiple of EBITDA implied by an acquisition would reap almost $13 billion, according to Breakingviews calculations. On that basis, a buyer would more than triple its money for an annualized internal rate of return of about 26%.
Other figures are less entertaining. For one thing, Mattel looks big enough to be a choking hazard for L Catterton. The whole firm manages only about $35 billion and generally pursues smaller investments, spreading $2.1 billion across 17 consumer businesses last year. It suggests a need for financial partners, which have a way of making things messier.
Moreover, although Mattel is closing a plant in China, about half its products are still manufactured there. Donald Trump, the frontrunner in the U.S. presidential race, has said he would impose a blanket 60% tariff on all Chinese goods. Such levies would make it harder to sufficiently juice revenue and profit, and make Mattel a much riskier roll of the dice.
Follow @jgfarb on X
CONTEXT NEWS
L Catterton, a private equity firm backed by luxury goods giant LVMH, has approached toymaker Mattel with an acquisition offer, Reuters reported on July 22, citing unnamed sources.
Mattel's valuation multiple diverges with Hasbro's https://reut.rs/4bX6rvA
Editing by Jonathan Guilford and Pranav Kiran
Похожие активы
Последние новости
Правовая оговорка: Компании группы XM Group предоставляют только услуги по исполнению сделок и доступ к нашей торговой онлайн-среде, в которой пользователи могут просматривать и (или) пользоваться материалами, доступными на вебсайте либо доступными по ссылкам с данного сайта на другие. Предоставление доступа к онлайн-среде не меняет сути предоставляемых услуг и не расширяет их. Такой доступ и пользование материалами предоставляются с учетом:(i) «Условий и положений»; (ii) «Предупреждений о рисках» и (iii) полного текста «Правовой оговорки». Следовательно, подобные материалы предоставляются лишь в качестве информации общего характера. В частности, просим Вас иметь в виду, что материалы, содержащиеся в нашей торговой онлайн-среде, не являются ни просьбой осуществить какие-либо транзакции на финансовых рынках, ни предложением к осуществлению подобных транзакций. Торговля на любом финансовом рынке подразумевает большой риск потери Вашего капитала.
Все материалы, опубликованные в нашей торговой среде, предоставляются только в образовательных или информационных целях и не содержат (и не должны рассматриваться как содержащие) финансовых, инвестиционных или торговых рекомендаций, а также информации о стоимости наших услуг по предоставлению доступа к рынкам, либо предложения или содействия в проведении транзакций по какому-либо финансовому инструменту или по незапрашиваемым финансовым услугам по отношению к Вам.
Любые материалы на данном вебсайте, созданные третьими лицами, а также материалы, подготовленные XM, такие как мнения экспертов, новости, исследования, анализ, котировки и другая информация, а также ссылки на сторонние сайты предоставляются в виде «как есть», как рыночная информация общего характера, и не являют собой рекомендации по инвестициям. Принимая во внимание то, что любые материалы рассматриваются как инвестиционное исследование, Вам следует учесть и принять тот факт, что никакие материалы не подготавливались и не предназначались к использованию в соответствии с правовыми нормами, способствующими независимости инвестиционных исследований. Следовательно, материалы следует рассматривать как материалы рекламного характера согласно соответствующим законам и правовым нормам. Рекомендуем Вам прочесть и уяснить для себя положения наших «Уведомления о субъективном инвестиционном исследовании» и «Предупреждения о рисках» в отношении приведённой выше информации. С этими документами можно ознакомиться здесь.
