End of tax loophole risks dimming Shein's IPO appeal, investors say
By Helen Reid
LONDON, July 26 (Reuters) -Moves by authorities in the European Union and elsewhere to end tax breaks for low-value parcels threaten Shein's profitability and risk denting the fast fashion retailer's long-term attractiveness ahead of its planned stock market debut, investors who focus on the sector said.
Shein, which sells $5 tops and $10 dresses online, confidentially filed early in June for a potentially blockbuster initial public offering (IPO) in London, Reuters revealed last month.
The fast-growing, China-founded group's ability to convince investors of the soundness of its business case will determine whether it is able to match the $66 billion valuation it achieved in a fundraising round last year.
Critics of Shein, including some lawmakers in the United States and Britain,argue it uses customs duty exemptions on low-value packages to undercut rivals on price and avoid customs inspections.
The European Union is discussing abolishing the duty-free limit, currently set at 150 euros, as part of a customs reform proposed in May 2023. Above that threshold, an import duty of 17% is applied to sports trainers, for example, and of 12% to T-shirts.
"In my eyes, this is the biggest uncertainty facing this IPO at the moment," said Adil Shah, portfolio manager at Delphi Funds, part of Storebrand in Oslo, which holds shares in retailer H&M HMb.ST. Shah plansto assess the investment case for Shein once the company provides more information.
In response to Reuters' questions about investors' concerns, Shein said its success comes not from the tax exemptions but from its "on-demand business model", which it says reduces waste and its stock of unsold products.
Shein offers a far wider selection than rivals, thanks to thousands of largely China-based suppliers which take small orders and scale up based on demand.
"We look forward to working with policy makers and industry peers to review current frameworks," Shein told Reuters with regards to the moves by several countries to close tax loopholes.
VALUATION QUESTION
The growing debateon ending tax breaks for low-value parcels is creating regulatory uncertainty ahead of Shein's IPO.
South Africa's tax authority plans to increase duties on imported parcels of clothing worth less than 500 rand ($27.40).Low-value parcels, currently charged about 20% import duty and with no value added tax, would now be subject to a 45% duty, plus VAT of 15%.
Brazil's President Luiz Inacio Lula da Silva signed into law a 20% tax on international purchases of up to $50 last month.
In the United States and Britain, some retailersand politicians are pushing to end tax breaks on parcels worth less than $800 or 135 pounds ($173.76) respectively, althoughthere is no imminent move by authorities to do so.
Changes to import duty regimesmay force Shein to either increase prices, making its offering less competitive, or cut its thin profit margin. Neither option would be favourable for the company, said Jon Hudson, portfolio manager at Premier Miton in London, which invests in ABF, the owner of fast-fashion retailer Primark.
Companies' valuations are directly linked to expectations for their future growth and profitability.
Shein has not reported any financial figures, but analysts at Bernstein in April estimated its net profit more than doubled last year to $2 billion from $700 million, giving it a profit margin of 4.4% of sales.
"As long as these loopholes exist, the uncertainty will be an overhang for the stock - the market will always be a bit concerned that that tax advantage is going to be cut," said Hudson.
($1 = 18.2468 rand)
($1 = 0.7769 pounds)
Reporting by Helen Reid, additional reporting by Kane Wu, editing by Lisa Jucca
Похожие активы
Последние новости
Правовая оговорка: Компании группы XM Group предоставляют только услуги по исполнению сделок и доступ к нашей торговой онлайн-среде, в которой пользователи могут просматривать и (или) пользоваться материалами, доступными на вебсайте либо доступными по ссылкам с данного сайта на другие. Предоставление доступа к онлайн-среде не меняет сути предоставляемых услуг и не расширяет их. Такой доступ и пользование материалами предоставляются с учетом:(i) «Условий и положений»; (ii) «Предупреждений о рисках» и (iii) полного текста «Правовой оговорки». Следовательно, подобные материалы предоставляются лишь в качестве информации общего характера. В частности, просим Вас иметь в виду, что материалы, содержащиеся в нашей торговой онлайн-среде, не являются ни просьбой осуществить какие-либо транзакции на финансовых рынках, ни предложением к осуществлению подобных транзакций. Торговля на любом финансовом рынке подразумевает большой риск потери Вашего капитала.
Все материалы, опубликованные в нашей торговой среде, предоставляются только в образовательных или информационных целях и не содержат (и не должны рассматриваться как содержащие) финансовых, инвестиционных или торговых рекомендаций, а также информации о стоимости наших услуг по предоставлению доступа к рынкам, либо предложения или содействия в проведении транзакций по какому-либо финансовому инструменту или по незапрашиваемым финансовым услугам по отношению к Вам.
Любые материалы на данном вебсайте, созданные третьими лицами, а также материалы, подготовленные XM, такие как мнения экспертов, новости, исследования, анализ, котировки и другая информация, а также ссылки на сторонние сайты предоставляются в виде «как есть», как рыночная информация общего характера, и не являют собой рекомендации по инвестициям. Принимая во внимание то, что любые материалы рассматриваются как инвестиционное исследование, Вам следует учесть и принять тот факт, что никакие материалы не подготавливались и не предназначались к использованию в соответствии с правовыми нормами, способствующими независимости инвестиционных исследований. Следовательно, материалы следует рассматривать как материалы рекламного характера согласно соответствующим законам и правовым нормам. Рекомендуем Вам прочесть и уяснить для себя положения наших «Уведомления о субъективном инвестиционном исследовании» и «Предупреждения о рисках» в отношении приведённой выше информации. С этими документами можно ознакомиться здесь.
