Новости рынка

Руководители ФРС, которые соберутся на заседание во вторник, понимают, что в случае ухудшения перспектив экономики им, возможно, придется понизить процентные ставки – Новости рынка Форекс

• A- A A+

Руководители ФРС, которые соберутся на заседание позднее во вторник, понимают, что в случае ухудшения перспектив экономики им, возможно, придется понизить процентные ставки. Вопрос лишь в том, стоит ли это делать сейчас или для принятия решения требуется больше информации.

Последние экономические данные были противоречивыми: потребители продолжают активно тратить деньги, но производство, инфляция и рост мировой экономики начали замедляться еще до последнего обострения торговых противоречий.

Руководители центрального банка обсуждают, сдерживает ли текущая ключевая ставка, которая находится в этом году в диапазоне 2,25%-2,5%, рост экономики сильнее, чем они ожидали, особенно если связанная с торговой политикой США неопределенность охлаждает инвестиции компаний и снижает их прибыли.

Если говорить об общей картине, то причины для понижения ставок сейчас более веские, чем были во время заседания ФРС, прошедшего 30 апреля – 1 мая. Тогда руководители центрального банка более оптимистично оценивали экономику. То, что тогда они не стали менять политику, во многом было обусловлено ожиданием скорого заключения торгового соглашения между США и Китаем.

С тех пор переговоры застопорилась, президент Трамп повысил пошлины на китайские товары и пригрозил введением пошлин Мексике. Позднее он отложил выполнение этой угрозы, решив подождать, выполнит ли Мексика обещание сдерживать миграцию, что создало новую неопределенность в торговой политике.

Эти события негативно отразились на доверии компаний, а инвесторы рынка облигаций стали прогнозировать понижение ставок ФРС на заседании, запланированном на 30-31 июля. Угроза введение пошлин на мексиканские товары также продемонстрировала те проблемы, с которыми сталкиваются руководители центрального банка при прогнозировании экономических последствий изменчивой торговой политики Трампа.

Руководители ФРС могут понизить процентные ставки сейчас, если сочтут, что перспективы экономики ухудшаются, или решат понизить их в июле, если картина станет еще более мрачной.

Некоторые руководители ФРС говорили, что хотели бы подождать до заседания, запланированного на 30-31 июля, чтобы посмотреть, не подадут ли данные и политические события более сильные сигналы о необходимости дополнительного стимулирования экономики. Они также намекали на нежелание реагировать на неопределенности во внешней торговле до запланированного на конец июня саммита Большой двадцатки, на котором торговые переговоры между США и Китаем могут возобновиться.

“Мне нужно еще немного времени… потому что некоторые из последних событий могут быть нивелированы”, – сказал президент Федерального резервного банка Далласа Роберт Каплан 4 июня, до того, как Трамп решил отсрочить введение пошлин на товары из Мексики.

С другой стороны, руководители ФРС знают о результатах исследования, согласно которому установленная ими ставка низка по историческим меркам. Таким образом, у них остается меньше пространства для ее дальнейшего понижения в случае экономического спада, поэтому им следует быстрее реагировать на любые признаки шаткости экономики.

Если руководители ФРС сочтут, что риск дальнейших торговых конфликтов вряд ли ослабнет или что экономические данные вряд ли улучшатся до июльского заседания, то они могут решить, что откладывать понижение ставок менее целесообразно и более опасно.

Низкая инфляция в сочетании с усилением рисков для роста экономики со стороны торговых конфликтов могут оправдать понижение ставок, сказал 3 июня журналистам президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард.

“Ранее считалось, что соглашения вот-вот будут достигнуты, а теперь представляется, что они не будут достигнуты скоро, – сказал он. – Фактор неопределенности режима мировой торговли усиливает импульс, направленный на понижение ставок”.

Руководители ФРС также задаются вопросом о том, как их прошлогоднее решение повысить ключевую ставку выше уровня инфляции отразилось на экономике.

В этом году инфляция замедлилась, а не удержалась на целевом уровне 2%, как ожидали в ФРС в конце прошлого года.  При расчете по предпочитаемой центральным банком методике, без учета волатильных цен на продукты питания и энергоносители в апреле цены выросли на 1,7% по сравнению с таким же периодом прошлого года. Снижение мировых цен на сырьевые товары указывает, что ослабление роста иностранных экономик может продолжить оказывать понижательное давление на цены.

Руководители ФРС обращают особенно пристальное внимание на инфляционные ожидания компаний и потребителей, поскольку эти ожидания сильно влияют на реальную инфляцию. Опрос, проведенный Мичиганским университетом в июне, показал, что инфляционные ожидания потребителей на ближайшие 10 лет упали до рекордного минимума 2,2%.

Рост занятости в этом году замедлился в соответствии с прогнозом ФРС, но некоторые данные указывают на вероятность дальнейшего замедления в случае продолжения ослабления экономической активности.

Другие крупнейшие центральные банки понижают процентные ставки или рассматривают такую возможность. Президент ЕЦБ Марио Драги не исключил возможность понижения ставок, а некоторые центральные банки азиатских стран в этом году смягчили политику. В июне Резервный банк Австралии понизил ключевую ставку впервые за три года.

Если на этой неделе руководители ФРС понизят ставки, они могут объяснить это затуханием импульса мировой экономики.

Если они не изменят политику, участники рынка будут анализировать заявления председателя ФРС на пресс-конференции по итогам заседания в среду, чтобы понять, насколько вероятно понижение ставки в июле. “Многое будет зависеть от тона заявления и тона пресс-конференции”, – сказал Дональд Кон, бывший вице-председатель ФРС.

Как минимум руководители, вероятно, изменят фразу в заявлении, в которой они говорили с января, что будут сохранять терпение в отношении дальнейшего изменения процентных ставок. Это было сигналом о том, что они не склонены ни к повышению, ни к понижению ключевой процентной ставки. Они также, возможно, признают, что риски в отношении роста экономики повысились.