Большим вопросом в связи с ускорением темпов инфляции является то, насколько долго оно будет продолжаться. Ответить на этот вопрос, к сожалению, будет невозможно как минимум до начала следующего года.
Министерство труда США сообщило в среду, что в октябре индекс потребительских цен (CPI) вырос на 0,9% по сравнению с сентябрем и на 6,2% по сравнению с тем же периодом предыдущего года.
Часть роста обусловлена резким подорожанием бензина. При этом базовый CPI, исключающий волатильные цены на продукты питания и энергоносители, который в целом лучше отражает инфляционный тренд, вырос на 4,6% по сравнению с октябрем прошлого года. Это самый большой рост базовых цен с 1991 года.
В нынешней ситуации то, что показал отчет министерства, сюрпризом уже не считается. Глобальный дефицит полупроводников, перебои с поставками, нехватка водителей фур и аналогичные проблемы не новы. В начале лета еще оставалась надежда, что некоторые из них к осени потеряют остроту, но этого очевидно не произошло.
Между тем руководство Федеральной резервной системы и многие экономисты продолжают считать, что ускорение инфляции будет временным. Рост цен приходится в основном на товары, сильнее всего затронутые сочетанием перебоев с поставками и растущего спроса. Опубликованный в среду отчет показал, что новые автомобили и грузовики в октябре подорожали на 9,9% по сравнению с тем же периодом прошлого года, подержанные автомобили и грузовики – на 26,4%, мебель – на 12%, а стиральные машины – на 14,9%. При этом цены на неэнергетические услуги, которые были мало затронуты проблемами поставок, выросли всего на 3,2%. Это считается самым сильным ростом за пять лет, но при этом лишь многим больше роста 3,1%, зафиксированного в феврале 2020 года, непосредственно перед началом пандемии Covid-19.
Понятно, что решение таких проблем, как дефицит полупроводников и рабочей силы, которое станет возможным по мере угасания пандемии, может способствовать замедлению инфляции.
Однако существуют и негативные факторы. Один из них связан с тем, что затянувшийся период высокой инфляции уже отразился на потребительских ожиданиях настолько, что эти ожидания могут начать самореализоваться. Другой – с тем, что дефицит на рынке труда будет сохраняться, и многие из людей, выбывших из трудовых ресурсов в период пандемии, будут оставаться вне игры.
Так или иначе, на сегодня острая проблема с поставками сохраняется, а с приближением праздников потребительский спрос достигнет пиковых уровней. Снижения этого спроса можно ждать не раньше 1-го квартала следующего года, и тогда напряженность в поставках может ослабнуть. Если инфляция казалась разогретой в октябре, то представьте себе, какой она будет в ноябре-декабре.