Новости рынка

Хорошие данные по занятости в США поддерживают ФРС на пути к повышению ставки в мае – Новости рынка Форекс

• A- A A+

ВАШИНГТОН, 7 апреля (Рейтер) – Исторически низкий уровень безработицы в США и растущая заработная плата, вероятно, будут способствовать тому, что Федеральная резервная система будет повышать процентные ставки еще на четверть процентного пункта в следующем месяце, поскольку риски финансового кризиса ослабевают, а опасения по поводу инфляции остаются высокими.

Рост занятости в США замедляется, чего ожидали политики ФРС, повышая стоимость заимствований. Однако в марте экономика все же прибавила 236 000 рабочих мест, и в среднем в первом квартале рост составлял 345 000 в месяц, что значительно выше уровня, который центральный банк считает соответствующим его цели по инфляции в 2%.

Уровень безработицы в прошлом месяце снизился до 3,5% с 3,6% в феврале, несмотря на то, что численность рабочей силы увеличилась примерно на полмиллиона человек, а коэффициент участия немного вырос. Средняя почасовая заработная плата выросла на 0,3%, что несколько быстрее, чем месяцем ранее.

Последний отчет по занятости стал последним широким обзором рынка труда, который чиновники ФРС получат перед заседанием по вопросам политики 2-3 мая, и знаменует собой еще один шаг к переориентации дебатов с потенциального кризиса, вызванного крахом двух региональных банков, на их усилия по сдерживанию высокой инфляции.

Инвесторы в контракты, привязанные к базовой процентной ставке ФРС овернайт, увеличили ставки на то, что ставки продолжат расти, причем вероятность повышения на четверть процентного пункта в следующем месяце теперь составляет почти две трети.

“Несмотря на ослабление показателей занятости в преддверии отчета о занятости в несельскохозяйственном секторе, рост занятости еще не рухнул, хотя есть видимые признаки продолжающегося замедления”, – написала Кэти Бостьянчич, главный экономист Nationwide, вскоре после выхода отчета.

Бостьянчич сказала, что ФРС в целом будет довольна данными, хотя она добавила, что они “все еще поддерживают еще одно повышение ставки в мае – которое, как мы думаем, может стать последним в цикле ужесточения. После этого последует длительная пауза”.

В качестве возможного дальнейшего признака ослабления инфляционного давления, темпы роста заработной платы в годовом исчислении снизились до 4,2% в марте с 4,6% в предыдущем месяце, продолжая недавнюю тенденцию к снижению.

Экономисты, опрошенные агентством Reuters, ожидали увеличения числа рабочих мест в марте на 239 000, при этом почасовая заработная плата выросла на 4,3% в годовом исчислении, а уровень безработицы остался на отметке 3,6%, что составляет менее 20% со времен Второй мировой войны.

Для сравнения, в десятилетие до пандемии COVID-19 рост заработной платы составлял в среднем около 180 000 в месяц, а рост заработной платы оставался в диапазоне 2%-3%, что, по мнению политиков ФРС, соответствует их цели – 2%-ному ежегодному росту индекса цен расходов на личное потребление.

В феврале индекс цен PCE рос на 5% в год, или на 4,6%, если исключить волатильные цены на продукты питания и энергоносители, что было слишком высоким для ФРС, и в последние месяцы улучшение происходило медленно.

Предваряя отчет, Грегори Дако, главный экономист EY Parthenon, сказал, что ожидает, что он покажет, что “жесткость рынка труда останется характерной чертой этого делового цикла”, и побудит ФРС продолжать повышать ставки.

ВСЕ ЕЩЕ ЖАРКО?

Сейчас вопрос заключается в том, как долго может продлиться этот бизнес-цикл и не пускают ли корни семена серьезного замедления.

Медианный уровень безработицы, прогнозируемый на конец 2023 года чиновниками ФРС на мартовском заседании, составил 4,5%, что означает сравнительно резкий рост безработицы, который в прошлом свидетельствовал бы о начале рецессии.

Представители ФРС никогда не скажут, что их цель – вызвать рецессию. Но они также прямо заявили, что в нынешней ситуации слишком много рабочих мест преследует слишком мало работников, что является рецептом для роста зарплат и цен, которые могут начать усиливать друг друга, чем дольше сохраняется ситуация.

“Рынки труда все еще остаются довольно, я бы сказал, горячими. Безработица все еще находится на очень низком уровне”, – сказала президент ФРС Бостона Сьюзан Коллинз в интервью агентству Рейтер на прошлой неделе. “Пока рынки труда не остынут, хотя бы в некоторой степени, мы вряд ли увидим замедление, которое нам, вероятно, необходимо” для того, чтобы инфляция вернулась к целевому уровню ФРС.

Однако перемены, возможно, наступают.

Дако отметил снижение среднего количества недельных рабочих часов в феврале, и, по его словам, за этой статистикой стоит следить в поисках свидетельств “более серьезного замедления рынка труда”. В марте средняя продолжительность рабочей недели снизилась до 34,4 часов с 34,5 часов в предыдущем месяце.

Компания UKG, предоставляющая услуги по расчету заработной платы, сообщила, что сменная работа в ее выборке из 35 000 фирм в марте снизилась на 1,6%, что, по словам Дэйва Гилбертсона, вице-президента компании, указывает на общий рост числа рабочих мест, который был положительным, но не “таким перегретым, как раньше”. Рост числа рабочих мест в январе и феврале был больше, чем ожидалось, и вызвал кратковременный момент, когда чиновники ФРС подумали, что им, возможно, придется вернуться к более значительным повышениям ставок, но эти настроения угасли после недавних банкротств Silicon Valley Bank и Signature Bank.

Экономисты из Conference Board, тем временем, заявили, что новый индекс, включающий экономические, денежно-кредитные и демографические данные, показывает, что 11 из 18 основных отраслей подвержены умеренному или высокому риску увольнений в этом году.

Экономисты Conference Board придерживаются медвежьей позиции, утверждая, что рецессия, скорее всего, начнется в период до конца июня, хотя “может пройти еще некоторое время, прежде чем произойдет массовое сокращение рабочих мест”, – сказал Фрэнк Стимерс, старший экономист аналитического центра.

ВНИМАНИЕ НА УСЛУГИ

Возможно, некоторые из этих процессов уже начинаются.

В четверг Министерство труда представило пересмотренные данные по количеству получателей пособий по безработице, которые показывают, что в последнее время помощь по безработице получали еще более 100 000 человек, чем предполагалось ранее. Более того, компания по трудоустройству Challenger, Gray & Christmas заявила, что примерно 270 000 увольнений, объявленных в этом году до марта, стали самым высоким квартальным показателем с 2009 года, не считая пандемии.

Однако для ФРС это лишь одна часть головоломки. То, как “провисание” на рынке труда связано со снижением инфляции, может зависеть от того, где и в какие сроки замедлится рост занятости.

Новое исследование ФРС Канзас-Сити показало, что этот процесс может оказаться более сложным, чем ожидалось, поскольку отрасли сферы услуг, которые в настоящее время стимулируют рост заработной платы и инфляцию, наименее чувствительны к изменениям в денежно-кредитной политике.

Если такие отрасли, как производство и строительство домов, следуют привычной схеме, когда ФРС повышает процентные ставки, кредиты становятся дороже, спрос и занятость замедляются. Однако сфера услуг, на которую приходится большая часть экономического производства США, является более трудоемкой и менее чувствительной к повышению ставок, пишут экономисты ФРС Канзас-Сити Карли Дилтс Стедман и Эмили Поллард.

“Сектор услуг, в частности, внес существенный вклад в инфляцию в последнее время, что отражает сохраняющийся дисбаланс на рынках труда, где предложение остается низким, а спрос – высоким”, – пишут они. “Поскольку производство услуг, как правило, менее капиталоемкое, а потребление услуг реже финансируется, оно также имеет тенденцию менее быстро реагировать на повышение процентных ставок. Таким образом, денежно-кредитной политике может потребоваться больше времени, чтобы повлиять на ключевой источник текущей инфляции”.