Новости рынка

Руководители Федеральной резервной системы по итогам заседания в прошлом месяце дали понять, что находятся на пути к ужесточению денежно-кредитной политики позднее в текущем году, несмотря на сохраняющиеся разногласия по поводу точных сроков сворачивания денежно-кредитной поддержки для экономики, которая в текущем году росла быстрее, чем ожидалось.

Согласно опубликованным в среду протоколам заседания, состоявшегося 27-28 июля, среди руководителей ФРС начинает формироваться консенсус по поводу сворачивания осуществляемых центральным банком ежемесячных покупок гособлигаций США и ипотечных облигаций на сумму в 120 млрд долларов. О запуске данного процесса может быть объявлено в рамках любого из трех оставшихся заседаний ФРС в текущем году.

“Большинство участников встречи отметили, что если ситуация в экономике будет в целом развиваться так, как они ожидают, то может быть уместно начать замедление темпов покупок активов в текущем году”, – говорилось в протоколах.

Большинство руководителей выступили за сворачивание покупок в ближайшие месяцы, чтобы у ФРС было больше возможностей для повышения процентных ставок, если экономическая ситуация в следующем году продолжит улучшаться. Другие же заявили, что центральный банк может подождать до начала следующего года, чтобы получить больше доказательств восстановления рынка труда после пандемии.

В центральном банке ожидали временного ускорения инфляции в текущем году, обусловленного тем, что предложение товаров и услуг отстает от стремительно растущего спроса. Тем не менее, ускорение роста цен оказалось более длительным и сильным, чем прогнозировалось. Предпочитаемый ФРС индикатор инфляции, базовый индекс цен расходов на личное потребление (PCE), не учитывающий волатильные цены на продукты питания и энергоносители, в июне отметился годовым ростом на 3,5%, достигнув 30-летнего максимума.

В прошлом году ФРС снизила процентные ставки до нуля и начала осуществлять ежемесячные покупки гособлигаций на сумму в 80 млрд долларов и покупки ипотечных облигаций на сумму в 40 млрд долларов с целью дополнительного стимулирования экономики. В декабре руководители ФРС говорили, что хотели бы увидеть “существенный дальнейший прогресс” на пути к достижению обозначенных центральным банком целей: среднего уровня инфляции в 2,0% и полной занятости.

В официальном заявлении ФРС по итогам июльского заседания говорилось, что “экономика приблизилась к целевым показателям”. Руководители хотели бы увидеть ускорение темпов найма до того, как приступить к сворачиванию покупок облигаций, однако “есть разные мнения по поводу того, в какие сроки это необходимо будет сделать”, заявил председатель центрального банка Джером Пауэлл в ходе пресс-конференции 28 июля.

Руководителям также необходимо подумать над темпами сворачивания покупок. В ходе предыдущей программы, завершившейся в 2014 году, ФРС сокращала покупки равными долями на протяжении 10 месяцев. Несколько представителей ФРС сообщили, что предпочли бы ускорить этот процесс, поскольку экономика в этот раз более стремительно приближается к целевым показателям.

Пауэллу необходим консенсус между 17 руководителями ФРС, участвующими в регулярных заседаниях Комитета ФРС по операциям на открытом рынке. Некоторые обеспокоены, что ускорение инфляции на фоне оживления экономической активности после снятия коронавирусных ограничений окажется более длительным, чем считалось ранее. Эти руководители также переживают, что покупки активов, осуществляемые ФРС, усиливают ценовое давление за счет стимулирования спроса.

Другие же руководители считают, что ценовое давление в дальнейшем ослабнет, и ФРС окажется в том же положении, что и на протяжении большей части прошлого десятилетия, когда действие глобальных факторов удерживало инфляцию в США на уровне ниже 2,0% даже при низких по историческим меркам процентных ставках. По их мнению, при более скором сворачивании покупок инвесторы могут подумать, что ФРС хочет как можно быстрее повысить ставки и в меньше степени стремится к достижению более низкого уровня безработицы.