Компания XM не предоставляет услуги резидентам Соединенных штатов Америки.
ФРС рассматривают варианты опережающей индикации – Новости рынка Форекс
Дата размещения 22.05.2020 12:35 GMT. Подробнее Новости рынка
Из опубликованных в среду протоколов апрельского заседания центрального банка следует, что руководители ФРС опять рассуждали о том, как заставить политику работать эффективно посредством предоставления твердых ориентиров относительно динамики процентных ставок.
Они обсуждали то, что называется опережающей индикацией. По итогам заседания ФРС не просигнализировала о какой-либо определенной динамике, но в протоколах сказано, что руководители рассматривали две основные стратегии, знакомые тем, кто следил за политикой центрального банка во время финансового кризиса и после него.
Один из вариантов – “опережающая индикация, основанная на результатах”, то есть информация о конкретных макроэкономических результатах, таких как определенный уровень безработицы или темп инфляции, которые должны быть достигнуты, чтобы Комитет по операциям на открытом рынке рассмотрел вопрос о повышении целевого диапазона ключевой ставки.
Другой вариант – определение даты, до которой денежно-кредитная политика меняться не будет.
По словам руководителей ФРС, ориентиры могут “способствовать обеспечению соответствия общественных ожиданий относительно дальнейшего проведения денежно-кредитной политики намерениям комитета”.
Центральный банк использовал такие ориентиры во время финансового кризиса, начавшегося в 2007 году, понизив ранее ключевую ставку почти до нуля и начав покупать облигации, чтобы простимулировать экономику. Руководители ФРС считали, что сильный сигнал о дальнейшей динамике ставок поможет удерживать низкие ставки в реальном времени.
Руководители ФРС применили основанные на результатах ориентиры в декабре 2012 года. Тогда они использовали прием, названный правилом Чарльза Эванса, президента Федерального резервного банка Чикаго и главного сторонника такого подхода. Тогда центральный банк объявил, что ставки будут оставаться около нуля, пока уровень безработицы находится выше 6,5%, а инфляция не прорвала вверх уровень 2,5%.
Правило Эванса, которое он начал продвигать в 2010 году, сменило “календарные” обязательства ФРС удерживать низкие ставки. С некоторыми изменениями это правило оставалось в силе до марта 2014 года.
“Календарные” ориентиры прожили дольше. В 2009 году ФРС стала добавлять в свои заявления сигналы об ожидаемой продолжительности периода крайне низких ставок, и эти сигналы потом многократно корректировались. В 2011 году ФРС обещала держать крайне низкие ставки до середины 2013 года. На сентябрьском заседании 2012 года она отодвинула этот срок до средины 2015 года, а в конце года взяла на вооружение идею Эванса.
В то время в центральном банке и за его пределами возникли сомнения в целесообразности “календарных ориентиров”. Сторонники основанных на результатах ориентиров говорили о том, что такой подход дает центральному банку больше гибкости.
Но тогда руководители центрального банка не могли знать, что последний вариант “календарных” ориентиров оказался более точным, чем можно было предположить: ФРС начала цикл повышения ставок в конце 2015 года, то есть примерно в то время, когда обещала сделать это в сентябре 2012 года.
Должен ли центральный банк сейчас брать на себя обязательства по ставкам – вопрос открытый. Ставки находятся около нуля, и ряд руководителей ФРС заявляли, что они будут оставаться на низких уровнях еще некоторое время, пока экономика выздоравливает от пандемии. Перспективы теперь в основном зависят от того, сможет ли здравоохранение сдержать заболеваемость, а это совсем не та картина, которая была при финансовом кризисе.
