Новости рынка

Федеральная резервная система США оставила ключевую процентную ставку около нуля и заявила о намерении продолжать поддерживать восстановление экономики. При этом ФРС отметила достигнутый в последнее время прогресс в экономическом росте и занятости.

В среду руководители центрального банка единогласно проголосовали за сохранение без изменений денежно-кредитной политики, нацеленной на поддержание низкой стоимости заимствований, до тех пор, пока экономика не оправится от последствий пандемии Covid-19.

“Благодаря прогрессу в вакцинации и сильной политической поддержке, индикаторы экономической активности и занятости улучшились, – говорится в заявлении ФРС, опубликованном после завершения ее двухдневного заседания. – Сектора экономики, больше всего пострадавшие от пандемии, остаются слабыми, но демонстрируют улучшение. Инфляция выросла, но в основном ввиду временных факторов”.

ФРС удерживает ключевую процентную ставку около нуля с марта 2020 года. Тогда пандемия Covid-19 и связанные с ней ограничения нанесли сильный удар по американской экономике. С июня центральный банк покупает казначейские облигации на сумму не менее 80 млрд долларов и облигации с ипотечным покрытием на сумму не менее 40 млрд долларов в месяц, чтобы удерживать на низком уровне стоимость более долгосрочных заимствований.

Руководители ФРС заявили, что процентные ставки будут оставаться без изменений до тех пор, пока рынок труда не восстановит полную силу, а инфляция не достигнет среднего целевого значения 2%. Председатель ФРС Джером Пауэлл ранее говорил, что эти условия вряд ли будут выполнены в текущем году, а в марте большинство руководителей центрального банка спрогнозировали, что процентные ставки будут оставаться на нынешнем уровне как минимум до 2024 года.

В ФРС также подтвердили прежнее заявление о том, что хотят видеть “существенный дальнейший прогресс” в направлении достижения максимальной занятости и средней инфляции на уровне 2%, прежде чем перейдут к снижению темпов покупки облигаций. Пауэлл пояснил недавно, что руководство центрального банка отслеживает эволюцию экономики с декабря, когда эта опережающая индикация была впервые озвучена.

В последние месяцы экономика США набирает обороты, благодаря расширению вакцинации, смягчению экономических ограничений и новому раунду федеральных выплат, поддержавшему потребительские расходы. Согласно данным, опубликованным во вторник Conference Board, индикатор потребительского доверия в апреле достиг максимума за 14 месяцев.

В ФРС также отметили ускорение инфляции. Рассчитываемый Министерством труда США индекс потребительских цен (CPI) в марте показал годовой рост на 2,6% после роста на 1,7% в феврале. При этом целевой уровень годовой инфляции, установленный ФРС на отметке в 2,0%, связан с другим индикатором – индексом цен расходов на личное потребление (PCE), который обычно демонстрирует значения несколько ниже CPI.

Рост CPI был по большей части обусловлен подорожанием энергоносителей и эффектом низкой базы сравнения, поскольку год назад в США наблюдалось падение цен на фоне пандемии коронавируса. Тем не менее, более высокие цены также отчасти отражали повышение спроса на товары и услуги, вызванное оживлением экономики, отметили аналитики.

В ФРС ожидают, что в текущем году инфляция превысит 2,0%, а к концу следующего года вернется к этому уровню. Центральный банк обычно не принимает во внимание волатильные цены на продукты питания и энергоносители, сигнализируя о готовности допускать превышение целевого уровня инфляции до тех пор, пока оно обусловлено временными факторами.

По словам некоторых экономистов, продолжающееся ускорение инфляции этим летом может стать проблемой для центрального банка, если стоимость заимствований начнет расти быстрее, чем ожидают руководители ФРС.

Опрошенные Wall Street Journal экономисты ожидают, что индикаторы найма и инфляции в ближайшие месяцы будут оставаться сильными на фоне продолжающейся вакцинации, которая разгонит экономический рост до самых высоких темпов с 1983 года.

Между тем руководители ФРС не раз подчеркивали, что хотят увидеть прогресс в экономических данных, а не в прогнозах.

“Мы только начинаем получать хорошие данные, – сказала президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли журналистам 16 апреля. – Это должно продолжаться несколько месяцев, прежде чем можно будет судить о том, являются ли такие данные отражением оптимизма в отношении будущего или воплощением этого будущего”.

С появлением новых подтверждений быстрого восстановления экономики, руководство ФРС, вероятно, начнет планировать сроки и порядок сворачивания покупок облигаций. Пауэлл говорил, что хотел бы предупредить рынки задолго до начала реализации этих планов.

Трудность для него будет заключаться в том, чтобы донести информацию об этом повороте так, чтобы это вызвало минимальные волнения на финансовых рынках.

В 2013 году, когда ФРС последний раз сигнализировала о сокращении покупок активов, на рынке началась распродажа облигаций. В результате подскочила доходность казначейских бумаг, заставив руководителей центрального банка беспокоиться о судьбе восстановления экономики после рецессии 2007-2009 годов.

В отличие от 2013 года, сегодня большинство экономистов ожидают более быстрого восстановления экономики. Судя по доходности американских гособлигаций и некоторых производных инструментов, инвесторы прогнозируют переход ФРС к повышению процентных ставок к 2023 году, то есть раньше, чем предполагают прогнозы большинства руководителей центрального банка.