Новости рынка

Руководители ФРС обсуждают, как и когда рассказать о деталях своей политики – Новости рынка Форекс

• A- A A+

На продолжающемся в среду заседании руководители ФРС, вероятно, обсуждают, как обеспечить дополнительную поддержку экономики, когда процентные ставки находятся около нуля. По итогам заседания они вряд ли объявят о существенных изменениях в денежно-кредитной политике.

Заявление по итогам заседания будет обнародовано в 18.00 по Гринвичу. В 18.30 начнется пресс-конференция председателя ФРС Джерома Пауэлла, на которой он может рассказать, что он и его коллеги думают о дополнительных шагах.

ПЕРСПЕКТИВЫ ЭКОНОМИКИ

После предыдущего заседания ФРС, которое прошло семь недель назад, экономический фон значительно изменился, в основном к худшему. После неожиданного роста занятости в мае и в июне во многих штатах существенно выросло число заражений вирусом, что привело к возобновлению ограничений на определенные виды коммерческой деятельности и негативно отразилось на настроениях потребителей.

В среду ФРС не опубликует новых экономических прогнозов. Центральный банк следит за высокочастотными данными по занятости, мобильности и трансакциям компаний, и Пауэлл может использовать эти предварительные индикаторы при изложении прогнозов дальнейшей активности, которые остаются весьма неопределенными.

Кроме того, Пауэлла могут спросить о том, как обсуждаемый законодателями и Белым домом новый закон о стимулировании экономики может повлиять на перспективы.

ОРИЕНТИРЫ ОТНОСИТЕЛЬНО БУДУЩЕЙ ПОЛИТИКИ

Руководителям ФРС надо в трех аспектах обсудить, как объявить о дальнейшем стимулировании. Первый касается представления того, как долго центральный банк планирует удерживать процентные ставки около нуля и продолжать покупать казначейские и ипотечные облигации. Хотя не ожидается, что в среду ФРС огласит новые ориентиры относительно дальнейшей политики, Пауэлл на пресс-конференции может прояснить, в каком направлении движется центральный банк.

В июне ФРС уже частично представила ориентиры: прогнозы руководителей центрального банка показали, что большинство из них не ожидает повышения ставок в течение нескольких лет. В июне Пауэлл сказал, что центральный банк “даже не думает о том, чтобы подумать о повышении ставок”.

Сейчас руководители ФРС обсуждают, как увязать свои обещания стимулирования с уровнями инфляции и безработицы. Им надо решить, привязывать свои ориентиры к обоим индикаторам или больше сосредоточится на целевом уровне инфляции, так как несколько лет инфляция находится ниже целевого уровня 2%. За последние пять лет безработица снижалась за прогнозировавшийся уровни, а рост инфляция никогда не дотягивал до прогнозов. Возможно, в центральном банке откажутся от точного количественного определения безработицы, которое ФРС давала в течение последних десяти лет.

ПОКУПКА АКТИВОВ

Также не ожидается, что руководители ФРС объявят об изменениях в своих программах покупки облигаций, но Пауэлл может на пресс-конференции обновить информацию о ходе их мыслей.

С середины июня ФРС покупает казначейские облигации на 80 млрд долларов в месяц и ипотечные облигации на 40 млрд долларов в месяц за вычетом погашения. Руководители центрального банка думают, как повернуть программу, в основном ориентированную на стабилизацию рынков, на обеспечение стимулирования. С марта ФРС купила активы на 25 трлн долларов.

Для осуществления такой перемены центральный банк может объявить, как долго он намерен продолжать покупки и об изменениях в составе покупаемых казначейских облигаций. В прошлом десятилетии программа покупок ФРС была нацелена на долгосрочные бумаги, чтобы сдержать долгосрочную доходность и стимулировать кредитование. Сейчас необходимость в этом не настолько острая, так как долгосрочная доходность уже низка.

СТРУКТУРА ОПРЕДЕЛЕНИЯ ПОЛИТИКИ

Руководители ФРС возобновляют продолжающийся год пересмотр долгосрочной стратегии определения политики, результаты которого могут дополнить их общую стратегию. Пауэлл может предварительно рассказать о возможных выводах и о том, как скоро они будут сделаны.

До того, как пандемия нанесла удар, руководители ФРС были близки в согласию по вопросу о важном изменении в их официальном заявлении о долгосрочных целях. Это изменение в действительности отменило бы долго действовавшую стратегию, предполагавшую превентивное повышение ставок, чтобы не допустить рост инфляции выше 2%.

Вместо этого они могли бы позволить инфляции в течение некоторого времени составлять 2% в среднем. Это означает, что за периодами, когда инфляция находится ниже этого уровня, следуют периоды, когда ФРС позволяет ей превысить его. В настоящее время ФРС не учитывает данные по инфляции за предыдущие периоды.

ВРЕМЕННОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ ИМЕЕТ ЗНАЧЕНИЕ

При уточнении своих планов руководители центрального банка сосредотачивали внимание на сохранении гибкости и сигнализировали, что не спешат менять структуру политики, потому что перспективы экономики очень неопределенные и потому что они удовлетворены тем, как инвесторы до сих пор интерпретируют их ориентиры. Например, доходность краткосрочных и долгосрочные казначейских облигаций очень низкая.

Пауэллу и его коллегам надо будет обсудить, в какой последовательности делать дальнейшие шаги. Это касается ориентиров относительно будущей политики, программы покупки облигаций и пересмотра структуры определения политики.

Очередные заседания ФРС запланированы на середину сентября и на начло ноября.