Новости рынка

Руководители Федеральной резервной системы США намерены осуществить дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики в ходе очередного заседания – Новости рынка Форекс

• A- A A+

Руководители Федеральной резервной системы США намерены осуществить дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики в ходе очередного заседания, которое состоится через две недели, и, вероятно, ставки будут снижены на четверть процентного пункта, так как торговая война США и Китая омрачает перспективы мировой экономики.

Судя по комментариям и публичным выступлениям руководителей ФРС, идея агрессивного снижения ставок на половину процентного пункта не пользуется успехом среди руководства центрального банка.

Рыночные процентные ставки в США упали, что сигнализирует об ухудшении перспектив роста и инфляции, но многие руководители ФРС полагают, что экономика страны, демонстрирующая восстановление уже в течение 10 лет подряд, может продолжить расти, пусть и более умеренными темпами, а инфляция постепенно повысится до целевого уровня 2%.

“Экономика США чувствует себя хорошо, но не обошлось без рисков и неопределенности”, – отметил президент ФРС-Нью-Йорк Джон Уильямс, выступая в среду. “Наша роль заключается в том, чтобы управлять ситуацией на фоне сложных и иногда неоднозначных перспектив и сохранить силу и рост экономики”, – добавил он.

Важный отчет по рынку труда США, который будет представлен в пятницу, а также новые показатели розничных продаж и инфляции, публикация которых состоится на следующей неделе, могут изменить позицию руководства ФРС. Управляющий центрального банка Джером Пауэлл также представит публике свою оценку перспектив в рамках встречи в пятницу с главой Швейцарского национального банка.

На рынке ожидают, что ФРС немного снизит процентные ставки по итогам заседания 17-18 сентября. Инвесторы видят 90%-ю вероятность снижения ставок на четверть процентного пункта и 10%-ю вероятность более серьезного снижения, на половину процентного пункта, согласно данным CME Group.

Уильямс, ближайший соратник Пауэлла, не развеял подобные ожидания в среду. Возросшая неопределенность требует “бдительности и гибкости”, сказал он.

Пауэлл в июле обосновал снижение ставок до текущего диапазона 2%-2,25% ослаблением мировой экономики, неопределенностью торговых отношений и слабостью инфляции. По его словам, этот шаг стал коррекцией политики в середине цикла, но вовсе не обязательно первым этапом “длительного цикла смягчения”.

Ситуация в мировой экономике и сфере международной торговли ухудшилась с июля. Доходность гособлигаций США резко упала после того, как президент США Дональд Трамп в августе решил повысить пошлины на импорт китайских товаров. Пекин ответил симметричными мерами, что лишь усилило желание Трампа продолжать повышение пошлин.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США после заседания ФРС в июле составляла 2,02%, но теперь опустилась до 1,46%, тогда как доходность 2-летних гособлигаций снизилась с 1,89% до 1,44%

Мировые показатели производственной активности слабы, а пересмотренные данные по росту ВВП и занятости в США указывают на более низкие, чем полагали ранее, темпы.

Новые прогнозы ФРС будут представлены по итогам сентябрьского заседания. Ранее в центральном банке подчеркивали, что изменение экономических условий может повлечь за собой изменение политики. Это означало, что ФРС не исключает дальнейшего стимулирования после очередного снижения ставок.

Пауэлл при этом вынужден переносить постоянную критику в свой адрес со стороны Трампа, недовольного темпом снижения процентных ставок. В августе президент США заявил, что глава ФРС является большим врагом для страны, чем президент Китая Си Цзиньпин.

Внутри же ФРС нет единого мнения относительно необходимой стратегии денежно-кредитной политики.

В июле президенты некоторых региональных банков ФРС не хотели снижать ставки, а двое формально выразили свое несогласие с этим решением.

Президент ФРС-Сент-Луис Джеймс Буллард при этом хочет, чтобы ФРС осуществляла смягчение политики более агрессивно и снизила ставки на половину процентного пункта.

“Мы наблюдали значительное изменение ситуации на рынке облигаций между заседаниями. На рынке прогнозируют гораздо менее высокую инфляцию и более медленный рост экономики, чем в ФРС”, – сказал Буллард, выступая в среду.

“Следует понимать сигналы” фондового рынка, указывающие на то, что “наши ставки слишком высоки”, считает он. “Я обеспокоен тем, что наши ставки выше любой другой ставки, это неправильно для ФРС”, – добавил Буллард.

В котировках рынка в целом уже учтено снижение ставок ФРС на четверть процентного пункта в конце октября, и Буллард не видит причин затягивать с этим, если в центральном банке разделяют мнение инвесторов относительно ухудшения перспектив роста экономики. “Почему бы не сделать это сразу?”, – спрашивает он.

По словам других представителей ФРС, реакция центрального банка на сигналы рынка не должна быть слишком сильной в отсутствие убедительных доказательств того, что слабость мировой экономики или производственного сектора распространяется на сферу услуг и влияет на расходы потребителей.

Риски для экономики США растут, и только в случае их реализации будет целесообразно агрессивное понижение ставок, считает президент ФРС-Бостон Эрик Розенгрен.

“В настоящий момент эти риски еще не стали реальностью, по крайней мере не для США”, – заявил он во вторник. Розенгрен был одним из двух руководителей ФРС, проголосовавших против снижения ставок в июле.

Многие аналитики ожидают, что рост ВВП США в 3-м квартале незначительно превысит 2%.

Президент ФРС-Даллас Роберт Каплан в интервью в августе сказал, что широкомасштабное снижение рыночных ставок указывает на чрезмерную жесткость политики ФРС. Он предупредил при этом, что не стоит реагировать на эти сигналы слишком бурно и понижать ставки сразу на половину процентного пункта.

“По моему мнению, причиной этого не была денежно-кредитная политика”, – сказал Каплан.

Руководство ФРС твердит о том, что торговый конфликт усложняет задачу ФРС, так как сложно предположить, чем обернутся геополитические риски.

Несмотря на аргументы в пользу агрессивного смягчения политики для стремительного предотвращения замедления экономики страны, Каплан считает необходимым сохранять осторожность в быстро меняющихся условиях.

“На фоне подобного градуса неопределенности и частоты изменения ситуации я бы не стал спешить, наоборот, поумерил бы ритм и взял бы более длительную паузу”, – сказал Каплан.

Даже сторонники более агрессивных мер согласны с тем, что возможности ФРС по стимулированию экономики, страдающей от слабости капиталовложений компаний из-за внешнеторговой политики, ограничены.

“Денежно-кредитная политика – неподходящий инструмент для компенсирования ущерба, нанесенного торговой войной”, – отметил президент ФРС-Миннеаполис Нил Кашкари в среду. По его словам, центральному банку все же стоит быть готовым к его использованию.