India unlikely to ease fiscal consolidation path in upcoming budget, says Goldman
** Investors increasingly expect India's newly elected government to relax itsfiscal consolidation path and step up welfare spending in July 23 budget, notes Goldman Sachs
** "We push back against both views," say GS analysts led by Santanu Sengupta
** On fiscal deficit, they expect govt will stick to target of 5.1% of GDP for FY25, noting "limited fiscal space" to stimulate growth due to high public debt
** Govt could aim for further consolidation of deficit ofbelow 4.5% of GDP by FY26, GS analysts expect
** GS calculations show fiscal policy has dragged on growth since FY22 and will do so in FY25/26
** Infra upgrades have "created long-term positive growth spillovers which policymakers may not be willing to give up" : GS
** Notes robust capex CAGR of ~31% over FY21-24 boosted growth, welfare spending been a net drag since FY22
** Moreover, GS says even if welfare spending rises, it is unlikely to hurt capex plans
** Instead, GS expects budget focus of 1) manufacturing-led emphasis on job creation 2) credit for MSMEs, 3) GCCs-led focus on services exports and 4) thrust on domestic food supply chain, inventory management to control price volatility
Reporting by Savio Dsouza
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