WH Group's US spinoff can undo hamfisted bet
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own. Refiles to fix grammar in the 3rd paragraph.
By Hudson Lockett
HONG KONG, July 23 (Reuters Breakingviews) -WH Group's 0288.HK $7.1 billion take-private of Smithfield Foods, to be fair, looked promising in 2013. Back then, China was consuming ever-more imported pork while trade between the world's two biggest economies was booming. Selling cheap American white meat to Chinese diners seemed a no-brainer.
That narrative quickly unravelled during the multiyear trade war launched by Donald Trump, whose potential return to the White House could end up driving China’s current 25% tariff on U.S. pork imports still higher. Even absent another Trump presidency, Beijing has now made a priority of becoming self-sufficient in the dining-table staple after African swine fever wiped out half of its national hog herd in 2019.
Yet the darkening prospects of U.S.-China trade could play to WH Group's favour. The Hong Kong-listed company, which also holds a controlling stake in China’s biggest pork processor Henan Shuanghui Investment & Development 000895.SZ, is planning to relist Smithfield's U.S. and Mexico businesses in a deal that could raise at least $1 billion, IFR reported, citing sources. Unlike other recent listings exposed to Chinese consumers, such as Anta Sports Products-owned 2020.HK sporting goods group Amer Sports AS.N, the Virginia-based company is a reasonably pure play on American appetite for the food item.
WH Group's investors currently ascribe little or no worth to Smithfield. The parent's 70% stake in Shenzhen-listed Shuanghui is already worth just over $8 billion, nearly WH's entire market capitalisation. In 2023, Smithfield's U.S. and Mexican operations generated $330 million of operating profit. Using the average 22 times earnings before interest and tax multiple that U.S-listed peers like Hormel Foods HRL.N and Tyson Foods TSN.N trade on, Smithfield's enterprise could be worth $7.3 billion.
It is true that the North American business was a serious drag on WH Group’s results last year. In the face of industry-wide oversupply and high feed prices, operating profit from the U.S.-Mexico region fell almost two-thirds on the back of a $624 million loss for upstream operations, such as hog farming. But relentless cost-cutting at Smithfield has shrunk that loss considerably, fuelling a 73% year-on-year rise in earnings for WH Group in the first quarter.
A spinoff of Smithfield could provide a welcome windfall for WH Group just as China’s pork industry is working to put its own surplus issues behind it. Sometimes a reversal is just what’s needed.
Follow @KangHexin on X
CONTEXT NEWS
WH Group, the world’s largest pork producer, plans to list Smithfield Foods’ U.S. and Mexican business in New York, according to a filing with the Hong Kong stock exchange on July 14.
The spinoff could raise at least $1 billion, according to IFR. Shares in the group have fallen more than 12% since listing in Hong Kong in 2014 following the Smithfield acquisition.
Graphic: China pork purchases wane after swine fever-driven spike https://reut.rs/4cRhacj
Editing by Robyn Mak and Aditya Srivastav
Najnowsze wiadomości
Wyłączenie odpowiedzialności: Każdy z podmiotów należących do XM Group świadczy usługę polegającą wyłącznie na realizacji zleceń i dostępie do naszej internetowej platformy transakcyjnej, umożliwiając danej osobie przeglądanie i/lub korzystanie z treści dostępnych na stronie lub za jej pośrednictwem, co nie ma na celu zmiany lub rozszerzenia tego zakresu, ani nie zmienia i nie rozszerza go. Taki dostęp i korzystanie z niego podlegają w każdej chwili: (i) Warunkom umowy, (ii) Ostrzeżeniom o ryzyku i (iii) Pełnemu wyłączeniu odpowiedzialności. Treści te są zatem podawane wyłącznie jako informacje ogólne. W szczególności należy pamiętać, że treści zawarte na naszej internetowej platformie transakcyjnej nie stanowią oferty ani zaproszenia do zawarcia jakichkolwiek transakcji na rynkach finansowych. Transakcje na każdym rynku finansowym wiążą się ze znacznym poziomem ryzyka dla twojego kapitału.
Wszystkie materiały publikowane na naszej internetowej platformie transakcyjnej są przeznaczone wyłącznie do celów edukacyjnych/informacyjnych i nie zawierają – i nie powinny być uważane za zawierające – porad ani rekomendacji dotyczących finansów, inwestycji, podatków lub transakcji, zapisu naszych cen transakcyjnych, ani też oferty lub zaproszenia do transakcji na jakichkolwiek instrumentach lub niezamówionych promocji finansowych.
Wszelkie treści pochodzące od podmiotów trzecich, jak i treści przygotowane przez XM, takie jak opinie, wiadomości, badania, analizy, ceny i inne informacje lub linki do stron podmiotów trzecich zawarte na tej stronie internetowej są udostępniane na zasadzie „tak, jak jest” jako ogólny komentarz rynkowy i nie stanowią porady inwestycyjnej. W zakresie, w jakim jakakolwiek treść jest interpretowana jako badania inwestycyjne, należy zauważyć i zaakceptować, że treść ta nie była przeznaczona i nie została przygotowana zgodnie z wymogami prawnymi mającymi na celu promowanie niezależności badań inwestycyjnych i jako taka byłaby uważana za komunikat marketingowy w świetle odpowiednich przepisów prawnych i regulacji. Upewnij się, że przeczytałeś(-aś) i rozumiesz nasze dokumenty Powiadomienie o zależnych badaniach inwestycyjnych oraz Ostrzeżenie o ryzyku, dotyczące powyższych informacji, do których można uzyskać dostęp tutaj.
