Posh UK wealth group flaunts takeover credentials
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Neil Unmack
LONDON, July 30 (Reuters Breakingviews) -St. James’s Place SJP.L shareholders are finally enjoying some good news. The wealth manager, which caters to well-off Brits, drew in more new client money than investors expected so far this year, helping to put aside a long-lasting controversy over its fees. Even after a 25% share-price pop, its stock is arguably cheap, suggesting scope for a takeover.
The last few years have been depressing for shareholders in St. James’s, which runs a network of partnerships that advise affluent customers on how to invest their fortunes. Regulatory scrutiny forced it to revamp its fees and offer redress to clients who argue they were overcharged. Shares had lost around two-thirds of their value from a peak in 2022.
Encouragingly, clients are keeping faith. On Tuesday, St. James’s reported healthy net inflows in the first half of 2024 of 1.9 billion pounds. New CEO Mark FitzPatrick announced 100 million pounds of annual cost savings, alongside plans to keep assets under management rising by mid-to-high single-digit percentage rates each year.
Those ambitions look realistic. Wealth assets across the sector are expected to grow by 7% a year, the company reckons. While St. James’s still has gaps to fill, including private equity and infrastructure, its relatively resilient business suggests the group can continue to grow.
Tuesday’s 25% share-price pop leaves St. James’s trading at roughly 10 times earnings for the next 12 months, which is still below rival Quilter’s QLT.L multiple of about 14 times. The gap could draw out a bidder, such as Lloyds Banking Group LLOY.L, which has been looking to boost its wealth offering.
Alternatively, a buyout could work. Private equity groups led by CVC are currently negotiating a deal with Hargreaves Lansdown HRGV.L, for example.
Assume a bidder paid a 30% equity premium, equating to an enterprise value of 4.9 billion pounds, or just under 12 times this year’s EBITDA. That’s using LSEG data and Panmure Gordon analysts’ forecasts. Next, assume the new buyers keep revenue growing at a 6% annual rate, while boosting the EBITDA margin by 10 percentage points to 68%, which is consistent with FitzPatrick’s new cost plan.
An exit on the same 12 times multiple, after five years, would equate to a near-20% internal rate of return. That’s according to Breakingviews calculations assuming an 8% cost of debt, 25% tax rate and flat capital expenditures as a proportion of sales.
A buyout wouldn’t be simple. St. James’s structure, in which it works with partnerships of financial advisers rather than employing them directly, increases the risk. The past fee controversies may also deter bidders. However, if the public market stays too bearish, private capital may step in.
Follow @Unmack1 on X
CONTEXT NEWS
St. James’s Place’s share price rose as much as 25% on July 30, after the company reported a jump in new money placed with it by clients and announced a cost savings programme.
The UK wealth group said net inflows from clients were 1.9 billion pounds in the first half of the year, while funds under management reached 181.9 billion pounds. The group led by Mark FitzPatrick also announced plans to cut some 100 million pounds of operating costs by 2027.
Graphic: St. James’s lagging price-earnings multiple vs. peers https://reut.rs/46yHhm3
Editing by Liam Proud and Oliver Taslic
Powiązane aktywa
Najnowsze wiadomości
Wyłączenie odpowiedzialności: Każdy z podmiotów należących do XM Group świadczy usługę polegającą wyłącznie na realizacji zleceń i dostępie do naszej internetowej platformy transakcyjnej, umożliwiając danej osobie przeglądanie i/lub korzystanie z treści dostępnych na stronie lub za jej pośrednictwem, co nie ma na celu zmiany lub rozszerzenia tego zakresu, ani nie zmienia i nie rozszerza go. Taki dostęp i korzystanie z niego podlegają w każdej chwili: (i) Warunkom umowy, (ii) Ostrzeżeniom o ryzyku i (iii) Pełnemu wyłączeniu odpowiedzialności. Treści te są zatem podawane wyłącznie jako informacje ogólne. W szczególności należy pamiętać, że treści zawarte na naszej internetowej platformie transakcyjnej nie stanowią oferty ani zaproszenia do zawarcia jakichkolwiek transakcji na rynkach finansowych. Transakcje na każdym rynku finansowym wiążą się ze znacznym poziomem ryzyka dla twojego kapitału.
Wszystkie materiały publikowane na naszej internetowej platformie transakcyjnej są przeznaczone wyłącznie do celów edukacyjnych/informacyjnych i nie zawierają – i nie powinny być uważane za zawierające – porad ani rekomendacji dotyczących finansów, inwestycji, podatków lub transakcji, zapisu naszych cen transakcyjnych, ani też oferty lub zaproszenia do transakcji na jakichkolwiek instrumentach lub niezamówionych promocji finansowych.
Wszelkie treści pochodzące od podmiotów trzecich, jak i treści przygotowane przez XM, takie jak opinie, wiadomości, badania, analizy, ceny i inne informacje lub linki do stron podmiotów trzecich zawarte na tej stronie internetowej są udostępniane na zasadzie „tak, jak jest” jako ogólny komentarz rynkowy i nie stanowią porady inwestycyjnej. W zakresie, w jakim jakakolwiek treść jest interpretowana jako badania inwestycyjne, należy zauważyć i zaakceptować, że treść ta nie była przeznaczona i nie została przygotowana zgodnie z wymogami prawnymi mającymi na celu promowanie niezależności badań inwestycyjnych i jako taka byłaby uważana za komunikat marketingowy w świetle odpowiednich przepisów prawnych i regulacji. Upewnij się, że przeczytałeś(-aś) i rozumiesz nasze dokumenty Powiadomienie o zależnych badaniach inwestycyjnych oraz Ostrzeżenie o ryzyku, dotyczące powyższych informacji, do których można uzyskać dostęp tutaj.
