Here's why SocGen think USD/CHF topside options are cheap
Sept 4 (Reuters) -Societe Generale advocates an option trade that would benefit from USD/CHF gains, with their rationale being that CHF does not reflect dovish SNB pricing.
The biggest central bank repricing over the last month was bySwitzerland, with the Swiss interest rate for December seen 25bps lower than it was a month ago - a bigger dovish repricing than for U.S. rates. Meanwhile, the CHF gained more than 1% versus USD over this period as the market unwound short CHF carry trades. In this context, Societe Generale say that in their view, the relative strength of CHF does not yet reflect either the significant dovish SNB pricing or market expectations.
Switzerland's Q2 GDP growth delivered a positive surprise this week, but August headline (and core) CPI printed at only 1.1%, fuelling dovish expectations. The market remains essentially driven by rates, and USD/CHF is indeed tracking its short rates differential. The latter is bottoming out at the same level as in January, when a bounce was followed by a multi-month USD/CHF uptrend. Societe Generale therefore now see greater USD/CHF upside risk.
The bank notes that USD/CHF realised volatility has risen faster than implied volatility, which creates a negative volatility risk premium that cheapens USD/CHF options. At the same time the volatility premium for CHF calls over puts increased as the USD depreciated and the CHF gained, so there is a discount for topside USDCHF strikes, too.
Societe Generale suggests a 2-month expiry 0.8730 CHF put/USD call strike with an indicative offer of 0.25% with USD/CHF spot at 0.8500. The strike is set at the mid August peak and assumes a move toward and beyond this level. If the USD/CHF fails to rise, the maximum loss is the premium paid.
For more click on FXBUZ
USD/CHF 2-month FXO implied vs historic/ realised volatility https://tmsnrt.rs/47g59Lr
USD/CHF 2-month expiry FXO risk reversals https://tmsnrt.rs/3TfyujF
(Richard Pace is a Reuters market analyst. The views expressed are his own)
</body></html>Powiązane aktywa
Najnowsze wiadomości
Wyłączenie odpowiedzialności: Każdy z podmiotów należących do XM Group świadczy usługę polegającą wyłącznie na realizacji zleceń i dostępie do naszej internetowej platformy transakcyjnej, umożliwiając danej osobie przeglądanie i/lub korzystanie z treści dostępnych na stronie lub za jej pośrednictwem, co nie ma na celu zmiany lub rozszerzenia tego zakresu, ani nie zmienia i nie rozszerza go. Taki dostęp i korzystanie z niego podlegają w każdej chwili: (i) Warunkom umowy, (ii) Ostrzeżeniom o ryzyku i (iii) Pełnemu wyłączeniu odpowiedzialności. Treści te są zatem podawane wyłącznie jako informacje ogólne. W szczególności należy pamiętać, że treści zawarte na naszej internetowej platformie transakcyjnej nie stanowią oferty ani zaproszenia do zawarcia jakichkolwiek transakcji na rynkach finansowych. Transakcje na każdym rynku finansowym wiążą się ze znacznym poziomem ryzyka dla twojego kapitału.
Wszystkie materiały publikowane na naszej internetowej platformie transakcyjnej są przeznaczone wyłącznie do celów edukacyjnych/informacyjnych i nie zawierają – i nie powinny być uważane za zawierające – porad ani rekomendacji dotyczących finansów, inwestycji, podatków lub transakcji, zapisu naszych cen transakcyjnych, ani też oferty lub zaproszenia do transakcji na jakichkolwiek instrumentach lub niezamówionych promocji finansowych.
Wszelkie treści pochodzące od podmiotów trzecich, jak i treści przygotowane przez XM, takie jak opinie, wiadomości, badania, analizy, ceny i inne informacje lub linki do stron podmiotów trzecich zawarte na tej stronie internetowej są udostępniane na zasadzie „tak, jak jest” jako ogólny komentarz rynkowy i nie stanowią porady inwestycyjnej. W zakresie, w jakim jakakolwiek treść jest interpretowana jako badania inwestycyjne, należy zauważyć i zaakceptować, że treść ta nie była przeznaczona i nie została przygotowana zgodnie z wymogami prawnymi mającymi na celu promowanie niezależności badań inwestycyjnych i jako taka byłaby uważana za komunikat marketingowy w świetle odpowiednich przepisów prawnych i regulacji. Upewnij się, że przeczytałeś(-aś) i rozumiesz nasze dokumenty Powiadomienie o zależnych badaniach inwestycyjnych oraz Ostrzeżenie o ryzyku, dotyczące powyższych informacji, do których można uzyskać dostęp tutaj.
