Europe's gas surplus has mostly been eliminated: Kemp
Repeats Aug. 14 column without change
By John Kemp
LONDON, Aug 14 (Reuters) -Europe's record gas surplus inherited from the winter of 2023/24 has been largely eliminated following an unusually small accumulation of inventories so far in the summer of 2024.
Inventories across the European Union and the United Kingdom have risen by just 336 terawatt-hours (TWh) since March 31, according to data from Gas Infrastructure Europe (GIE).
The accumulation has been the smallest since 2012 and compares with a prior 10-year average increase of 443 TWh ("Aggregated gas storage inventory", GIE, Aug. 14).
Stocks were still 170 TWh (+20% or +1.46 standard deviations) above the 10-year average on Aug. 12 but the surplus had narrowed from 277 TWh +70% or +2.03 standard deviations) at the end of winter on March 31.
The record carryout from last winter ensured stocks would need to accumulate more slowly than usual to prevent storage space running out before the winter of 2024/25, but the adjustment is now largely complete.
EU and UK inventories totalled 1,006 TWh on Aug. 12, slightly below 1,024 TWh on the corresponding date last year; storage facilities were just under 88% full compared with more than 89% full in 2023.
Chartbook: Europe gas storage and prices
Europe's storage season is approaching the two-thirds way point, with stocks increasing for 134 days so far since March 31, compared with an average duration for the refill season of 209 days over the last 10 years.
Storage typically peaks around Oct. 27, but there has been considerable variation, depending on autumn temperatures and gas prices.
Since 2011, pre-winter inventories have peaked as early at Oct. 9 (in 2016) or as late as Nov. 13 (in 2022) according to GIE data.
Based on patterns over the last decade, however, storage is projected to reach 1,173 TWh before winter depletion begins in late October or early November.
The projected peak has come down from 1,280 TWh at the start of the injection season and is only slightly above the technical capacity of the system at around 1,149 TWh.
As a result, the threat of storage space running out before summer ends has been almost eliminated, which has lifted both spot gas prices and calendar spreads from relatively depressed levels earlier this year.
Inflation-adjusted front-month Dutch TTF futures prices have averaged 38 euros per megawatt-hour (MWh) so far in August (86th percentile for all months since 2010), up from 26 euros (42nd percentile) in February.
Futures contracts for October and November 2024, covering the peak storage period, have traded in an average contango of 2 euros so far in August, which is the smallest discount since the start of 2023.
The narrowing contango/discount signals less need to defer LNG imports until after the winter drawdown begins and less need to encourage generators to burn extra fuel in the meantime to ensure space does not run out.
The rebound in front-month prices has likely been anticipated, accelerated and amplified by traders and investors, leading some analysts to question whether it has already overshot.
But prices are unlikely to retreat to the lows of February and March unless the forthcoming winter proves very much milder than normal for the third time in a row.
Related columns:
- Europe’s gas glut is gradually eroding (July 10, 2024)
- Europe’s gas surplus narrows as LNG redirected to Asia(June 11, 2024)
- Europe’s limited storage space will push gas into Asia(April 9, 2024)
- Europe’s mild winter leaves gas stocks at record high(March 7, 2024)
John Kemp is a Reuters market analyst. The views expressed are his own. Follow his commentary on X https://twitter.com/JKempEnergy
Editing by David Evans
Najnowsze wiadomości
Wyłączenie odpowiedzialności: Każdy z podmiotów należących do XM Group świadczy usługę polegającą wyłącznie na realizacji zleceń i dostępie do naszej internetowej platformy transakcyjnej, umożliwiając danej osobie przeglądanie i/lub korzystanie z treści dostępnych na stronie lub za jej pośrednictwem, co nie ma na celu zmiany lub rozszerzenia tego zakresu, ani nie zmienia i nie rozszerza go. Taki dostęp i korzystanie z niego podlegają w każdej chwili: (i) Warunkom umowy, (ii) Ostrzeżeniom o ryzyku i (iii) Pełnemu wyłączeniu odpowiedzialności. Treści te są zatem podawane wyłącznie jako informacje ogólne. W szczególności należy pamiętać, że treści zawarte na naszej internetowej platformie transakcyjnej nie stanowią oferty ani zaproszenia do zawarcia jakichkolwiek transakcji na rynkach finansowych. Transakcje na każdym rynku finansowym wiążą się ze znacznym poziomem ryzyka dla twojego kapitału.
Wszystkie materiały publikowane na naszej internetowej platformie transakcyjnej są przeznaczone wyłącznie do celów edukacyjnych/informacyjnych i nie zawierają – i nie powinny być uważane za zawierające – porad ani rekomendacji dotyczących finansów, inwestycji, podatków lub transakcji, zapisu naszych cen transakcyjnych, ani też oferty lub zaproszenia do transakcji na jakichkolwiek instrumentach lub niezamówionych promocji finansowych.
Wszelkie treści pochodzące od podmiotów trzecich, jak i treści przygotowane przez XM, takie jak opinie, wiadomości, badania, analizy, ceny i inne informacje lub linki do stron podmiotów trzecich zawarte na tej stronie internetowej są udostępniane na zasadzie „tak, jak jest” jako ogólny komentarz rynkowy i nie stanowią porady inwestycyjnej. W zakresie, w jakim jakakolwiek treść jest interpretowana jako badania inwestycyjne, należy zauważyć i zaakceptować, że treść ta nie była przeznaczona i nie została przygotowana zgodnie z wymogami prawnymi mającymi na celu promowanie niezależności badań inwestycyjnych i jako taka byłaby uważana za komunikat marketingowy w świetle odpowiednich przepisów prawnych i regulacji. Upewnij się, że przeczytałeś(-aś) i rozumiesz nasze dokumenty Powiadomienie o zależnych badaniach inwestycyjnych oraz Ostrzeżenie o ryzyku, dotyczące powyższych informacji, do których można uzyskać dostęp tutaj.
