WH Group's US spinoff can undo hamfisted bet
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Hudson Lockett
HONG KONG, July 23 (Reuters Breakingviews) -WH Group's 0288.HK $7.1 billion take-private of Smithfield Foods, to be fair, looked promising in 2013. Back then, China was consuming ever-more imported pork while trade between the world's two biggest economies was booming. Selling cheap American white meat to Chinese diners seemed a no-brainer.
That narrative quickly unravelled during the multiyear trade war launched by Donald Trump, whose potential return to the White House could end up driving China’s current 25% tariff on U.S. pork imports still higher. Even absent another Trump presidency, Beijing has now made a priority of becoming self-sufficient in the dining-table staple after African swine fever wiped out half of its national hog herd in 2019.
Yet the darkening prospects of U.S.-China trade could play to WH Group's favour. The Hong Kong-listed company, which also holds a controlling stake in China’s biggest pork processor Henan Shuanghui Investment & Development 000895.SZ, is planning to relist Smithfield's U.S. and Mexico businesses in a deal that could raise at least $1 billion, IFR reported, citing sources. Unlike other recent listings exposed to Chinese consumers, such as Anta Sports Products-owned 2020.HK sporting goods group Amer Sports AS.N, the Virginia-based company is a reasonably pure play on American appetite for food item.
WH Group's investors currently ascribe little or no worth to Smithfield. The parent's 70% stake in Shenzhen-listed Shuanghui is already worth just over $8 billion, nearly WH's entire market capitalisation. In 2023, Smithfield's U.S. and Mexican operations generated $330 million of operating profit. Using the average 22 times earnings before interest and tax multiple that U.S-listed peers like Hormel Foods HRL.N and Tyson Foods TSN.N trade on, Smithfield's enterprise could be worth $7.3 billion.
It is true that the North American business was a serious drag on WH Group’s results last year. In the face of industry-wide oversupply and high feed prices, operating profit from the U.S.-Mexico region fell almost two-thirds on the back of a $624 million loss for upstream operations, such as hog farming. But relentless cost-cutting at Smithfield has shrunk that loss considerably, fuelling a 73% year-on-year rise in earnings for WH Group in the first quarter.
A spinoff of Smithfield could provide a welcome windfall for WH Group just as China’s pork industry is working to put its own surplus issues behind it. Sometimes a reversal is just what’s needed.
Follow @KangHexin on X
CONTEXT NEWS
WH Group, the world’s largest pork producer, plans to list Smithfield Foods’ U.S. and Mexican business in New York, according to a filing with the Hong Kong stock exchange on July 14.
The spinoff could raise at least $1 billion, according to IFR. Shares in the group have fallen more than 12% since listing in Hong Kong in 2014 following the Smithfield acquisition.
Graphic: China pork purchases wane after swine fever-driven spike https://reut.rs/4cRhacj
Editing by Robyn Mak and Aditya Srivastav
Laatste nieuws
Disclaimer: De entiteiten van de XM Group bieden diensten en toegang tot ons online handelsplatform op basis van uitsluitend-uitvoering, waardoor een persoon de beschikbare content op of via de website kan bekijken en/of gebruiken, zonder dat dit is bedoeld voor wijziging of uitbreiding. Dergelijk(e) toegang en gebruik vallen onder: (i) de algemene voorwaarden; (ii) risicowaarschuwingen; en de (iii) volledige disclaimer. Dergelijke content wordt daarom alleen aangeboden als algemene informatie. Wees u er daarnaast vooral van bewust dat de inhoud op ons online handelsplatform geen verzoek of aanbieding omvat om transacties op de financiële markten uit te voeren. Het beleggen op welke financiële markt dan ook vormt een aanzienlijk risico voor uw vermogen.
Alle materialen die op ons online handelsplatform worden gepubliceerd zijn bedoeld voor educatieve/informatieve doeleinden en omvatten geen – en moeten niet worden beschouwd als het bevatten van – financieel, vermogensbelastings- of handelsadvies en aanbevelingen, of een overzicht van onze handelsprijzen, of een aanbod of aanvraag van een transactie in financiële instrumenten of ongevraagde financiële promoties voor u.
Alle content van derden, alsmede content die is voorbereid door XM, zoals opinies, nieuws, onderzoeken, analyses, prijzen en andere informatie of koppelingen naar externe websites op deze website worden aangeboden op een 'zoals-ze-zijn'-basis, als algemene marktcommentaren, en vormen geen beleggingsadvies. Voor zover dat content wordt beschouwd als beleggingsonderzoek, moet u zich ervan bewust zijn en accepteren dat de content niet bedoeld was en niet is voorbereid in overeenstemming met de wettelijke vereisten die zijn opgesteld om de onafhankelijkheid van beleggingsonderzoek te bevorderen en als zodanig onder de geldende wetgeving en richtlijnen moet worden beschouwd als marketingcommunicatie. Zorg ervoor dat u onze Mededeling over niet-onafhankelijk beleggingsonderzoek en risicowaarschuwing in verband met de voorgaande informatie doorneemt en begrijpt; die kunt u hier lezen.
