MicroStrategy is hedge funds’ favorite meme stock
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own. Updates with chart.
By Pranav Kiran
TORONTO, July 2 (Reuters Breakingviews) -MicroStrategy’s MSTR.O co-founder Michael Saylor once ran a humdrum little software firm. Then, for a moment, his company was worth many billions of dollars – or, rather, for three moments. After a dizzying rise and fall in the dot-com bubble and another after the pandemic, his company’s shares have now more than doubled this year. This latest spike is tied to a bitcoin-buying binge funded in part by bonds that can convert into stock. Unlike GameStop GME.N or other meme-crazed run-ups, though, this one is a dicey deal with Wall Street.
The company began hoarding bitcoin in August 2020 and ramped up quickly, accumulating over 1% of the world’s supply, according to Bernstein analysts. That stash is now worth nearly $14 billion but cost only $8 billion to buy.
About half of that money came from debt. That sounds risky, especially since MicroStrategy’s “real” business, its software operations, only generates around $500 million in annual revenue. The danger became clearer in 2022, when the price of the cryptocurrency - posted as collateral for a loan - dipped perilously. Shares tanked.
Yet there’s a corner of the market hungry for these wild swings. Hedge-fund arbitrageurs will short a company’s stock, and then buy bonds that can convert into shares at a set price. If the stock goes up past that price, the bond pays out handsomely. If there’s a sharp fall, the short cashes in.The key to the trade is the magnitude of a stock’s gyrations.
MicroStrategy supplies that in spades: Its shares are three times more volatile than the broader market, according to LSEG data. They also amplify bitcoin’s price moves, outperforming the currency’s climb by 2.5 times since August 2020. The company has issued about $4 billion in convertible bonds, snapped up by hedge funds like Citadel.
For now, this machine is whirring away. But while Citadel is protected if bitcoin’s price, and thus MicroStrategy’s shares, fall, Saylor isn’t. There is a window of time in which some convertible note holders could demand payment in cash. Raising that money amid a stock plunge would be tricky - fresh debt might be difficult, and selling stock would exacerbate any decline. The final recourse might be to sell bitcoin, something Saylor has vowed never to do. Any bankruptcy would also leave regular shareholders worse off than Wall Street funds with a claim on any remaining stash. It’s a giant gamble on “number go up.”
Follow @PranavKiranBV on X
CONTEXT NEWS
MicroStrategy on June 20 said that, between April 27 and June 19, it had purchased about 11,931 bitcoins for $786 million using proceeds from a convertible bond offering and excess cash.
Graphic: MicroStrategy outperforms Bitcoin and Nvidia https://reut.rs/3VFSRXx
Editing by Jonathan Guilford and Sharon Lam
Gerelateerde activa
Laatste nieuws
Disclaimer: De entiteiten van de XM Group bieden diensten en toegang tot ons online handelsplatform op basis van uitsluitend-uitvoering, waardoor een persoon de beschikbare content op of via de website kan bekijken en/of gebruiken, zonder dat dit is bedoeld voor wijziging of uitbreiding. Dergelijk(e) toegang en gebruik vallen onder: (i) de algemene voorwaarden; (ii) risicowaarschuwingen; en de (iii) volledige disclaimer. Dergelijke content wordt daarom alleen aangeboden als algemene informatie. Wees u er daarnaast vooral van bewust dat de inhoud op ons online handelsplatform geen verzoek of aanbieding omvat om transacties op de financiële markten uit te voeren. Het beleggen op welke financiële markt dan ook vormt een aanzienlijk risico voor uw vermogen.
Alle materialen die op ons online handelsplatform worden gepubliceerd zijn bedoeld voor educatieve/informatieve doeleinden en omvatten geen – en moeten niet worden beschouwd als het bevatten van – financieel, vermogensbelastings- of handelsadvies en aanbevelingen, of een overzicht van onze handelsprijzen, of een aanbod of aanvraag van een transactie in financiële instrumenten of ongevraagde financiële promoties voor u.
Alle content van derden, alsmede content die is voorbereid door XM, zoals opinies, nieuws, onderzoeken, analyses, prijzen en andere informatie of koppelingen naar externe websites op deze website worden aangeboden op een 'zoals-ze-zijn'-basis, als algemene marktcommentaren, en vormen geen beleggingsadvies. Voor zover dat content wordt beschouwd als beleggingsonderzoek, moet u zich ervan bewust zijn en accepteren dat de content niet bedoeld was en niet is voorbereid in overeenstemming met de wettelijke vereisten die zijn opgesteld om de onafhankelijkheid van beleggingsonderzoek te bevorderen en als zodanig onder de geldende wetgeving en richtlijnen moet worden beschouwd als marketingcommunicatie. Zorg ervoor dat u onze Mededeling over niet-onafhankelijk beleggingsonderzoek en risicowaarschuwing in verband met de voorgaande informatie doorneemt en begrijpt; die kunt u hier lezen.
