Q2 Earnings season: A strong test for stretched valuations – Stock Markets
Earnings parade unofficially starts on July 12 with major US banks
S&P 500 profit growth forecast at 10.6% y/y, all eyes on tech results
Asymmetric risks due to rosy valuations and optimistic earnings projections
Stellar first half
Undoubtedly, the US stock markets had another astonishing quarter and a roaring first half of the year as the US economy seems to be headed for a soft landing. It has been more than 21 months now since the stock market experienced a sizable correction, but the historically low volatility suggests that investors have not been actively positioning for a pullback.
![](https://www.xm.com/wp-content/uploads/2024/07/US-indices.png)
Heading into the year, speculation around the Fed’s interest rate cuts was the main force behind the equity market rally. However, as growth in the US economy kept surprising to the upside, the torch got carried by the solid corporate performance of the AI darlings. For that reason, the upcoming Q2 earnings season could act as a reality check for the relentless stock market uptrend.
What’s expected?
For the second quarter of 2024, S&P 500 earnings are projected to increase by 10.6% on an annual basis, according to LSEG estimates. Communication Services and Health Care sectors are expected to be the relative outperformers, with their earnings expected to grow by 21.7% and 20.2% year-on-year, respectively. In contrast, Real Estate and Materials are set to have the biggest earnings declines from a year ago.
![](https://www.xm.com/wp-content/uploads/2024/07/US-earnings-estimates.png)
Although all sectors of the economy are important, investors will probably be a little more focused on big tech companies as their performance has been mostly responsible for the ongoing rally. Hence, any signs of weakness in other sectors might be masked if the tech industry continues to fire on all cylinders, while the opposite seems highly unlikely.
Asymmetric risks due to inflated valuations
US indices’ trip to successive record highs has pushed valuations to extremely high levels. Currently, the S&P 500 is trading at 21.2 times what analysts project earnings to be over the next twelve months. Markets are forecasting a blended earnings growth of 10.7% in 2024, even though monetary conditions are expected to remain tight amidst fears of a secondary inflation wave.
![](https://www.xm.com/wp-content/uploads/2024/07/US-valuations.png)
Considering that such multiples have been evident only during the dot-com bubble and pandemic years, it could be argued that we might currently be in a bubble. Till now, stocks have been edging higher as earnings keep surpassing estimates, but a series of downbeat surprises or weak guidance from tech giants could send those multiples through the roof.
The key difference between recent earnings seasons and the current one is that expectations are now set higher. Hence, with stocks already being priced for perfection, there is ample downside potential in case fundamentals fall short of expectations.
Verdict
Clearly, at current levels, the risk-to-reward profile for stocks seems unattractive. Moreover, it has been ages since equities last experienced a pullback, which is an important aspect of a healthy uptrend. Therefore, risks are clearly tilted to the downside, while a massive financial outperformance might be needed for investors to increase their equity exposure.
Gerelateerde activa
Laatste nieuws
Disclaimer: De entiteiten van de XM Group bieden diensten en toegang tot ons online handelsplatform op basis van uitsluitend-uitvoering, waardoor een persoon de beschikbare content op of via de website kan bekijken en/of gebruiken, zonder dat dit is bedoeld voor wijziging of uitbreiding. Dergelijk(e) toegang en gebruik vallen onder: (i) de algemene voorwaarden; (ii) risicowaarschuwingen; en de (iii) volledige disclaimer. Dergelijke content wordt daarom alleen aangeboden als algemene informatie. Wees u er daarnaast vooral van bewust dat de inhoud op ons online handelsplatform geen verzoek of aanbieding omvat om transacties op de financiële markten uit te voeren. Het beleggen op welke financiële markt dan ook vormt een aanzienlijk risico voor uw vermogen.
Alle materialen die op ons online handelsplatform worden gepubliceerd zijn bedoeld voor educatieve/informatieve doeleinden en omvatten geen – en moeten niet worden beschouwd als het bevatten van – financieel, vermogensbelastings- of handelsadvies en aanbevelingen, of een overzicht van onze handelsprijzen, of een aanbod of aanvraag van een transactie in financiële instrumenten of ongevraagde financiële promoties voor u.
Alle content van derden, alsmede content die is voorbereid door XM, zoals opinies, nieuws, onderzoeken, analyses, prijzen en andere informatie of koppelingen naar externe websites op deze website worden aangeboden op een 'zoals-ze-zijn'-basis, als algemene marktcommentaren, en vormen geen beleggingsadvies. Voor zover dat content wordt beschouwd als beleggingsonderzoek, moet u zich ervan bewust zijn en accepteren dat de content niet bedoeld was en niet is voorbereid in overeenstemming met de wettelijke vereisten die zijn opgesteld om de onafhankelijkheid van beleggingsonderzoek te bevorderen en als zodanig onder de geldende wetgeving en richtlijnen moet worden beschouwd als marketingcommunicatie. Zorg ervoor dat u onze Mededeling over niet-onafhankelijk beleggingsonderzoek en risicowaarschuwing in verband met de voorgaande informatie doorneemt en begrijpt; die kunt u hier lezen.