French election scenarios
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French stocks underperform
Eyes on PCE
Wall St futures higher
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FRENCH ELECTION SCENARIOS
Analysts at Citi have crunched the numbers to assess the potential equity market impact from various election scenarios, concluding that markets may be overly optimistic about the election, despite the underperformance since June 9.
France's CAC 40 has fallen 6.2% since Macron called the election, underperforming the STOXX 600, which is down 1.8%.
Citi outlines three potential scenarios:
1/ "Benign" outcome - centrist coalition or constrained right-wing and assigns a 20% probability
2/ "Gridlock" - where fiscal risks persist (40% probability)
3/ "Extremes" - Right- or left-wing majority (40% probability)
"We find that French equities (currently ~13.5x fwd PE) are pricing in a relatively market-friendly election outcome, somewhere between our “benign” and “gridlock” scenarios," Citi said in a note on Thursday.
"A “benign” outcome could see French equities re-rate up to 5%, “gridlock” could see a 5-10% de-rating, and “extremes” could lead to a 10-20% de-rating."
Further complicating matters could be if Macron were to resign, which would likely "be market unfriendly", Citi says.
Citi's expectations for markets in the various scenarios are laid out below:
“Reprinted with permission of Citi Research. Not to be reproduced.”
(Samuel Indyk)
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