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JPM says extra pulp supply to weigh on prices for Nordic forestry firms



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** J.P.Morgan expects difficulties for Nordic forestry firms in the short term due to a potential decline in pulp prices

** New pulp supply from Cerrado and Liansheng might push prices temporarily below cost support in the near term, JPM says

** Medium-term outlook is relatively positive, with no new major supply additions expected in 2026-2028, while the share price weakness would suggest continued pulp price weakness beyond 2024/2025, it says

** JPM downgrades Stora Enso STERV.HE to "neutral" from "overweight", saying the expected recovery in the Finnish firm's operating leverage was weaker than expected in Q2

** It favours UPM UPM.HE ("overweight"), pointing to high levels of free cash flow which imply potential for share buybacks or increased dividends in 2025/26

** It keeps "underweight" rating for Svenska Cellulosa SCA SCAb.ST, pointing to the "over-stated" book value of the Swedish group's forest assets


JPM'S RATINGS AND PRICE TARGETS:

COMPANY

RATING

OLD RATING

PT

OLD PT

UPM

overweight

n/a

37.50

38.00

Stora Enso

neutral

overweight

14.00

16.10

SCA

underweight

n/a

135.00

146.00



Reporting by Tomasz Kanik

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