Almost no further EMFX gains in 3 months as U.S. navigates soft landing
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By Vuyani Ndaba
JOHANNESBURG, Sept 5 (Reuters) -Most emerging market currencies will see no further gains for the rest of this year despite an expected series of interest rate cuts from the U.S. Federal Reserve, a Reuters poll found on Thursday.
Emerging market foreign exchange (EMF X) as tracked by the .MIEM00000CUS gauge for currencies — heavily weighted by the tightly controlled Chinese yuan — has gained about 1% since the year began and nearly 2% in the past three months. However, this is likely as good as it gets for the rest of the year, according to the poll.
Almost all EM currencies surveyed, except the Brazilian real and Mexican peso, were forecast to depreciate or trade in a range in the next three months, according to the Aug. 30-Sept. 4 survey of foreign exchange strategists.
"Our EMFX risk appetite suggests the technical part of the EM FX recovery is complete," wrote Meera Chandan, strategist at JPMorgan.
After the Fed kept its policy rate in the 5.25% to 5.50% range for more than a year to bring down inflation, it is expected to cut three times by 25 basis points each at the remaining meetings for this year, according to a separate Reuters survey of economists.
"The outlook for EMFX from here would crucially hinge on whether the approaching Fed easing cycle happens against a soft landing or hard landing backdrop and on the outcome of U.S. elections, which can alter the global trade tariff environment substantially," added Chandan.
The Chinese yuan, Thai baht, South Korean won, Russian rouble, and South African rand are all expected to pare the last three months' gains and lose between 0.5% and 1.7% in the next three months.
Two Latin American currencies are forecast to buck the overall trend, however. The real is expected to gain 4.4% in three months while the Mexican peso follows its regional peer by rising 3.8% in the same period.
Barclays analysts expect the real will finally get some relief as volume normalizes following some hawkish signals by Brazil's central bank amid increasing market confidence on possible domestic rate hikes at a time the Fed is getting ready to ease.
Still, after last month's surprise rate hike by the Bank of Japan which saw a sudden rise of the yen and a sharp unwinding of currency "carry trades" to almost upset EMFX quarterly gains, the speed of a potential economic slowdown in the U.S. is top of mind for investors.
The dollar tends to strengthen broadly against EM currencies during periods when the U.S. economy decelerates to run below trend, Barclays analysts added.
Asian currencies should be the least affected, likely becoming a good defensive hedge against this scenario compared with other EMFX, they wrote.
(Other stories from the September Reuters foreign exchange poll)
Reporting by Vuyani Ndaba; editing by Jonathan Oatis
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