MicroStrategy is hedge funds’ favorite meme stock
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own. Updates with chart.
By Pranav Kiran
TORONTO, July 2 (Reuters Breakingviews) -MicroStrategy’s MSTR.O co-founder Michael Saylor once ran a humdrum little software firm. Then, for a moment, his company was worth many billions of dollars – or, rather, for three moments. After a dizzying rise and fall in the dot-com bubble and another after the pandemic, his company’s shares have now more than doubled this year. This latest spike is tied to a bitcoin-buying binge funded in part by bonds that can convert into stock. Unlike GameStop GME.N or other meme-crazed run-ups, though, this one is a dicey deal with Wall Street.
The company began hoarding bitcoin in August 2020 and ramped up quickly, accumulating over 1% of the world’s supply, according to Bernstein analysts. That stash is now worth nearly $14 billion but cost only $8 billion to buy.
About half of that money came from debt. That sounds risky, especially since MicroStrategy’s “real” business, its software operations, only generates around $500 million in annual revenue. The danger became clearer in 2022, when the price of the cryptocurrency - posted as collateral for a loan - dipped perilously. Shares tanked.
Yet there’s a corner of the market hungry for these wild swings. Hedge-fund arbitrageurs will short a company’s stock, and then buy bonds that can convert into shares at a set price. If the stock goes up past that price, the bond pays out handsomely. If there’s a sharp fall, the short cashes in.The key to the trade is the magnitude of a stock’s gyrations.
MicroStrategy supplies that in spades: Its shares are three times more volatile than the broader market, according to LSEG data. They also amplify bitcoin’s price moves, outperforming the currency’s climb by 2.5 times since August 2020. The company has issued about $4 billion in convertible bonds, snapped up by hedge funds like Citadel.
For now, this machine is whirring away. But while Citadel is protected if bitcoin’s price, and thus MicroStrategy’s shares, fall, Saylor isn’t. There is a window of time in which some convertible note holders could demand payment in cash. Raising that money amid a stock plunge would be tricky - fresh debt might be difficult, and selling stock would exacerbate any decline. The final recourse might be to sell bitcoin, something Saylor has vowed never to do. Any bankruptcy would also leave regular shareholders worse off than Wall Street funds with a claim on any remaining stash. It’s a giant gamble on “number go up.”
Follow @PranavKiranBV on X
CONTEXT NEWS
MicroStrategy on June 20 said that, between April 27 and June 19, it had purchased about 11,931 bitcoins for $786 million using proceeds from a convertible bond offering and excess cash.
Graphic: MicroStrategy outperforms Bitcoin and Nvidia https://reut.rs/3VFSRXx
Editing by Jonathan Guilford and Sharon Lam
Kapcsolódó eszközök
Legfrissebb hírek
Felelősségkizáró nyilatkozat: Az XM Group entitásai csak végrehajtási szolgáltatást és online kereskedési platformunkhoz való hozzáférést biztosítanak, ami lehetővé teszi, hogy a felhasználók megtekinthessék és/vagy felhasználhassák a honlapon vagy azon keresztül elérhető tartalmakat, amelyek nem módosíthatók és nem egészíthetők ki. A hozzáférés és felhasználás mindig a következők függvénye: (i) Felhasználási feltételek; (ii) Kockázati figyelmeztetés; valamint (iii) Teljes felelősségkizáró nyilatkozat. Az ilyen tartalmakat ezért csupán általános információként biztosítjuk. Külön felhívjuk figyelmét arra, hogy az online kereskedési platformunkon található tartalmak nem felhívások vagy ajánlatok tranzakciókba történő belépésre a pénzügyi piacokon. A pénzügyi piacokon folytatott kereskedés jelentős kockázattal jár a tőkéjére nézve.
Az online kereskedési platformunkon közzétett anyagok kizárólag oktatási / tájékoztatási célt szolgálnak, és nem tartalmaznak (nem tekinthető úgy, hogy tartalmaznak) pénzügyi, befektetési adóügyi vagy kereskedési tanácsokat vagy ajánlásokat, illetve kereskedési áraink jegyzékét, vagy bármilyen pénzügyi instrumentummal végrehajtott tranzakcióra vonatkozó ajánlatot vagy felhívást, vagy Önnek szóló kéretlen pénzügyi promóciókat.
Az ezen a honlapon szereplő, külső felektől származó, valamint az XM által készített tartalmak, például vélemények, hírek, kutatások, elemzések, árak és egyéb információk vagy külső felek oldalaira utaló hivatkozások „jelenlegi állapotukban”, általános piaci magyarázatként jelennek meg, és nem minősülnek befektetési tanácsnak. Amennyiben bármely tartalom befektetéssel kapcsolatos kutatásként értelmezhető, meg kell értenie és el kell fogadnia, hogy a tartalom nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítására szolgáló jogi követelmények szerint készült, következésképpen a vonatkozó törvények és jogszabályok szerint marketingkommunikációnak minősül. Kérjük, feltétlenül olvassa el és értse meg a fenti információkkal kapcsolatos „nem független befektetéskutatással kalcsolatos tájékoztatónkat” és a kockázati figyelmeztetésünket, amelyek itt érhetők el.
