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'The downward cycle is over' - Bernstein sees recovery in European real estate



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** European property sector bottomed out and is set to recover, supported by lower rate environment, Bernstein says

** Positive rental growth in good quality assets is expected to support an increase in valuations and core profit, benefiting shareholders returns, the broker says, anticipating a double-digit total accounting return on average for 2025/26

** Bernstein names Merlin Properties MRL.MC as top pick, citing the group's leading position in the expanding data centre sector, and upgrades "undervalued" Icade ICAD.PA and URW URW.PA

** Bernstein says growth may emerge earlier in Britain than across continental Europe; prefers redevelopers Great Portland Estates GPEG.L and Derwent London DLN.L over Workspace WKP.L

** On the German residential market, the broker prefers TAG TEGG.de, quoting superior earnings and dividend potential supported by expansion in Poland

** Bernstein cuts Belgian WDP WDPP.BR on less growth potential, and prefers VGP VGP1.BR, which delivers on its development plan and prompts lower leverage concerns

COMPANY NAME

NEW RATING

OLD RATING

Merlin Properties MRL.MC

outperform

market-perform

Icade ICAD.PA

outperform

market-perform

Great Portland Estates GPEG.L

outperform

market-perform

Derwent London DLN.L

outperform

market-perform

Land Securities Group LAND.L

outperform

market-perform

TAG Immobilien TEGG.DE

outperform

market-perform

Unibail-Rodamco-Westfield URW.PA

outperform

suspended

VGP VGP1.BR

market-perform

market-perform

Eurocommercial Properties ECMPA.AS

market-perform

outperform

LE Immobilien LEGn.DE

market-perform

outperform

Workspace Group WKP.L

market-perform

outperform

Warehouses de Pauw WDPP.BR

underperform

market-perform



Reporting by Alban Kacher

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