MS cautious on pace of green hydrogen adoption
** Morgan Stanley expects green hydrogen's adoption path to remain "long and bumpy", seeing a challenging environment for longer for hydrogen OEMs
** Higher costs, uncertain subsidies and competition for power & equipment create a tough backdrop for the roll-out of green hydrogen, the broker says
** It still sees, however, an order inflection point for the industry, but adds that the timing remains "highly uncertain"
** The broker prefers hydrogen OEMs with a strong cash position and imminent revenue inflection point
** MS sees a better risk-reward profile for ITM Power ITM.L in the coming quarters, hence upgrades the UK company to "equal weight" from "underweight"
** "ITM Power looks better funded and less vulnerable to a lack of large orders for longer than Nel," as per the brokerage
** MS downgrades Nel NEL.OL to "underweight" from "equal-weight" citing relative uncertainty on the U.S. market given the upcoming presidential election
** It also sees the Norwegian company's net cash/annual cash burn could come down to 1.4x by end-2025, leading to need of large orders in 2025 and/or raising new funding in 2026
Reporting by Marta Frąckowiak
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