MicroStrategy is hedge funds’ favorite meme stock
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own. Updates with chart.
By Pranav Kiran
TORONTO, July 2 (Reuters Breakingviews) -MicroStrategy’s MSTR.O co-founder Michael Saylor once ran a humdrum little software firm. Then, for a moment, his company was worth many billions of dollars – or, rather, for three moments. After a dizzying rise and fall in the dot-com bubble and another after the pandemic, his company’s shares have now more than doubled this year. This latest spike is tied to a bitcoin-buying binge funded in part by bonds that can convert into stock. Unlike GameStop GME.N or other meme-crazed run-ups, though, this one is a dicey deal with Wall Street.
The company began hoarding bitcoin in August 2020 and ramped up quickly, accumulating over 1% of the world’s supply, according to Bernstein analysts. That stash is now worth nearly $14 billion but cost only $8 billion to buy.
About half of that money came from debt. That sounds risky, especially since MicroStrategy’s “real” business, its software operations, only generates around $500 million in annual revenue. The danger became clearer in 2022, when the price of the cryptocurrency - posted as collateral for a loan - dipped perilously. Shares tanked.
Yet there’s a corner of the market hungry for these wild swings. Hedge-fund arbitrageurs will short a company’s stock, and then buy bonds that can convert into shares at a set price. If the stock goes up past that price, the bond pays out handsomely. If there’s a sharp fall, the short cashes in.The key to the trade is the magnitude of a stock’s gyrations.
MicroStrategy supplies that in spades: Its shares are three times more volatile than the broader market, according to LSEG data. They also amplify bitcoin’s price moves, outperforming the currency’s climb by 2.5 times since August 2020. The company has issued about $4 billion in convertible bonds, snapped up by hedge funds like Citadel.
For now, this machine is whirring away. But while Citadel is protected if bitcoin’s price, and thus MicroStrategy’s shares, fall, Saylor isn’t. There is a window of time in which some convertible note holders could demand payment in cash. Raising that money amid a stock plunge would be tricky - fresh debt might be difficult, and selling stock would exacerbate any decline. The final recourse might be to sell bitcoin, something Saylor has vowed never to do. Any bankruptcy would also leave regular shareholders worse off than Wall Street funds with a claim on any remaining stash. It’s a giant gamble on “number go up.”
Follow @PranavKiranBV on X
CONTEXT NEWS
MicroStrategy on June 20 said that, between April 27 and June 19, it had purchased about 11,931 bitcoins for $786 million using proceeds from a convertible bond offering and excess cash.
Graphic: MicroStrategy outperforms Bitcoin and Nvidia https://reut.rs/3VFSRXx
Editing by Jonathan Guilford and Sharon Lam
Actifs liés
Dernières actualités
Avertissement : Les entités de XM Group proposent à notre plateforme de trading en ligne un service d'exécution uniquement, autorisant une personne à consulter et/ou à utiliser le contenu disponible sur ou via le site internet, qui n'a pas pour but de modifier ou d'élargir cette situation. De tels accès et utilisation sont toujours soumis aux : (i) Conditions générales ; (ii) Avertissements sur les risques et (iii) Avertissement complet. Un tel contenu n'est par conséquent fourni que pour information générale. En particulier, sachez que les contenus de notre plateforme de trading en ligne ne sont ni une sollicitation ni une offre de participation à toute transaction sur les marchés financiers. Le trading sur les marchés financiers implique un niveau significatif de risques pour votre capital.
Tout le matériel publié dans notre Centre de trading en ligne est destiné à des fins de formation / d'information uniquement et ne contient pas – et ne doit pas être considéré comme contenant – des conseils et recommandations en matière de finance, de fiscalité des investissements ou de trading, ou un enregistrement de nos prix de trading ou une offre, une sollicitation, une transaction à propos de tout instrument financier ou bien des promotions financières non sollicitées à votre égard.
Tout contenu tiers, de même que le contenu préparé par XM, tels que les opinions, actualités, études, analyses, prix, autres informations ou liens vers des sites tiers contenus sur ce site internet sont fournis "tels quels", comme commentaires généraux sur le marché et ne constituent pas des conseils en investissement. Dans la mesure où tout contenu est considéré comme de la recherche en investissement, vous devez noter et accepter que le contenu n'a pas été conçu ni préparé conformément aux exigences légales visant à promouvoir l'indépendance de la recherche en investissement et, en tant que tel, il serait considéré comme une communication marketing selon les lois et réglementations applicables. Veuillez vous assurer que vous avez lu et compris notre Avis sur la recherche en investissement non indépendante et notre avertissement sur les risques concernant les informations susdites, qui peuvent consultés ici.
