SNB's dovish inflation outlook can temper CHF upside
Sept 26 (Reuters) -The Swiss National Bank delivered a third consecutive 25 bp rate cut, as widely expected, while also leaving its guidance on FX intervention unchanged.
Despite the initial kneejerk move higher in the Swiss franc, the significant downgrades to the bank’s inflation outlook should temper the currency's bounce. They also suggest that rates will not only likely move below neutral, but closer to the zero bound.
As previously noted, SNB President Thomas Jordan estimated that a neutral policy stance is a policy rate of 1%, based on a long-run inflation target of 1% with the neutral rate at 0%. However, with the SNB cutting its 2025 and 2026 inflation forecast to 0.6% and 0.7%, further rate cuts to 0.5-0.75% are likely.
In any case, this should favour leaning against topside in the Swiss franc going forward - keep in mind that among the main reasons for the large downgrades to the inflation outlook was the strength of the currency.
That said, with the BoJ continuing to look at raising rates further, the door remains open for CHF/JPY to head lower. Resistance sits at 171.30 and 172.20, while a close above 172.80 would likely negate downside appetite. Elsewhere, support at 0.8400 for USD/CHF may also continue to provide a floor in the lead up to next week’s U.S. payrolls report.
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(Justin McQueen is a Reuters market analyst. The views expressed are his own.)
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