More to come from Spanish banks - DB
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MORE TO COME FROM SPANISH BANKS - DB
The first ECB interest rate cut, expected in June, could crimp European banks' profits. However, Deutsche Bank analysts believe this is not the end of the hype, at least for Spanish banks.
"Under a new scenario of tighter multiples, we still believe that there is room for further re-rating, as the good momentum should continue", they said in a note.
Sabadell SABE.MC.shares are up 70% year to date, while Santander SAN.MC have risen 27%, BBVA 21% BBVA.MC , Caixabank 34% CABK.MC and Bankinter 36%. BKT.MC
Higher for longer interest rates boosted the Spanish lenders' profits in 2023. This year they will likely benefit from diversification and superior growth compared to their European peers, DB said.
It believes that their net profit in 2025 and 2026 will remain quite close to current levels and that returns on tangible equity (RoTEs) will drop by above 1pp on average from 2024 to 2026, with most of the decline coming from capital accumulation.
DB still favours Santander, whose good trends "should allow the bank to reach its targets" and sees BBVA attractive again following the drop in shares price due to its offer for Sabadell
On local names, DB recommends Bankinter, which it considers an "outlier in terms of activity and profitability" while maintains a "hold" rating on Caixabank due to the lack of catalysts and potential risks for buybacks.
(Matteo Allievi)
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