Exane cuts Solvay on 'reasonable doubt' about post-rally risk/reward
** "Shares have overshot relative to peers," Exane BNP Paribas says as it downgrades Solvay SOLB.BR to "underperform" from "neutral", citing a "reasonable doubt" on risk/reward
** The chemicals group's shares, up 47% in the last three months, got a boost from short squeeze, Q1 earnings, and a high-profile investor crossing the 5% ownership threshold, Exane says
** But Exane sees "too much optimism" on a cyclical recovery into H2, while long-term fundamentals are clouded by soda ash supply outlook and decarbonisation challenges
** Better-than-expected soda ash biz market conditions are likely to be temporary, Exane says, pointing to issues at the two largest greenfield projects globally - Berun in China and Genesis in Wyoming
** Solvay shares slip 1.8% to the bottom of the BEL 20 index .BFX
Reporting by Piotr Lipinski
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