Confidence around French banks on shaky ground
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CONFIDENCE AROUND FRENCH BANKS ON SHAKY GROUND
French banks haven't fully enjoyed this year's European bank rally and concerns over a worsening fiscal outlook in the euro zone's second largest economy are to blame.
For Citi, investor confidence around French bank stocks might remain on shaky ground, given risks of a possible sovereign rating downgrade and more pressure on yield spreads.
"France is currently under the budget approval process and our economists consider the planned debt/budget trajectory as optimistic," writes Citi analyst Azzurra Guelfi.
Fitch has cut its outlook for France to negative. Reviews from Moody's and S&P are due Oct 25 and Nov 29, respectively.
Guelfi says the budget could result in higher taxes for banks, eroding around 3% from earnings this year and 1% in 2025.
She also notes that French retail banking has been under pressure in the last 2 years, while corporate and investment banking (CIB) and savings have improved.
As a result, Citi favours Italian banks over French ones and in France, it prefers BNP Paribas BNPP.PA, given its more diversified business, and strong CIB performance.
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