Europe Inc set to clear lower earnings bar; wait-and-see on China stimulus
Analysts cut European Q3 earnings estimates at fastest pace in seven months
Investors cautiously optimistic on China stimulus despite lack of details
Cheap valuations, light positioning offer opportunities
Updates to include LVMH results in paragraph 6 and ASML in paragraph 7
By Samuel Indyk and Medha Singh
LONDON, Oct 16 (Reuters) -Analysts have downgraded estimates for European corporate earnings at the fastest pace in seven months this week, setting a lower bar for beats, while more optimism over the global outlook might spare shares from severe punishment for misses.
Third-quarter earnings are expected on average to have increased 3.7% from a year ago, according to data from LSEG I/B/E/S, driven by growth in materials, financials, and utilities.
However, the ratio of downgrades to upgrades of analysts' European earnings estimates has reached its highest since February as the region's economy struggles to generate meaningful growth.
"Expectations have come down quite a bit, particularly with the economy weakening," said Frederique Carrier, head of investment strategy at RBC Wealth Management.
"If numbers are better than expected, I would expect the market to react quite positively," Carrier said.
As third-quarter earnings season kicks into high gear, this theory is facing a tough test. Shares in French luxury group LVMH LVMH.PA dropped on Wednesday by the most in a year, down 6%, after reporting weak quarterly sales.
And late on Tuesday, Dutch tech company ASML's ASML.AS results showed earnings beat expectations, but a downbeat outlook triggered the largest one-day sell-off in its shares since 1998.
In the second quarter, earnings misses were punished more than they had been historically. However, some analysts believe this quarter might be different, as investors turn more optimistic about the global growth outlook.
"Investors are happy to look through the China weakness," said Georges Debbas, head of European equity & derivatives strategy at BNP Paribas.
China is a critical market for many European sectors and Beijing's recent announcements of large-scale stimulus measures, although light on details, have offered some hope that the world's second-largest economy can again drive global growth.
Finance Minister Lan Foan pledged over the weekend that Beijing would do more to stimulate economic growth, which data due on Friday is expected to confirm remained subdued in the third quarter.
The health of China's economy matters more for European companies that depend more on exports than their U.S. rivals, which generate most of their revenue in their vast home market.
But many investors say they remain cautious until they see further details about China's stimulus plans, including the size of the proposed package.
"There will be hope that the stimulus package can be positive for companies that have suffered from weak consumption in China," said Josephine Cetti, chief strategist at Nordea.
"(But) I don't think companies will change estimates based on what we've seen, because we haven't seen anything concrete yet."
RELATIVELY CHEAP
Among consumer-facing industries hit especially hard by weakness in China are luxury retailers, such as LVMH and Kering PRTP.PA, and automakers.
Investors have been shunning Europe's auto sector .SXAP because of softening volume growth and heightened competition from China, particularly in electric vehicles, despite valuations close to record lows compared to the benchmark STOXX 600 index.
"The auto sector for us has been uninvestable for years," said Eddie Kennedy, head of bespoke discretionary fund management at Marlborough, citing high capex spending, low margins and increased competition.
More broadly, though, cheap valuations and light positioning offer opportunities for investors.
While the STOXX 600 .STOXX is within 1.5% of record highs, European companies trade close to a record discount against their U.S. counterparts at about 37%, based on the price-to-earnings ratio.
"Valuations are relatively attractive," said Ben Ritchie, head of developed markets equities at abrdn.
"I don't think we'll see anything in the third quarter that will change that picture."
Investor positioning in Europe is also broadly neutral according to most metrics. Citi strategists highlight that investors are slightly net short Eurostoxx futures, one of just three indexes from a number that they track that has a net short position against the backdrop of mostly bullish equity positioning.
"It's not like S&P 500, which is trading at extremely high valuations, extremely high positioning, extremely high overcrowdedness that if a big AI scare happens, you could see a large correction," BNP Paribas's Debbas said about the STOXX 600.
"In Europe, I don't think that's going to be the case."
STOXX 600 net earnings revisions https://reut.rs/3BWClvS
European stocks trade close to record discount vs. U.S. https://reut.rs/4h4iBXw
Reporting by Samuel Indyk and Medha Singh in London; Editing by Amanda Cooper and Tomasz Janowski
Σχετιζόμενα σύμβολα
Τελευταία νέα
Δήλωση αποποίησης ευθύνης: Οι οντότητες του ομίλου XM Group παρέχουν υπηρεσίες σε βάση εκτέλεσης μόνο και η πρόσβαση στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας που επιτρέπει στον ενδιαφερόμενο να δει ή/και να χρησιμοποιήσει το περιεχόμενο που είναι διαθέσιμο στην ιστοσελίδα μας ή μέσω αυτής, δε διαφοροποιεί ούτε επεκτείνει αυτές τις υπηρεσίες πέραν αυτού ούτε προορίζεται για κάτι τέτοιο. Η εν λόγω πρόσβαση και χρήση υπόκεινται σε: (i) Όρους και προϋποθέσεις, (ii) Προειδοποιήσεις κινδύνου και (iii) Πλήρη δήλωση αποποίησης ευθύνης. Ως εκ τούτου, το περιεχόμενο αυτό παρέχεται μόνο ως γενική πληροφόρηση. Λάβετε ιδιαιτέρως υπόψη σας ότι τα περιεχόμενα της ηλεκτρονικής πλατφόρμας συναλλαγών μας δεν αποτελούν παρότρυνση, ούτε προσφορά για να προβείτε σε οποιεσδήποτε συναλλαγές στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Η πραγματοποίηση συναλλαγών στις χρηματοπιστωτικές αγορές ενέχει σημαντικό κίνδυνο για το κεφάλαιό σας.
Όλο το υλικό που δημοσιεύεται στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας προορίζεται για εκπαιδευτικούς/ενημερωτικούς σκοπούς μόνο και δεν περιέχει, ούτε θα πρέπει να θεωρηθεί ότι περιέχει συμβουλές και συστάσεις χρηματοοικονομικές ή σε σχέση με φόρο επενδύσεων και την πραγματοποίηση συναλλαγών, ούτε αρχείο των τιμών διαπραγμάτευσής μας ούτε και προσφορά ή παρότρυνση για συναλλαγή οποιωνδήποτε χρηματοπιστωτικών μέσων ή ανεπιθύμητες προς εσάς προωθητικές ενέργειες.
Οποιοδήποτε περιεχόμενο τρίτων, καθώς και περιεχόμενο που εκπονείται από την ΧΜ, όπως απόψεις, ειδήσεις, έρευνα, αναλύσεις, τιμές, άλλες πληροφορίες ή σύνδεσμοι προς ιστότοπους τρίτων το οποίο περιέχεται σε αυτήν την ιστοσελίδα παρέχεται «ως έχει», ως γενικός σχολιασμός της αγοράς και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Στον βαθμό που οποιοδήποτε περιεχόμενο ερμηνεύεται ως επενδυτική έρευνα, πρέπει να λάβετε υπόψη και να αποδεχτείτε ότι το περιεχόμενο δεν προοριζόταν και δεν έχει προετοιμαστεί σύμφωνα με τις νομικές απαιτήσεις που αποσκοπούν στην προώθηση της ανεξαρτησίας της επενδυτικής έρευνας και ως εκ τούτου, θα πρέπει να θεωρηθεί ως επικοινωνία μάρκετινγκ σύμφωνα με τους σχετικούς νόμους και κανονισμούς. Παρακαλούμε εξασφαλίστε ότι έχετε διαβάσει και κατανοήσει τη Γνωστοποίησή μας περί Μη ανεξάρτητης επενδυτικής έρευνας και την Προειδοποίηση κινδύνου όσον αφορά τις παραπάνω πληροφορίες, τις οποίες μπορείτε να βρείτε εδώ.
