Axel Springer split gives M&A freedom to news unit
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own. Refiles to fix hyperlink in paragraph four.
By Pierre Briancon
BERLIN, Sept 19 (Reuters Breakingviews) -Mathias Döpfner and KKR KKR.N have agreed on their conscious uncoupling. The co-owners of Axel Springer are parting ways in a 13.5-billion-euro breakup, after taking the German media group private five years ago for 8 billion euros including debt. KKR keeps the flourishing classified advertising business. CEO Döpfner walks away with the media unit he built, which includes German tabloid Bild and Politico – as well as a strong hand for future M&A.
The split seems based on a healthy valuation. The ads businesses, including jobs portal Stepstone, is valued at some 10 billion euros according to a person familiar with the matter, or 18 to 20 times expected 2024 EBITDA. That is way above listed peers such as German property-listing site Scout24 G24n.DE, and in line with the valuation multiple of British car-sales group Auto Trader AUTOA.L.
The media division, whose brands also include Business Insider and Die Welt, is valued at around 3.5 billion euros, or 12 to 14 times this year’s EBITDA, according to a person familiar with the matter. That is well below the 19 times 2024 EBITDA the New York Times NYT.N is trading at, but above the 11 times valuation multiple of Rupert Murdoch’s News Corp NWSA.O, which suffers from a governance discount.
KKR and its partner CPP Investments will control the most valuable part of the empire. Classifieds businesses are generally amenable to private-equity ownership because of their high margins and free cash flow. The investors are also walking away from controversies like a scandal involving Bild’s former editor in chief, or distractions like Döpfner’s offer two years ago to manage the social network once known as Twitter for Elon Musk.
Meanwhile the media unit will be nearly debt-free. And to make up for the valuation gap to the KKR-controlled unit, Döpfner and his associates, who own just over 50% of Springer, will also get minority stakes in the classifieds websites. These stakes can be monetised at a later stage, serving as M&A firepower. Former music critic Döpfner is counting on the global English-language news market, notably the United States, to make up for declining growth in ageing Germany. After trying in vain to buy the Financial Times in 2015, he went on to buy Politico. The Wall Street Journal looks like a possible future target, if Rupert Murdoch is willing to sell it. Döpfner gets a shrunken Springer, but regains freedom to grow.
Follow @pierrebri on X
CONTEXT NEWS
Germany’s Axel Springer will split in two under a deal between CEO Mathias Döpfner and private equity firm KKR, the company said on Sept. 19.
Axel Springer's profitable classifieds companies will become separately held entities under the majority control of U.S. buyout firm KKR and Canada's CPP Investments.
Döpfner and Friede Springer, who is the widow of company founder Axel, will in combination own 98% of the media division, whose assets include Politico and Bild.
The two sides are valuing the entire group at 13.5 billion euros, Reuters reported citing sources, with the classifieds business accounting for the lion's share of it at around 10 billion euros.
Axel Springer's shareholders https://reut.rs/4cCxsps
Editing by Liam Proud and Streisand Neto
Σχετιζόμενα σύμβολα
Τελευταία νέα
Δήλωση αποποίησης ευθύνης: Οι οντότητες του ομίλου XM Group παρέχουν υπηρεσίες σε βάση εκτέλεσης μόνο και η πρόσβαση στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας που επιτρέπει στον ενδιαφερόμενο να δει ή/και να χρησιμοποιήσει το περιεχόμενο που είναι διαθέσιμο στην ιστοσελίδα μας ή μέσω αυτής, δε διαφοροποιεί ούτε επεκτείνει αυτές τις υπηρεσίες πέραν αυτού ούτε προορίζεται για κάτι τέτοιο. Η εν λόγω πρόσβαση και χρήση υπόκεινται σε: (i) Όρους και προϋποθέσεις, (ii) Προειδοποιήσεις κινδύνου και (iii) Πλήρη δήλωση αποποίησης ευθύνης. Ως εκ τούτου, το περιεχόμενο αυτό παρέχεται μόνο ως γενική πληροφόρηση. Λάβετε ιδιαιτέρως υπόψη σας ότι τα περιεχόμενα της ηλεκτρονικής πλατφόρμας συναλλαγών μας δεν αποτελούν παρότρυνση, ούτε προσφορά για να προβείτε σε οποιεσδήποτε συναλλαγές στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Η πραγματοποίηση συναλλαγών στις χρηματοπιστωτικές αγορές ενέχει σημαντικό κίνδυνο για το κεφάλαιό σας.
Όλο το υλικό που δημοσιεύεται στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας προορίζεται για εκπαιδευτικούς/ενημερωτικούς σκοπούς μόνο και δεν περιέχει, ούτε θα πρέπει να θεωρηθεί ότι περιέχει συμβουλές και συστάσεις χρηματοοικονομικές ή σε σχέση με φόρο επενδύσεων και την πραγματοποίηση συναλλαγών, ούτε αρχείο των τιμών διαπραγμάτευσής μας ούτε και προσφορά ή παρότρυνση για συναλλαγή οποιωνδήποτε χρηματοπιστωτικών μέσων ή ανεπιθύμητες προς εσάς προωθητικές ενέργειες.
Οποιοδήποτε περιεχόμενο τρίτων, καθώς και περιεχόμενο που εκπονείται από την ΧΜ, όπως απόψεις, ειδήσεις, έρευνα, αναλύσεις, τιμές, άλλες πληροφορίες ή σύνδεσμοι προς ιστότοπους τρίτων το οποίο περιέχεται σε αυτήν την ιστοσελίδα παρέχεται «ως έχει», ως γενικός σχολιασμός της αγοράς και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Στον βαθμό που οποιοδήποτε περιεχόμενο ερμηνεύεται ως επενδυτική έρευνα, πρέπει να λάβετε υπόψη και να αποδεχτείτε ότι το περιεχόμενο δεν προοριζόταν και δεν έχει προετοιμαστεί σύμφωνα με τις νομικές απαιτήσεις που αποσκοπούν στην προώθηση της ανεξαρτησίας της επενδυτικής έρευνας και ως εκ τούτου, θα πρέπει να θεωρηθεί ως επικοινωνία μάρκετινγκ σύμφωνα με τους σχετικούς νόμους και κανονισμούς. Παρακαλούμε εξασφαλίστε ότι έχετε διαβάσει και κατανοήσει τη Γνωστοποίησή μας περί Μη ανεξάρτητης επενδυτικής έρευνας και την Προειδοποίηση ρίσκου όσον αφορά τις παραπάνω πληροφορίες, τις οποίες μπορείτε να βρείτε εδώ.
