WH Group's US spinoff can undo hamfisted bet
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own. Refiles to fix grammar in the 3rd paragraph.
By Hudson Lockett
HONG KONG, July 23 (Reuters Breakingviews) -WH Group's 0288.HK $7.1 billion take-private of Smithfield Foods, to be fair, looked promising in 2013. Back then, China was consuming ever-more imported pork while trade between the world's two biggest economies was booming. Selling cheap American white meat to Chinese diners seemed a no-brainer.
That narrative quickly unravelled during the multiyear trade war launched by Donald Trump, whose potential return to the White House could end up driving China’s current 25% tariff on U.S. pork imports still higher. Even absent another Trump presidency, Beijing has now made a priority of becoming self-sufficient in the dining-table staple after African swine fever wiped out half of its national hog herd in 2019.
Yet the darkening prospects of U.S.-China trade could play to WH Group's favour. The Hong Kong-listed company, which also holds a controlling stake in China’s biggest pork processor Henan Shuanghui Investment & Development 000895.SZ, is planning to relist Smithfield's U.S. and Mexico businesses in a deal that could raise at least $1 billion, IFR reported, citing sources. Unlike other recent listings exposed to Chinese consumers, such as Anta Sports Products-owned 2020.HK sporting goods group Amer Sports AS.N, the Virginia-based company is a reasonably pure play on American appetite for the food item.
WH Group's investors currently ascribe little or no worth to Smithfield. The parent's 70% stake in Shenzhen-listed Shuanghui is already worth just over $8 billion, nearly WH's entire market capitalisation. In 2023, Smithfield's U.S. and Mexican operations generated $330 million of operating profit. Using the average 22 times earnings before interest and tax multiple that U.S-listed peers like Hormel Foods HRL.N and Tyson Foods TSN.N trade on, Smithfield's enterprise could be worth $7.3 billion.
It is true that the North American business was a serious drag on WH Group’s results last year. In the face of industry-wide oversupply and high feed prices, operating profit from the U.S.-Mexico region fell almost two-thirds on the back of a $624 million loss for upstream operations, such as hog farming. But relentless cost-cutting at Smithfield has shrunk that loss considerably, fuelling a 73% year-on-year rise in earnings for WH Group in the first quarter.
A spinoff of Smithfield could provide a welcome windfall for WH Group just as China’s pork industry is working to put its own surplus issues behind it. Sometimes a reversal is just what’s needed.
Follow @KangHexin on X
CONTEXT NEWS
WH Group, the world’s largest pork producer, plans to list Smithfield Foods’ U.S. and Mexican business in New York, according to a filing with the Hong Kong stock exchange on July 14.
The spinoff could raise at least $1 billion, according to IFR. Shares in the group have fallen more than 12% since listing in Hong Kong in 2014 following the Smithfield acquisition.
Graphic: China pork purchases wane after swine fever-driven spike https://reut.rs/4cRhacj
Editing by Robyn Mak and Aditya Srivastav
Τελευταία νέα
Δήλωση αποποίησης ευθύνης: Οι οντότητες του ομίλου XM Group παρέχουν υπηρεσίες σε βάση εκτέλεσης μόνο και η πρόσβαση στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας που επιτρέπει στον ενδιαφερόμενο να δει ή/και να χρησιμοποιήσει το περιεχόμενο που είναι διαθέσιμο στην ιστοσελίδα μας ή μέσω αυτής, δε διαφοροποιεί ούτε επεκτείνει αυτές τις υπηρεσίες πέραν αυτού ούτε προορίζεται για κάτι τέτοιο. Η εν λόγω πρόσβαση και χρήση υπόκεινται σε: (i) Όρους και προϋποθέσεις, (ii) Προειδοποιήσεις κινδύνου και (iii) Πλήρη δήλωση αποποίησης ευθύνης. Ως εκ τούτου, το περιεχόμενο αυτό παρέχεται μόνο ως γενική πληροφόρηση. Λάβετε ιδιαιτέρως υπόψη σας ότι τα περιεχόμενα της ηλεκτρονικής πλατφόρμας συναλλαγών μας δεν αποτελούν παρότρυνση, ούτε προσφορά για να προβείτε σε οποιεσδήποτε συναλλαγές στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Η πραγματοποίηση συναλλαγών στις χρηματοπιστωτικές αγορές ενέχει σημαντικό κίνδυνο για το κεφάλαιό σας.
Όλο το υλικό που δημοσιεύεται στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας προορίζεται για εκπαιδευτικούς/ενημερωτικούς σκοπούς μόνο και δεν περιέχει, ούτε θα πρέπει να θεωρηθεί ότι περιέχει συμβουλές και συστάσεις χρηματοοικονομικές ή σε σχέση με φόρο επενδύσεων και την πραγματοποίηση συναλλαγών, ούτε αρχείο των τιμών διαπραγμάτευσής μας ούτε και προσφορά ή παρότρυνση για συναλλαγή οποιωνδήποτε χρηματοπιστωτικών μέσων ή ανεπιθύμητες προς εσάς προωθητικές ενέργειες.
Οποιοδήποτε περιεχόμενο τρίτων, καθώς και περιεχόμενο που εκπονείται από την ΧΜ, όπως απόψεις, ειδήσεις, έρευνα, αναλύσεις, τιμές, άλλες πληροφορίες ή σύνδεσμοι προς ιστότοπους τρίτων το οποίο περιέχεται σε αυτήν την ιστοσελίδα παρέχεται «ως έχει», ως γενικός σχολιασμός της αγοράς και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Στον βαθμό που οποιοδήποτε περιεχόμενο ερμηνεύεται ως επενδυτική έρευνα, πρέπει να λάβετε υπόψη και να αποδεχτείτε ότι το περιεχόμενο δεν προοριζόταν και δεν έχει προετοιμαστεί σύμφωνα με τις νομικές απαιτήσεις που αποσκοπούν στην προώθηση της ανεξαρτησίας της επενδυτικής έρευνας και ως εκ τούτου, θα πρέπει να θεωρηθεί ως επικοινωνία μάρκετινγκ σύμφωνα με τους σχετικούς νόμους και κανονισμούς. Παρακαλούμε εξασφαλίστε ότι έχετε διαβάσει και κατανοήσει τη Γνωστοποίησή μας περί Μη ανεξάρτητης επενδυτικής έρευνας και την Προειδοποίηση ρίσκου όσον αφορά τις παραπάνω πληροφορίες, τις οποίες μπορείτε να βρείτε εδώ.
