One valve would release pressure at Air Products
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Robert Cyran
NEW YORK, Oct 17 (Reuters Breakingviews) -Clean hydrogen has been highly reactive at Air Products and Chemicals APD.N. The industrial gas producer opted to plow $15 billion into the unproven energy source, anticipating that demand will outstrip supply. For now, the decision has weighed on the company and attracted two pushy investors. There’s a way for 80-year-old boss Seifi Ghasemi to ease some of the pressure: sell more of the first element on the periodic table.
The world uses about 100 million tons of hydrogen, according to the International Energy Agency, largely for refining, chemicals and fertilizer. Nearly all of it is made from fossil fuels, but it’s possible to use natural gas and sequester excess carbon dioxide or with water powered by renewable electricity. Moreover, because green hydrogen might help decarbonize industries from steel to shipping, governments are championing its development.
Demand should reach about 6 million tons annually by 2030 based on current polices, the IEA estimates. Projects underway will produce less than 4 million tons. Air Products is working on projects in Louisiana, Canada and Saudi Arabia. Its capex last year was $4.6 billion, more than double the 2019 sum. The investment has been harmful. Its shares, including reinvested dividends, returned 70% over the past five years, less than half as much as rival Linde’s LIN.DE.
Two hedge fund managers, D.E. Shaw and Mantle Ridge, have taken notice. They’re griping about capital allocation, but also the corporate governance and strategy at Air Products, which dominates a hard-to-enter market alongside Linde and Air Liquide AIRP.PA.
Suppliers usually only break ground on new factories after securing big and long-term buyers for most of the production. Anything extra is sold on spec, but at higher prices. The approach leads to high, steady returns on capital.
Air Products reckons it will secure better deals by waiting and taking advantage of shortages. It’s a risky approach, especially following a Harvard University study published last week suggesting green hydrogen’s potential may be smaller than assumed.
Such uncertainty argues for signing contracts sooner rather than later. Air Products already has conceded it will hold off on any additional chunky investments until it finds agreed buyers for the bulk of the hydrogen production capacity already under construction. French oil company Total agreed to buy a third of what the Saudi facility will generate, at a rate that implies a roughly 10% return on investment, according to a person familiar with the plan. A few more similar sales would enable Ghasemi to take some air out of the arguments from activist investors.
Follow @rob_cyran on X
CONTEXT NEWS
Hedge fund manager D.E. Shaw sent a letter on Oct. 10 to Air Products and Chemicals, urging the industrial gas producer to limit capital expenditures, restructure its board and articulate a clear succession plan for 80-year-old Chief Executive Seifi Ghasemi.
Mantle Ridge, another activist investment firm, has similar concerns and also wants the company to overhaul its strategy, Reuters reported on Oct. 4, citing an unnamed source. Paul Hilal, Mantle Ridge’s CEO, helped install Ghasemi as CEO in 2014, when he was at Pershing Square Capital Management.
Hilal is working with two former top executives at Linde on the campaign, Reuters reported on Oct. 15, citing unnamed sources.
Hydrogen weighs down Air Products shares https://reut.rs/4eOhY2F
Editing by Jeffrey Goldfarb and Pranav Kiran
Σχετιζόμενα σύμβολα
Τελευταία νέα
Δήλωση αποποίησης ευθύνης: Οι οντότητες του ομίλου XM Group παρέχουν υπηρεσίες σε βάση εκτέλεσης μόνο και η πρόσβαση στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας που επιτρέπει στον ενδιαφερόμενο να δει ή/και να χρησιμοποιήσει το περιεχόμενο που είναι διαθέσιμο στην ιστοσελίδα μας ή μέσω αυτής, δε διαφοροποιεί ούτε επεκτείνει αυτές τις υπηρεσίες πέραν αυτού ούτε προορίζεται για κάτι τέτοιο. Η εν λόγω πρόσβαση και χρήση υπόκεινται σε: (i) Όρους και προϋποθέσεις, (ii) Προειδοποιήσεις κινδύνου και (iii) Πλήρη δήλωση αποποίησης ευθύνης. Ως εκ τούτου, το περιεχόμενο αυτό παρέχεται μόνο ως γενική πληροφόρηση. Λάβετε ιδιαιτέρως υπόψη σας ότι τα περιεχόμενα της ηλεκτρονικής πλατφόρμας συναλλαγών μας δεν αποτελούν παρότρυνση, ούτε προσφορά για να προβείτε σε οποιεσδήποτε συναλλαγές στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Η πραγματοποίηση συναλλαγών στις χρηματοπιστωτικές αγορές ενέχει σημαντικό κίνδυνο για το κεφάλαιό σας.
Όλο το υλικό που δημοσιεύεται στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας προορίζεται για εκπαιδευτικούς/ενημερωτικούς σκοπούς μόνο και δεν περιέχει, ούτε θα πρέπει να θεωρηθεί ότι περιέχει συμβουλές και συστάσεις χρηματοοικονομικές ή σε σχέση με φόρο επενδύσεων και την πραγματοποίηση συναλλαγών, ούτε αρχείο των τιμών διαπραγμάτευσής μας ούτε και προσφορά ή παρότρυνση για συναλλαγή οποιωνδήποτε χρηματοπιστωτικών μέσων ή ανεπιθύμητες προς εσάς προωθητικές ενέργειες.
Οποιοδήποτε περιεχόμενο τρίτων, καθώς και περιεχόμενο που εκπονείται από την ΧΜ, όπως απόψεις, ειδήσεις, έρευνα, αναλύσεις, τιμές, άλλες πληροφορίες ή σύνδεσμοι προς ιστότοπους τρίτων το οποίο περιέχεται σε αυτήν την ιστοσελίδα παρέχεται «ως έχει», ως γενικός σχολιασμός της αγοράς και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Στον βαθμό που οποιοδήποτε περιεχόμενο ερμηνεύεται ως επενδυτική έρευνα, πρέπει να λάβετε υπόψη και να αποδεχτείτε ότι το περιεχόμενο δεν προοριζόταν και δεν έχει προετοιμαστεί σύμφωνα με τις νομικές απαιτήσεις που αποσκοπούν στην προώθηση της ανεξαρτησίας της επενδυτικής έρευνας και ως εκ τούτου, θα πρέπει να θεωρηθεί ως επικοινωνία μάρκετινγκ σύμφωνα με τους σχετικούς νόμους και κανονισμούς. Παρακαλούμε εξασφαλίστε ότι έχετε διαβάσει και κατανοήσει τη Γνωστοποίησή μας περί Μη ανεξάρτητης επενδυτικής έρευνας και την Προειδοποίηση κινδύνου όσον αφορά τις παραπάνω πληροφορίες, τις οποίες μπορείτε να βρείτε εδώ.
