Oil bulls retreat as inventories stay plentiful: Kemp
Repeats JULY 29 column, no change to text
By John Kemp
LONDON, July 29 (Reuters) -Portfolio investors have soured on the outlook for petroleum prices as an anticipated large depletion of inventories during the third quarter has failed to materialise.
Hedge funds and other money managers sold the equivalent of 103 million barrels in the six major futures and options contracts over the seven days ending on July 23.
Combined sales over the last three weeks had totalled 144 million barrels, according to records filed with ICE Futures Europe and the U.S. Commodity Futures Trading Commission.
As a result, funds had cut their net position to just 380 million barrels (19th percentile for all weeks since 2013) from a recent high of 524 million (35th percentile) on July 2.
The most recent week saw sales across the board in Brent (-38 million barrels), NYMEX and ICE WTI (-31 million), European gas oil (-21 million), U.S. gasoline (-9 million) and U.S. diesel (-5 million).
Chartbook: Oil and gas positions
The peak summer consumption season has already passed the half-way point and there has been only a modest depletion of inventories so far.
U.S. stocks of crude oil and refined fuels such as gasoline and diesel have remained close to long-term seasonal averages in recent weeks.
Ample inventories have sapped some of the incipient bullishness among traders and caused spot prices, calendar spreads and crack spreads to retreat.
Funds remain neutral or mildly bearish about U.S. crude but have become very bearish towards Brent and all the refined fuels.
The expected recovery in manufacturing across North America, Europe and China has run out of momentum since the start of April.
And high interest rates continue to deter purchases of expensive durable items such as new cars, home appliances and electrical equipment.
On the services side, there are also signs the post-pandemic surge in travel and tourism has peaked as a result of high prices and cost-of-living pressure on consumers.
The expected depletion of global petroleum inventories has already been pushed back multiple times this year; now it looks like it has been deferred again.
U.S. NATURAL GAS
Investors purchased futures and options linked to U.S. gas prices for the first time in five weeks as inflation-adjusted prices slumped back down towards multi-year lows.
Hedge funds and other money managers purchased the equivalent of 151 billion cubic feet (bcf) of futures and options linked to gas prices at Henry Hub in Louisiana over the seven days ending on July 23.
Small-scale buying came after they had sold 980 bcf over the previous four weeks, according to position records filed with the futures regulator.
Working gas inventories remain well above average for the time of year and show only limited if any sign of normalising after an exceptionally mild winter in 2023/24.
Stocks are the second-highest on record for the time of year and still 479 bcf (+17% or +1.35 standard deviations) above the prior 10-year seasonal average.
The surplus has narrowed slowly despite hotter-than-normal temperatures elevating airconditioning demand so far this summer, slow wind speeds, and low gas prices encouraging more gas-fired generation.
The U.S. airconditioning season has now passed the usual half-way point limiting the potential for further depletion; working inventories are very likely to start the winter heating season higher than average.
The persistent surplus has caused front-month futures prices to slump to less than $2 per million British thermal units in an effort to maximise gas-fired generation and limit further stock accumulation.
After adjusting for inflation, front-month prices are in only the 2nd percentile for all months since the start of the century.
Ultra-low prices seem to have tempted at least some fund managers to book profits by repurchasing previous bearish short positions. Short covering accounted for two-thirds of all the buying in the most recent week.
More generally, however, ,the hedge fund community remains very cautious about the potential for a rebound even from the current exceptionally low price level.
Fund managers held a net position of just 341 bcf in the two major contracts, in only the 42nd percentile for all weeks since 2010.
Related columns:
- U.S. crude oil prices retreat amid doubts about further stock draw(July 25, 2024)
- Oil investors regain poise after post-OPEC swoon (July 9, 2024)
- Oil traders expect large inventory draw in third quarter(June 28, 2024)
John Kemp is a Reuters market analyst. The views expressed are his own. Follow his commentary on X https://twitter.com/JKempEnergy
Editing by Jason Neely
Τελευταία νέα
Δήλωση αποποίησης ευθύνης: Οι οντότητες του ομίλου XM Group παρέχουν υπηρεσίες σε βάση εκτέλεσης μόνο και η πρόσβαση στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας που επιτρέπει στον ενδιαφερόμενο να δει ή/και να χρησιμοποιήσει το περιεχόμενο που είναι διαθέσιμο στην ιστοσελίδα μας ή μέσω αυτής, δε διαφοροποιεί ούτε επεκτείνει αυτές τις υπηρεσίες πέραν αυτού ούτε προορίζεται για κάτι τέτοιο. Η εν λόγω πρόσβαση και χρήση υπόκεινται σε: (i) Όρους και προϋποθέσεις, (ii) Προειδοποιήσεις κινδύνου και (iii) Πλήρη δήλωση αποποίησης ευθύνης. Ως εκ τούτου, το περιεχόμενο αυτό παρέχεται μόνο ως γενική πληροφόρηση. Λάβετε ιδιαιτέρως υπόψη σας ότι τα περιεχόμενα της ηλεκτρονικής πλατφόρμας συναλλαγών μας δεν αποτελούν παρότρυνση, ούτε προσφορά για να προβείτε σε οποιεσδήποτε συναλλαγές στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Η πραγματοποίηση συναλλαγών στις χρηματοπιστωτικές αγορές ενέχει σημαντικό κίνδυνο για το κεφάλαιό σας.
Όλο το υλικό που δημοσιεύεται στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας προορίζεται για εκπαιδευτικούς/ενημερωτικούς σκοπούς μόνο και δεν περιέχει, ούτε θα πρέπει να θεωρηθεί ότι περιέχει συμβουλές και συστάσεις χρηματοοικονομικές ή σε σχέση με φόρο επενδύσεων και την πραγματοποίηση συναλλαγών, ούτε αρχείο των τιμών διαπραγμάτευσής μας ούτε και προσφορά ή παρότρυνση για συναλλαγή οποιωνδήποτε χρηματοπιστωτικών μέσων ή ανεπιθύμητες προς εσάς προωθητικές ενέργειες.
Οποιοδήποτε περιεχόμενο τρίτων, καθώς και περιεχόμενο που εκπονείται από την ΧΜ, όπως απόψεις, ειδήσεις, έρευνα, αναλύσεις, τιμές, άλλες πληροφορίες ή σύνδεσμοι προς ιστότοπους τρίτων το οποίο περιέχεται σε αυτήν την ιστοσελίδα παρέχεται «ως έχει», ως γενικός σχολιασμός της αγοράς και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Στον βαθμό που οποιοδήποτε περιεχόμενο ερμηνεύεται ως επενδυτική έρευνα, πρέπει να λάβετε υπόψη και να αποδεχτείτε ότι το περιεχόμενο δεν προοριζόταν και δεν έχει προετοιμαστεί σύμφωνα με τις νομικές απαιτήσεις που αποσκοπούν στην προώθηση της ανεξαρτησίας της επενδυτικής έρευνας και ως εκ τούτου, θα πρέπει να θεωρηθεί ως επικοινωνία μάρκετινγκ σύμφωνα με τους σχετικούς νόμους και κανονισμούς. Παρακαλούμε εξασφαλίστε ότι έχετε διαβάσει και κατανοήσει τη Γνωστοποίησή μας περί Μη ανεξάρτητης επενδυτικής έρευνας και την Προειδοποίηση ρίσκου όσον αφορά τις παραπάνω πληροφορίες, τις οποίες μπορείτε να βρείτε εδώ.
