NYSE seeks to end closed-end fund meeting rule, opening divide with investors: Ross Kerber
The opinions expressed here are those of the author, a columnist for Reuters.
By Ross Kerber
Aug 7 (Reuters) -Corporate annual meetings provideone of the great rituals of business reporting, a rare chance to watch executives and directors speak directly with investors.
But mutual fund shareholder meetings are much more obscure. Most top funds only stage them every few years such as when they need a bylaw tweak. Few investors bother to show up.
So initially I wasn't so excited when a colleague pointed out a rule change the New York Stock Exchange put forward to eliminate required annual meetings for closed-end funds. I changed my mind when I saw the proposal generated pushback from academics and investors who understandit as a bid to prop up underperformers.
Unlike many well-known mutual funds like Fidelity's Magellan FMAGX.N or the Vanguard 500, VOO.P closed-end funds issue a fixed number of shares that can then be bought or sold on exchanges. A funds' trading price can vary above or below its net asset value (NAV).
A recent U.S. trade group report found closed-endfunds generally trade below their NAV due to factors like investors' concerns for tax exposure. As of the end of last year traditional closed-end funds held $249 billion, compared to $33 trillion in open-end mutual funds and ETFs.
NYSE, owned by Intercontinental Exchange,ICE.N says it has the largest share of closed-end fund listings. The discounted share prices have led to challenges from activists looking to put their own directors in place to improve performance, notably the efforts of hedge fund manager Boaz Weinstein's Saba Capital Management against closed-end funds of BlackRock.BLK.N
Now the NYSE's efforts could change both sides' calculations. In a July 3 notice the NYSE proposed to include closed-end funds "among the categories of issuers that are exempt" from the requirement to hold a shareholder meeting each year. Trade group the Investment Company Institute supports the idea, calling the meeting requirement superfluous and expensive.
Yet whatcould be seen as a routine and obscure rule change proposal has Saba and others up in arms. The idea "represents a destruction ... of the very rights shareholders were told they had when they bought these funds" Saba wrote in a comment letter.
The key issue for Saba is that doing away with the regular meetings means investors would have to call a special meeting to replace directors, leaving shareholders "powerless to effect change," Saba's letter states.
Other groups including theSecurities Industry and Financial Markets Association alsosupported the rule change in a comment letter, saying the current system gives a minority investor too much power as the annual meetings "frequently have limited retail investor participation" - a polite way of saying mom-and-pop shareholders don't vote.
But that sort of activism is good for investors, said a group of academic economists, by creating opportunities to sell shares close to a fund's NAV and not at a discount.
The proposal "can be viewed as akin to a request by NYSE to grant all listed CEFs (closed-end funds)a takeover defense" that would be harmful to investors, wrote the group led by Wharton School Professor Daniel Taylor.
NYSE's proposal needs approval from the U.S. Securities and Exchange Commission, as does a similar proposal from Cboe BZX Exchange.CBOE.Z An SEC representative declined to comment.
(This column is part of the Reuters Sustainable Finance newsletter. To receive the newsletter every Wednesday you can sign up here.)
NYSE dominates closed-end fund market https://reut.rs/3WCyA5v
Reporting by Ross Kerber; Editing by David Gregorio
Σχετιζόμενα σύμβολα
Τελευταία νέα
Δήλωση αποποίησης ευθύνης: Οι οντότητες του ομίλου XM Group παρέχουν υπηρεσίες σε βάση εκτέλεσης μόνο και η πρόσβαση στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας που επιτρέπει στον ενδιαφερόμενο να δει ή/και να χρησιμοποιήσει το περιεχόμενο που είναι διαθέσιμο στην ιστοσελίδα μας ή μέσω αυτής, δε διαφοροποιεί ούτε επεκτείνει αυτές τις υπηρεσίες πέραν αυτού ούτε προορίζεται για κάτι τέτοιο. Η εν λόγω πρόσβαση και χρήση υπόκεινται σε: (i) Όρους και προϋποθέσεις, (ii) Προειδοποιήσεις κινδύνου και (iii) Πλήρη δήλωση αποποίησης ευθύνης. Ως εκ τούτου, το περιεχόμενο αυτό παρέχεται μόνο ως γενική πληροφόρηση. Λάβετε ιδιαιτέρως υπόψη σας ότι τα περιεχόμενα της ηλεκτρονικής πλατφόρμας συναλλαγών μας δεν αποτελούν παρότρυνση, ούτε προσφορά για να προβείτε σε οποιεσδήποτε συναλλαγές στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Η πραγματοποίηση συναλλαγών στις χρηματοπιστωτικές αγορές ενέχει σημαντικό κίνδυνο για το κεφάλαιό σας.
Όλο το υλικό που δημοσιεύεται στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας προορίζεται για εκπαιδευτικούς/ενημερωτικούς σκοπούς μόνο και δεν περιέχει, ούτε θα πρέπει να θεωρηθεί ότι περιέχει συμβουλές και συστάσεις χρηματοοικονομικές ή σε σχέση με φόρο επενδύσεων και την πραγματοποίηση συναλλαγών, ούτε αρχείο των τιμών διαπραγμάτευσής μας ούτε και προσφορά ή παρότρυνση για συναλλαγή οποιωνδήποτε χρηματοπιστωτικών μέσων ή ανεπιθύμητες προς εσάς προωθητικές ενέργειες.
Οποιοδήποτε περιεχόμενο τρίτων, καθώς και περιεχόμενο που εκπονείται από την ΧΜ, όπως απόψεις, ειδήσεις, έρευνα, αναλύσεις, τιμές, άλλες πληροφορίες ή σύνδεσμοι προς ιστότοπους τρίτων το οποίο περιέχεται σε αυτήν την ιστοσελίδα παρέχεται «ως έχει», ως γενικός σχολιασμός της αγοράς και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Στον βαθμό που οποιοδήποτε περιεχόμενο ερμηνεύεται ως επενδυτική έρευνα, πρέπει να λάβετε υπόψη και να αποδεχτείτε ότι το περιεχόμενο δεν προοριζόταν και δεν έχει προετοιμαστεί σύμφωνα με τις νομικές απαιτήσεις που αποσκοπούν στην προώθηση της ανεξαρτησίας της επενδυτικής έρευνας και ως εκ τούτου, θα πρέπει να θεωρηθεί ως επικοινωνία μάρκετινγκ σύμφωνα με τους σχετικούς νόμους και κανονισμούς. Παρακαλούμε εξασφαλίστε ότι έχετε διαβάσει και κατανοήσει τη Γνωστοποίησή μας περί Μη ανεξάρτητης επενδυτικής έρευνας και την Προειδοποίηση ρίσκου όσον αφορά τις παραπάνω πληροφορίες, τις οποίες μπορείτε να βρείτε εδώ.
