L’Oréal’s tardy skin care facelift may backfire
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are her own. Refiles to fix typo in third paragraph.
By Yawen Chen
LONDON, Aug 5 (Reuters Breakingviews) -L’Oréal OREP.PA seems to be having second thoughts. Ten years after selling its stake in medical skin specialist Galderma GALD.S, the French cosmetics giant said on Monday it was buying a 10% stake in the $19 billion fast-growing Swiss-listed firm. The timing of the move by CEO Nicolas Hieronimus is surprising, given that L’Oréal sat on the sidelines of Galderma’s initial public offering in March. By making an incremental move, L’Oréal also risks making a potential full takeover overly expensive.
The two companies go way back. In 1981, L’Oréal established Galderma as a joint venture with Nestlé, focusing on skin care products for decades before selling its 50% stake to the consumer goods giant in 2014. Still, Galderma competes head-on with L’Oréal in the dermatological skin care sector with brands like Cetaphil, popular with those with sensitive skin. More importantly, Galderma’s diversification into injectables products used to smooth wrinkles, including Botox competitor Azzalure, is a key source of growth. Sales in this segment grew 13.4% in the first half of 2024 from a year earlier.
Growing consumer interest towards medical skin care brands including L’Oréal’s CeraVe and La Roche-Posay is a known trend. But L’Oréal’s renewed interest is understandable. Hit by weakness in the broad cosmetics industry, Hieronimus’s company is inevitably showing signs of fatigue. Sales growth in its star dermatological beauty division slowed to 10.5% year-on-year in the second quarter of 2024, from 21.9% in the first quarter.
Such a defensive move has its downside. Before the deal announcement, Galderma’s shares were already trading above its IPO price of 53 Swiss francs. Monday’s deal announcement sent them at one point 8% higher than the previous close. That would make a full takeover a lot more challenging: L’Oréal now trades at around 18 times its 2025 EBITDA, down from around 22 times at the time of Galderma’s IPO, according to Breakingviews calculations based on LSEG data. That is roughly the same as where Galderma is currently trading. If L’Oréal were to acquire the whole of Galderma now with a standard 30% premium, the return on invested capital before any cost savings would be a mere 3%, assuming $1.1 billion of Galderma operating profit for 2025 from LSEG-compiled forecasts, $2.6 billion of net debt, and a 30% tax rate.
For Hieronimus, Galderma could turn out to be an effective but expensive facelift.
Follow @ywchen1 on X
CONTEXT NEWS
L’Oréal will acquire a 10% stake in Swiss skin care firm Galderma for an undisclosed premium, the two companies said on Aug. 5, without disclosing the price.
L’Oréal said it will not seek to be represented on Galderma’s board of directors.
The transaction will be funded with L’Oréal’s available cash and credit lines, and is expected to be completed in the coming days, the French cosmetics giant said.
Galderma shares were up 7% at 71.6 Swiss francs a share as of 1015 GMT.
Graphic: Galderma has outperformed L’Oréal since its March IPO https://reut.rs/4dxCymL
Editing by Lisa Jucca and Oliver Taslic
Σχετιζόμενα σύμβολα
Τελευταία νέα
Δήλωση αποποίησης ευθύνης: Οι οντότητες του ομίλου XM Group παρέχουν υπηρεσίες σε βάση εκτέλεσης μόνο και η πρόσβαση στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας που επιτρέπει στον ενδιαφερόμενο να δει ή/και να χρησιμοποιήσει το περιεχόμενο που είναι διαθέσιμο στην ιστοσελίδα μας ή μέσω αυτής, δε διαφοροποιεί ούτε επεκτείνει αυτές τις υπηρεσίες πέραν αυτού ούτε προορίζεται για κάτι τέτοιο. Η εν λόγω πρόσβαση και χρήση υπόκεινται σε: (i) Όρους και προϋποθέσεις, (ii) Προειδοποιήσεις κινδύνου και (iii) Πλήρη δήλωση αποποίησης ευθύνης. Ως εκ τούτου, το περιεχόμενο αυτό παρέχεται μόνο ως γενική πληροφόρηση. Λάβετε ιδιαιτέρως υπόψη σας ότι τα περιεχόμενα της ηλεκτρονικής πλατφόρμας συναλλαγών μας δεν αποτελούν παρότρυνση, ούτε προσφορά για να προβείτε σε οποιεσδήποτε συναλλαγές στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Η πραγματοποίηση συναλλαγών στις χρηματοπιστωτικές αγορές ενέχει σημαντικό κίνδυνο για το κεφάλαιό σας.
Όλο το υλικό που δημοσιεύεται στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας προορίζεται για εκπαιδευτικούς/ενημερωτικούς σκοπούς μόνο και δεν περιέχει, ούτε θα πρέπει να θεωρηθεί ότι περιέχει συμβουλές και συστάσεις χρηματοοικονομικές ή σε σχέση με φόρο επενδύσεων και την πραγματοποίηση συναλλαγών, ούτε αρχείο των τιμών διαπραγμάτευσής μας ούτε και προσφορά ή παρότρυνση για συναλλαγή οποιωνδήποτε χρηματοπιστωτικών μέσων ή ανεπιθύμητες προς εσάς προωθητικές ενέργειες.
Οποιοδήποτε περιεχόμενο τρίτων, καθώς και περιεχόμενο που εκπονείται από την ΧΜ, όπως απόψεις, ειδήσεις, έρευνα, αναλύσεις, τιμές, άλλες πληροφορίες ή σύνδεσμοι προς ιστότοπους τρίτων το οποίο περιέχεται σε αυτήν την ιστοσελίδα παρέχεται «ως έχει», ως γενικός σχολιασμός της αγοράς και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Στον βαθμό που οποιοδήποτε περιεχόμενο ερμηνεύεται ως επενδυτική έρευνα, πρέπει να λάβετε υπόψη και να αποδεχτείτε ότι το περιεχόμενο δεν προοριζόταν και δεν έχει προετοιμαστεί σύμφωνα με τις νομικές απαιτήσεις που αποσκοπούν στην προώθηση της ανεξαρτησίας της επενδυτικής έρευνας και ως εκ τούτου, θα πρέπει να θεωρηθεί ως επικοινωνία μάρκετινγκ σύμφωνα με τους σχετικούς νόμους και κανονισμούς. Παρακαλούμε εξασφαλίστε ότι έχετε διαβάσει και κατανοήσει τη Γνωστοποίησή μας περί Μη ανεξάρτητης επενδυτικής έρευνας και την Προειδοποίηση κινδύνου όσον αφορά τις παραπάνω πληροφορίες, τις οποίες μπορείτε να βρείτε εδώ.
