Investors feel the pinch of thriftier consumers on company profits
By Danilo Masoni
MILAN, Aug 8 (Reuters) -Investors in large consumer-goods companies are having to up their stock-picking game, as a post-pandemic spending splurge dries up and increasingly price-sensitive shoppers start to erode corporate pricing power.
Profit warnings in sectors ranging from luxury to food and airlines have fed into worries about a slowdown in the United States and other major economies.
These growth concerns were one of the factors behind a selloff that stripped around $4.8 trillion off global equities .dMIWD00000NUS in just three days this month.
Stock pickers now need to identify those businesses that won't suffer from a normalisation of spending patterns, let alone from an economic recession.
"Consumers have been able to absorb price increases thanks also to the exceptionally high level of savings accumulated (during the pandemic). It seems that now this is coming to an end," Chiara Robba, head of LDI equity at Generali Asset Management in Paris, said.
"The second-quarter reporting season is showing some signs of consumer slowdown with consequent attempt from companies to reduce prices to boost consumption," she said.
S&P Global's business activity surveys in July suggested firms in the United States and the euro zone weren't able to pass on higher costs quite as easily as before.
There's now a long list of company earnings that point to a softening of pricing power or weakness in consumer spending.
Notable examples include Nestle NESN.S and Ryanair RYA.I in Europe and McDonald's MCD.N in the U.S., along with payment firms such as Visa V.N and Worldline WLN.PA. In many cases, share prices have tumbled.
Forty companies have cut guidance so far this season in Europe, BofA said on Tuesday, the most in over a year, with a majority citing weak demand, including, surprisingly, in the U.S..
"Signs of consumer weakness have caused concern," it said.
SOBERING-UP LUXURY SPENDING
The high-margin luxury industry hasn't escaped and while companies point to the long downturn in China, investors are also paying close attention to spending patterns elsewhere.
Kering's PRTP.PA Saint Laurent cut prices of its Loulou bag in France, the UK, U.S. and China by 10-15% in May in a "very rare" move for the sector which Barclays said could reflect the brand acknowledging its earlier price hikes had been too aggressive.
Following three years of above-average increases, luxury price inflation is showing signs of returning to its long-term range of 5-7%, or below, said Luca Solca, an analyst at Bernstein in London.
"Weak brands that had been jumping on the bandwagon and increased prices materially are forced now to correct through discounts and promotions," he said. "This is happening because middle-class consumers in the West are sobering up from the post-pandemic euphoria."
Burberry BRBY.L, which sacked its CEO and warned on profit in July, has been cited as one example. Its shares erased almost one fifth of their value on earnings day.
Swatch UHR.S and Hugo Boss BOSSn.DE have become the two most shorted stocks on the pan-Europe STOXX 600 .STOXX index following disappointing numbers, data from Mediobanca shows.
Even sector leader LVMH LVMH.PA, Europe's second-largest listed company behind Danish drugmaker Novo Nordisk NOVOb.CO, isn't immune.
"There is certainly a sense of consumer resistance to higher prices, given the ongoing cost of living crisis," Sanjiv Tumkur, head of equities at Rathbones Investment Management, said.
"This appears to be felt across all income segments – for example the luxury goods companies are seeing more challenging and volatile consumer conditions in many geographies, notably China, in all but the top end of the market."
CONSUMER POLARISATION
Gillian Diesen, senior client portfolio manager at Pictet Asset Management, believes the latest earnings releases point more to consumer polarisation than a generalised loss of pricing power.
"At the highest end, most premium brands... are raising pricing again this year, although at more normalised levels," she said, adding that the trend extended beyond the luxury sector.
Carmaker Ferrari RACE.MI beat expectations thanks to sales of its pricier models, even though consumer demand in the auto sector has been variable.
Differentiation is a big factor too - sectors with low levels of differentiation, such as personal care and food and beverages, could be most at risk, said Generali's Robba.
In sporting goods, Diesen said higher-end innovative brands like On ONON.N and Deckers' DECK.N Hoka continue to benefit from pricing and sales growth, in contrast to mainstream names like Nike NKE.N and Puma PUMG.DE, which cut its profit outlook on Wednesday, sinking its shares to a six-year low.
In airlines, Rathbones' Tumkur cautioned against extrapolating Ryanair's warning to the rest of the industry, citing better demand at rivals Easyjet EZJ.L and Jet2 JET2.L.
"Ryanair is also more of a pure low-cost carrier, whereas its rivals have more exposure to package holidays, which seems to be currently prioritised more highly by customers," he said. "As ever stock selection will be key."
Additional reporting by Jonathan Cable in London; Editing by Amanda Cooper and Kirsten Donovan
Σχετιζόμενα σύμβολα
Τελευταία νέα
Δήλωση αποποίησης ευθύνης: Οι οντότητες του ομίλου XM Group παρέχουν υπηρεσίες σε βάση εκτέλεσης μόνο και η πρόσβαση στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας που επιτρέπει στον ενδιαφερόμενο να δει ή/και να χρησιμοποιήσει το περιεχόμενο που είναι διαθέσιμο στην ιστοσελίδα μας ή μέσω αυτής, δε διαφοροποιεί ούτε επεκτείνει αυτές τις υπηρεσίες πέραν αυτού ούτε προορίζεται για κάτι τέτοιο. Η εν λόγω πρόσβαση και χρήση υπόκεινται σε: (i) Όρους και προϋποθέσεις, (ii) Προειδοποιήσεις κινδύνου και (iii) Πλήρη δήλωση αποποίησης ευθύνης. Ως εκ τούτου, το περιεχόμενο αυτό παρέχεται μόνο ως γενική πληροφόρηση. Λάβετε ιδιαιτέρως υπόψη σας ότι τα περιεχόμενα της ηλεκτρονικής πλατφόρμας συναλλαγών μας δεν αποτελούν παρότρυνση, ούτε προσφορά για να προβείτε σε οποιεσδήποτε συναλλαγές στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Η πραγματοποίηση συναλλαγών στις χρηματοπιστωτικές αγορές ενέχει σημαντικό κίνδυνο για το κεφάλαιό σας.
Όλο το υλικό που δημοσιεύεται στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας προορίζεται για εκπαιδευτικούς/ενημερωτικούς σκοπούς μόνο και δεν περιέχει, ούτε θα πρέπει να θεωρηθεί ότι περιέχει συμβουλές και συστάσεις χρηματοοικονομικές ή σε σχέση με φόρο επενδύσεων και την πραγματοποίηση συναλλαγών, ούτε αρχείο των τιμών διαπραγμάτευσής μας ούτε και προσφορά ή παρότρυνση για συναλλαγή οποιωνδήποτε χρηματοπιστωτικών μέσων ή ανεπιθύμητες προς εσάς προωθητικές ενέργειες.
Οποιοδήποτε περιεχόμενο τρίτων, καθώς και περιεχόμενο που εκπονείται από την ΧΜ, όπως απόψεις, ειδήσεις, έρευνα, αναλύσεις, τιμές, άλλες πληροφορίες ή σύνδεσμοι προς ιστότοπους τρίτων το οποίο περιέχεται σε αυτήν την ιστοσελίδα παρέχεται «ως έχει», ως γενικός σχολιασμός της αγοράς και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Στον βαθμό που οποιοδήποτε περιεχόμενο ερμηνεύεται ως επενδυτική έρευνα, πρέπει να λάβετε υπόψη και να αποδεχτείτε ότι το περιεχόμενο δεν προοριζόταν και δεν έχει προετοιμαστεί σύμφωνα με τις νομικές απαιτήσεις που αποσκοπούν στην προώθηση της ανεξαρτησίας της επενδυτικής έρευνας και ως εκ τούτου, θα πρέπει να θεωρηθεί ως επικοινωνία μάρκετινγκ σύμφωνα με τους σχετικούς νόμους και κανονισμούς. Παρακαλούμε εξασφαλίστε ότι έχετε διαβάσει και κατανοήσει τη Γνωστοποίησή μας περί Μη ανεξάρτητης επενδυτικής έρευνας και την Προειδοποίηση ρίσκου όσον αφορά τις παραπάνω πληροφορίες, τις οποίες μπορείτε να βρείτε εδώ.
